公私募加減倉分歧增大 后市震蕩或加劇

　　整體而言，從公募基金倉位情況看，在上周指數大幅反彈的情況下，公募基金的倉位有所下降。而部分低倉位的私募基金近期開始明顯提升倉位，而前期倉位較高的基金經理則選擇獲利了結。

　　A股這輪“秋搶”行情中，一批中小創個股的漲幅已經超過50%，隨著獲利盤增多，機構資金博弈開始加劇，9月份抄底的在撤，而前期沒買的在買，市場或將進入劇烈震蕩狀態。

　　不過，目前流動性依舊很寬裕，在部分基金經理看來，股權類資產在經過大幅下跌后，已成為最具長期投資價值的資產。在基金看來，目前需要忽略指數波動，未來個股分化或進一步加劇，需要精選政策敏感度高，具有產業前景的公司進行投資。

　　在基金經理看來，接下來市場震蕩會加劇，一方面因為機構間分歧加大，此外，獲利盤增多，市場也逐步進入成交密集區。不過，從多方面考量，基金認為，股票市場的估值中樞或會有所抬升，市場下跌空間有限，來自經濟轉型領域的投資機會值得期待。

　　博時基金特定資產管理部總經理歐陽凡認為，信用債收益率持續下行，以房地產公司為例，在債券市場上，可以用5%以內成本融資，對應20倍左右PE，而股票PE在6-8倍左右，從這點來看，股票價值安全性和未來預期收益都明顯高于債券。

　　在基金經理看來，接下來市場震蕩會加劇，一方面因為機構間分歧加大，此外，獲利盤增多，市場也逐步進入成交密集區。不過，從多方面考量，基金認為，股票市場的估值中樞或會有所抬升，市場下跌空間有限，來自經濟轉型領域的投資機會值得期待。

　　博時基金特定資產管理部總經理歐陽凡認為，信用債收益率持續下行，以房地產公司為例，在債券市場上，可以用5%以內成本融資，對應20倍左右PE，而股票PE在6-8倍左右，從這點來看，股票價值安全性和未來預期收益都明顯高于債券。

　　眾祿基金研究中心倉位測算的結果顯示，節后開放式偏股型基金平均倉位自節前的81.51%下降2.35個百分點至79.16%，其中股票型基金平均倉位為85.38%，比此前一周下降2.38個百分點;而混合型基金平均倉位為67.99%，比此前一周下降2.30個百分點。

　　其中，99只基金選擇了加倉，而285只基金選擇了減倉，此外還有153只基金倉位基本保持不變。

　　而部分低倉位的私募基金近期開始明顯提升倉位，而前期倉位較高的基金經理則選擇獲利了結。

　　低倉位的私募基金普遍開始入場，如從澤熙投資旗下基金凈值來看，也幾乎從空倉狀態開始提升倉位。

　　不過，此前倉位較高的一些私募基金，近期倉位開始下行。一家私募基金研究總監表示，其管理的基金節前選擇加倉，倉位提升至7成左右，上周五開始逐步減倉，主要是對于創業板的巨大的成交量有所擔憂，目前倉位在5成左右。

　　“有人認為這波反彈超出預期，底部已完成;還有人覺得基本面未改善，市場還會下跌。”海富通基金經理認為， 目前資金利率保持低位，錢并沒有外流，市場跌無可跌，9月底融資盤清完后市場開始反彈。因為前期大家的倉位較輕，所以市場資金較充裕。不管怎么樣，目前市場短期具有賺錢效應。

　　一家大型基金公司基金經理認為，未來資金成本會急劇下降，中國乃至全球突然面臨資產荒，股市反而成為很好的投資渠道。他表示，需要尋找仍然有需求的行業。不要買衣食住行，而要布局文教體衛。此外，積極關注創新企業，主要在互聯網創新、互聯網金融、互聯網供應鏈等方面。

　　具體投資方面，高毅資產董事總經理孫慶瑞較為看好傳媒行業的投資機會。“從當前經濟狀況來看，人均GDP、收入水平達到一定程度，經濟結構中投資占比開始下降、消費占比逐漸上升。”孫慶瑞表示。此外，部分環保、部分醫藥以及個別互聯網也值得關注。

　　“從穩增長角度看，汽車行業受益購置稅政策利好有望反彈;從去產能周期反轉角度看，農林牧漁可能延續反彈走勢。”南方基金權益投資總監史博認為。

　　信誠精萃成長基金經理王睿看好三大投資主線。王睿表示，主要是精選與政策高度相關，敏感度高，且產業鏈長、體量較大的行業，容納較多的財政支出和拉動就業。首先，他看好以環保基建為代表的PPP行業，其次，看好新能源汽車產業鏈，最后還看好體制改革方向，其包括三個方向，即醫療體制改革、天然氣體制改革以及電力體制改革。(