美聯儲今年料不再加息

　　法國巴黎銀行(BNPP)經濟學家團隊一直認為，金融條件的收緊和市場混亂將最終阻止美聯儲在今年加息。具體觀點如下。

　　風險情緒改善的重復模式將觸發市場對美聯儲加息憂慮的復蘇，此后風險情緒的復發料提升匯市和其他金融市場的波動性，利空錄得經常帳赤字國家貨幣的前景，如澳元、加元、英鎊和美元等。

　　歐元兌美元與實際利差波動更加一致。截至年底，歐元兌美元目標為1.14，美元兌日元目標為110。美聯儲3月貨幣政策會議后，該預期進一步增強。看跌商品貨幣的立場更具挑戰性，不過這些貨幣料最終再度走軟。

　　宣布出現范例式改變且美元不再受益于利差走擴可能是不成熟的。不過當前環境存在部分基本面動態，將限制美元漲幅，即使在美聯儲加息預期重建期間。

　　1.反饋回路：如此前數周討論的一樣，市場對美元走強損及風險環境的敏感度提升。美元兌G10貨幣上漲有助于形成人民幣再度貶值的預期，反之損及風險情緒。美元上漲也將增加商品價格壓力，將通過多種渠道傳遞于市場中。

　　2.實際利率：盡管2月底3月初美聯儲加息預期的升溫提振美國前端利率，但美債收益率的上漲損及美國通脹預期的升溫，在金融市場持續脆弱的背景下，市場不愿計價美聯儲激進寬松。因此美元隱含實際利率下滑。

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　　在岸和離岸人民幣兌美元均漲至年內高位，美聯儲(Fed)發布鴿派聲明的第2日美元跌幅繼續擴大，美元多頭離開衍生品市場。

　　離岸人民幣兌美元漲幅超過300點，上一交易日紐約時段位于6.4525附近。

　　倫敦交易員稱，當美元/離岸人民幣跌至6.48下方時，看到持續的美元拋售。與此同時，在岸和離岸人民幣遠期市場也有同樣的拋售出現。

　　紐約交易員表示，本周在美聯儲決議公布前買入美元并期待人民幣中間價走弱的投資者不得不止損退出。

　　在岸人民幣兌美元夜盤擴大漲幅，夜盤交易中較日間進一步走強，北京時間周四23:30交易結束時報6.4755元，較前一交易日夜盤結束時上漲0.75%。

　　12個月期限的離岸人民幣遠期點數跌至1340點，接近去年6月低點1320點。

　　東方匯理策略師Dariusz Kowalcyzk在發給客戶的報告中指出，人民幣下行壓力已經顯著緩解。