管清友：入市資金還在持續

　　記者：3月31日，滬指創下近7年高點3835.57點，2015年的漲幅已達18.58%。去年以來A股已經歷兩波牛市行情 ，你認為原因有哪些?目前的股市泡沫是處于開始還是中途?

　　管清友：泡沫破掉了你才知道它是泡沫，所以我不知道它是在中途還是在開始。總體上我們對這一輪市場有兩種主流觀點：第一種是，這一輪市場是由于經濟可能進入短暫的見底或者企穩狀態所引發的，再加上資本過剩，引發了股票市場的反應，并認為這種反應是可持續的，不是泡沫;第二種觀點認為純粹是資本推動型，大量資本出來，沒有地方去，主要就去了股票市場。

　　我個人認為，這兩個角度對A股都有影響。因為大家對于經濟潛在下行的背景已經有充分的共識，預期比較明朗了，經濟再下一點也沒有什么;另外確實資本過剩，大量的資本出來，資產價格被重估。比如說房地產沒有市場了就要進入股票市場，而當大量資金涌入股票市場的時候，那么價值就會被重估或者被賦予更高的溢價。

　　記者：上周，百萬股民殺入股市，打破歷史記錄。你覺得場外資金入市可持續嗎?

　　管清友：我覺得要看幾個重要的指標。首先就是我們政策面的基本思路變化，央行貨幣政策總體維持穩健態勢，松緊適度;然后就是資產配置，目前正經歷存款大搬家的過程，這個過程我們感覺可能還沒有結束;盡管去年年底以來，監管部門在打擊融資融券 ，但是我們發現融資融券的規模今年和去年是持平甚至增長，所以這個過程也沒有結束;還有大量奔私的基金經理、信托管理公司、券商管理公司，他們在轉型、在發產品，就要買股票、債券、外匯等投資品，所以錢還是在往里進，至少這個過程我還沒有看到結束，甚至沒有放緩。但可能不像去年四季度那么熱炒，但是過程我覺得還沒有結束。

　　記者：你看好哪些具體的投資領域?這些領域對日益下行的經濟有何作用?

　　管清友：這一輪投資熱潮，我覺得以“一帶一路”為代表的區域主題可能是資本市場的一個增量，另外“制造業2025”總體方案已經出來。當然還有很多小的主題，比如醫藥行業 、基因測序、互聯網++、在線教育等。

　　我們今年極有可能申辦成功冬奧會，可能還要召開第六次西藏工作座談會。再加上“制造業2025”、“互聯網+”這些涉及到硬件、軟件的大投資，可能會改變我們目前經濟下行壓力。