屢屢放寬QFII到底是為什么呢？

　　據央行透露，經國務院批準，新加坡人民幣合格境外機構投資者(RQFII)額度擴大至1000億元人民幣。自此，已有13個國家和地區獲得RQFII試點資格，總額度10600億元人民幣。據統計，外匯局累計審批QFII和RQFII額度分別達到789.71億美元和4195.25億元人民幣。

　　2010年5月，中美戰略與經濟對話達成一系列共識，其一便是允許合格境外機構投資者(QFII)投資股指期貨產品。幾年來，我國的QFII和RQFII額度持續擴大，僅今年四季度以來，QFII的賬面浮盈就達到120億元。

　　放寬QFII、RQFII會給股市帶來有秩序的交易，那是不可能的。如果我們的有關機構監管不到位，對海外機構投資者的操縱行為不加以控制，那么最后的結果將是悲觀的。

　　1986年12月，臺灣股市經歷25年之后，漲到了1000點。1990年2月，達到了12495點。在那個瘋狂的時代，臺灣的國泰人壽公司，也就是一個小小的人壽保險公司，它的市值竟然達到230億美元，這是什么概念呢?等于說，它的市值與全美14家人壽保險公司加上安泰保險集團、坎貝爾保險集團市值的總和是差不多的。就一個跟海南島差不多大的臺灣省，竟然能夠創造出如此高市值的國泰人壽。還有一家叫做中國國際商業銀行的銀行，在那么小的臺灣省，1989年底的總市值高達210億美元，相當于美國五大優質銀行摩根大通、美洲銀行、第一銀行公司、富國銀行、美聯銀行市值的總和。你能相信嗎?這是多么嚴重的泡沫!

　　理所當然，我們很多人都要問這個泡沫是怎么來的。根據當時臺灣媒體的報道，所有的理由和我們這幾年所處的金融市場環境有著驚人的相似。包括流動性過剩、投資環境惡化。什么叫做流動性過剩呢?臺灣的經濟是標準的出口導向型，是通過出口賺取大量的美元外匯，和我們大陸一樣，臺灣企業賺到美元之后必須交給“央行”，“央行”發行等量、等額的臺幣交給臺灣企業。所以你看，創造出這么多美元外匯，最終造成了流動性過剩。

　　還有就是，美國兩次把中國臺灣列入“匯率操縱國”，威脅要動用“超級301條款”，對臺灣出口到美國的所有產品征收高額關稅。臺灣當局屈服了、害怕了，所以慢慢提高匯率。臺幣大幅升值的結果就造成了大量熱錢的涌入，熱錢涌入后都干嘛了?炒樓、炒股去了。

　　大家回想一下，美國在2010年4月15日本打算把中國列入“匯率操縱國”，之后又說延期三個月，此后我們的人民幣開始升值。升值的結果像臺灣一樣，大量熱錢混亂地涌入，從而使經濟惡化。而這種流動性過剩去哪里了呢?也和臺灣當時一樣，炒樓、炒股去了。

　　1990年2月臺灣股市高達12495點，可是在當年的10月6日突然嘩的一下跌到了谷底，即2560點，臺灣實體經濟遭到嚴重打擊。在這個時刻你猜臺灣當局是如何處理危機的?允許外資通過QFII進入中國臺灣，操縱股指期貨。臺灣在其股值跌到最低點時開放了QFII，開放的結果是股值立刻漲了，然后又下跌。這跌了怎么辦呢?1993年1月16日又繼續放寬QFII，額度放寬之后股值又起來了，起來了又下跌，結果呢，繼續放寬。到1994年4月，投資額度上調到70億美元，1995年取消總額的限制，但是到了高點之后，這兩次放寬額度并沒有讓股價持續上漲，而是又跌下來了。幾次漲跌，到1999年3月，臺灣當局將單個QFII持股比例和總持股比例均調整到50%，而且外資可以絕對控股上市公司。然后呢，股值有漲上去了，當然之后又跌回來，到這個時候臺灣老百姓“扛不住”了。

　　臺灣當局決定入市干涉，希望能夠拉抬股值，由國家安全基金來托市，就是當時的逆向操作。結果呢，國安基金在交割期出貨的時候被華爾街投資者大力打壓，不到一天，國安基金就損失近9億元新臺幣。整個市場到這個階段，已經完全被外資所操縱，你想托市，那么賺你一把再回來。當你把持股比例，包括持股單個比例都調到50%的時候，已經沒有希望了。整個臺灣股市已經被外資操縱了，就連臺灣當局向透過所謂的國安基金拉抬股市的結果，也是被國外投資機構華爾街“撈一把”后，股值又跌下去了。透過臺灣的歷史經驗我們發現，股市一旦被外資控制后，基本就沒希望了。

　　現在最大的問題是什么?是很多人不但不知道中國臺灣的真相，反而認為QFII代表著“最好的國際操作手法以及最先進的技術”，還認為開放QFII才能從根本上提高我國金融機構的水平。換句話說，我們又希望“以市場換技術”了。

　　各位知道是哪些人在積極推動QFII嗎?高西慶，好像是很多人都喜歡的。2000年5月份，他就表示要積極研究QFII，他建議允許外資逐步進入。2001年10月份，上證所研究中心的胡汝銀說，可以借鑒像臺灣一樣的QFII制度，逐步自由化。還有胡祖六，他說像外資機構的所謂成熟的投資理念會改變我們目前A股的短線操作，因為華爾街的機構投資者，都是長線持有，長線投資。

　　我實在是不敢茍同他的話。大家要知道華爾街的投資者會長線持有是因為美國證監會抓得很嚴。舉個例子，美國證監會認為，只要這一天公司有好消息宣布，股價上漲，那在這之前所有帶動股價正面上漲的交易全部叫內幕交易，抓這么嚴，你根本不敢短線操作。

　　再來看中國股市，2005年11月份的數據，QFII在上海共有28只交易賬戶，其中日均交易額在100萬到500萬的有8只，500萬到1000萬的有9只，1000萬到5000萬的有6只，交易活躍的賬戶占總賬戶的比重高達82%。這個數據在當月所有投資群體中是最高的。這證明了什么?證明QFII賬戶短線交易頻繁，而且我們的證監會也沒有抓這些交易。