外圍動蕩平息令A股心理擾動減弱

　　本周市場步入超跌反彈、利空減弱、利好共振、情緒修復、政策送暖的蜜月期。超跌反彈動能在經過了春節的發酵后噴薄而出，外圍動蕩平息令A股心理擾動減弱，人民幣匯率企穩使得前期壓制市場的關鍵利空快速弱化，而信貸投放超預期、改革加速推進、政策預期向好、社保基金增資等多重利好形成共振，兩融余額四連升也表明市場情緒自冰點快速回暖。

　　不過，對于反彈的“時”“空”仍需留一分清醒。從時間來看，3月中旬美、歐、日央行議息會議將釋放全球金融體系收縮與否的信號，特別是美聯儲是否延后加息將在很大程度上影響人民幣匯率走勢，流動性、貨幣政策以及股市運行預期將隨之演變。

　　與此同時，今年前兩個月的工業增加值、固定資產投資、消費品零售總額等數據也將披露，經濟下行壓力、供給側改革成效、產能去化和信用違約風險都將逐步明朗，宏觀經濟將再成決定市場運行和風險偏好的焦點。在匯率和經濟兩大要素即將揭開面紗，并對A股中期走勢形成指引的背景下，不排除部分資金在答案揭曉前回避不確定性，提前離場觀望。

　　鑒于反彈未完待續，短期震蕩加劇，中期不確定性猶存，操作上建議投資者攻防結合，短期抓住反彈窗口，把握政策預期向好、業績優于預期的確定性超跌品種，借助震蕩回調優化持股結構。同時，對反彈性質和時空仍應保持清醒，不宜盲目追高。若3月匯率和經濟兩大因素均確定向好，再行中期布局仍不算遲。

　　從空間來看，滬綜指前期低點2850點被擊穿后形成較強反壓，而上方3000點壓力更是不容小覷，市場需要反復震蕩換手來消化壓力，多空博弈也將明顯升溫。因此，經歷了反彈初期的快速上漲后，行情步入壓力位和深水區，短期波動料加劇。此外，受制宏觀經濟下行和去產能、去杠桿的大環境，A股市場中期風險仍待釋放，中期底部待探明，目前行情尚不具備反轉和趨勢上行的條件，性質屬修復性超跌反彈，這決定了上漲的力度和空間有限。