新經(jīng)濟(jì)的投資機(jī)會(huì)要好好把握

　　對(duì)于今年的投資策略，可以分別從短期、長期兩方面布局。

　　首先，從短期階段性的投資角度，未來一段時(shí)間，因?yàn)橥顿Y者對(duì)經(jīng)濟(jì)看得很糟糕，對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)的估值看得非常低，但實(shí)際上經(jīng)濟(jì)并沒有那么差，可把握傳統(tǒng)行業(yè)帶來的預(yù)期差。以煤炭行業(yè)為例，隨著供給側(cè)改革推進(jìn)帶來供給收縮，會(huì)帶來供求對(duì)比的變化，這樣會(huì)給這個(gè)行業(yè)帶來一些機(jī)會(huì)。但王歡提醒投資者，由于這些傳統(tǒng)行業(yè)存在很大的博弈性，投資前要謹(jǐn)慎，首先要看行業(yè)發(fā)展的趨勢和方向，這些行業(yè)是否出現(xiàn)產(chǎn)能收縮，例如偏原材料的鋼鐵、煤炭、有色、水泥;偏傳統(tǒng)消費(fèi)的紡織服裝、食品飲料、百貨零售。其次，“剩者為王”，要看這些公司是否具有競爭性、基本面是否較好等。

　　值得重視的是，“新經(jīng)濟(jì)”與“舊經(jīng)濟(jì)”并不是涇渭分明，持續(xù)的轉(zhuǎn)型提效并滿足甚至創(chuàng)造市場需求，才是成為持續(xù)成長公司的關(guān)鍵。王歡提醒投資者，既要看到新的創(chuàng)新性公司開發(fā)出新的產(chǎn)品和商業(yè)模式，也關(guān)注到更多傳統(tǒng)優(yōu)勢企業(yè)經(jīng)過重新思考和努力，已進(jìn)入和互聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)融合的共同發(fā)展階段。

　　朱雀投資表示，除了關(guān)注新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域外，還將圍繞“改革”來布局今年的投資策略。實(shí)際上國企改革與供給側(cè)改革是一脈相承的，都是通過并購去過剩產(chǎn)能，同時(shí)發(fā)展有成長空間的新興行業(yè)，在這個(gè)過程中通過結(jié)構(gòu)的調(diào)整，使得經(jīng)濟(jì)在整體相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)下實(shí)現(xiàn)優(yōu)化。

　　長期來講，在積極財(cái)政和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的推進(jìn)下，中國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)以及企業(yè)的生產(chǎn)效率將不斷改善，代表新經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域的領(lǐng)袖公司和成功轉(zhuǎn)型公司依然是中長期的主戰(zhàn)場。

　　這些新經(jīng)濟(jì)行業(yè)包括制造業(yè)中真正的智能制造、高端制造，另外與中國的人口結(jié)構(gòu)相關(guān)的大健康、醫(yī)療保健、節(jié)能環(huán)保、新能源、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)都是新經(jīng)濟(jì)中的代表。新興的消費(fèi)從基礎(chǔ)的衣食住行到向精神文化層面消費(fèi)的過渡過程中，傳媒、影視也逐漸成為熱點(diǎn)。

　　不過，這些新興行業(yè)中的公司五花八門，那么投資者如何找到真正的、有持續(xù)增長的公司呢?

　　“成長性投資的核心是對(duì)不對(duì)，而不僅僅是靜態(tài)地看貴不貴”。具體來說，要確認(rèn)該公司是否具備成長能力，不能單憑PE或PB估值一方面判斷，要在成長性和估值中追求平衡。

　　首先，國企改革會(huì)是貫穿全年的主題，國企改革的核心是讓國企的“企”味更濃，通過混合所有制、員工持股等方式使其真正成為市場的主體，達(dá)到調(diào)動(dòng)積極性、提升公司效率。王歡表示，地方性的國企改革機(jī)會(huì)。

　　其次，供給側(cè)改革也有很大機(jī)會(huì)。供給側(cè)改革的核心是市場化配置資源，也就是簡政放權(quán)，釋放經(jīng)濟(jì)體自身的積極性，減少政府的行政性干預(yù)，包括減稅、鼓勵(lì)企業(yè)并購、產(chǎn)能退出。因?yàn)榇罅坷系男袠I(yè)存在產(chǎn)能過剩，這些將會(huì)作用在傳統(tǒng)行業(yè)中。供給側(cè)的管理進(jìn)行優(yōu)勝劣汰，使生產(chǎn)效率更低的、能源消耗更高的公司退出。老的行業(yè)經(jīng)歷慘烈的洗牌并購，可關(guān)注那些優(yōu)質(zhì)的、有行業(yè)壁壘的公司。王歡表示，對(duì)于從事服務(wù)業(yè)的上市公司而言，“供給側(cè)改革”可謂是為服務(wù)業(yè)大發(fā)展提供了嶄新空間。無論是文化影視產(chǎn)業(yè)、還是體育產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、休閑旅游產(chǎn)業(yè)，我國都與國際水平有很大差距，都是改革的方向，這些行業(yè)也與前面所提到的新興行業(yè)有所重合。