熊市中的“磨底”階段讓投資者方寸大亂

　　自4月以來，大盤已在2800點(diǎn)上方連續(xù)縮量收盤了15天。在這種熊市中的“磨底”階段，投資者是否就無可作為了呢?我認(rèn)為，當(dāng)把握了“四大關(guān)系”之后，還是可以獲利避險(xiǎn)，把握住市場機(jī)會(huì)的。

　　熊市操作還應(yīng)把握一致性與不一致性、指數(shù)與個(gè)股背離、左側(cè)交易與右側(cè)交易、正周期與逆周期、大波動(dòng)與小細(xì)節(jié)、完美性與不完美性的矛盾關(guān)系的辯證法，此不贅述。對(duì)所有這一切關(guān)系的認(rèn)識(shí)和把握，正確與否，將以年底資金卡的盈與虧來說話!

　　1、大局觀與小局觀。

　　從大局看，大盤從去年的5178點(diǎn)，跌到了目前的2800點(diǎn)附近。如果打開日、周、月K線圖，再結(jié)合目前大盤的估值只有13.5倍市盈率，比2005年998點(diǎn)、2008年1664點(diǎn)、2015年1974點(diǎn)時(shí)還要低，可以說是創(chuàng)了歷史新低?，F(xiàn)在的2800點(diǎn)位置，明顯是處于低位區(qū)、底部區(qū)。

　　如果從小局看，從5178點(diǎn)下跌以來，大盤經(jīng)歷了5178點(diǎn)—3373點(diǎn)，4184點(diǎn)—3537點(diǎn)，4006點(diǎn)—2850點(diǎn)、3684點(diǎn)—2638點(diǎn)、3097點(diǎn)—2780點(diǎn)五輪殺跌。殺跌的力度分別是1805點(diǎn)、647點(diǎn)、1156點(diǎn)、1046點(diǎn)、317點(diǎn)。同時(shí)，反彈力度也是越來越弱，分別反彈811點(diǎn)、469點(diǎn)、834點(diǎn)、459點(diǎn)。如今，一直圍繞著2800點(diǎn)上方橫走了15天，期間只有四、五十點(diǎn)的反彈。這就像高空掉下來的皮球，彈跳的力度越來越小，最后就停在地上不動(dòng)了。眼下的股市，是否也已經(jīng)躺底了?值得人們關(guān)注。

　　雖然，沒人能斷言2780點(diǎn)底部是否會(huì)破，但是下方的空間比較有限，機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。

　　2、戰(zhàn)略與戰(zhàn)術(shù)。

　　中國的熊市，不是經(jīng)濟(jì)危機(jī)或金融危機(jī)狀態(tài)下的熊市，而只是供求關(guān)系失衡，以及人氣嚴(yán)重挫傷所造成的熊市。

　　具體而言，就是去年以來的三次大跌，使3萬億的場外資金被驅(qū)逐，場內(nèi)兩融也從2.4萬億驟減到8200億。而新股擴(kuò)容，以及上市公司再融資，仍在按部就班地進(jìn)行，供嚴(yán)重地大于求。

　　因此，僅憑目前場內(nèi)的資金，無力將40萬億流通市值的大盤，推高并維持在3000點(diǎn)上方，而只能在2800點(diǎn)一線、13.5倍市盈率的價(jià)值投資區(qū)域，縮量蟄伏。

　　但是，從戰(zhàn)術(shù)上看，市場仍不乏操作機(jī)會(huì)。因?yàn)椋罅康幕I碼都被套在3000點(diǎn)—5000點(diǎn)區(qū)間，占30%以上的國有股不會(huì)流通，大盤權(quán)重股的籌碼均被國家隊(duì)、保險(xiǎn)資金、QFII鎖定。從上證指數(shù)每天只有1100—1200億的成交量看，市場的浮動(dòng)籌碼極少。

　　于是，在市場活躍的存量資金不足的情況下，要指望指數(shù)出現(xiàn)全面持續(xù)的反彈，實(shí)在心有余而力不足。但如果按照政策取向，進(jìn)行自我縮容，捕捉結(jié)構(gòu)性的熱點(diǎn)和個(gè)股，仍然有戰(zhàn)術(shù)性的獲利的機(jī)會(huì)。

　　一是，近期盡管大盤在2800點(diǎn)一線漲跌變動(dòng)不居，反復(fù)無常，令人難以捉摸;盡管市場大多數(shù)人認(rèn)為，別說2780點(diǎn)不是底，就連2638點(diǎn)雙底也必破無疑，甚至有人看壞跌倒2300點(diǎn)，但是，日成交量一直萎縮在3000多億，市場殺跌動(dòng)能明顯減弱，相當(dāng)多的個(gè)股躺在底部跌不動(dòng)。大盤稍有企穩(wěn)，就有越來越多的個(gè)股逆指數(shù)周期而動(dòng)，甚至突然拔地而起，絕地反擊，甚至拉漲停，個(gè)股的盈利機(jī)會(huì)還是不少。

　　二是，許多技術(shù)分析人士也在從技術(shù)上捕捉股市的機(jī)會(huì)。他們前期一直不看好，是因?yàn)殡m然日線和月線KDJ指標(biāo)見底，但周K線的指標(biāo)仍在35左右。而經(jīng)過一段時(shí)間的磨底，本周周K線的KDJ指標(biāo)最低降到了24，周末在28。若再經(jīng)過一兩周的磨底，那么日、周、月三線的技術(shù)指標(biāo)有可能同時(shí)在20以下躺底，那時(shí)，就有望出現(xiàn)一輪較有力度的反彈。

　　三是，有強(qiáng)主力機(jī)構(gòu)，利用大盤技術(shù)指標(biāo)在次低點(diǎn)，利用某些個(gè)股的特殊題材，率先大量建倉。

　　3、民企和國企。

　　股市中的機(jī)會(huì)，從來是外生成長性大于內(nèi)生成長性。

　　曾經(jīng)，創(chuàng)業(yè)板在被市場普遍看壞的情況下，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)從585點(diǎn)，一路漲到了4037點(diǎn)，漲了6.9倍。期間創(chuàng)業(yè)板、中小板和大批民營企業(yè)，表面看是因?yàn)橛懈咚娃D(zhuǎn)題材，其實(shí)，更重要的是，這些民營企業(yè)，借助于收購兼并、資產(chǎn)重組和定向增發(fā)，獲得了平均每家4億元的新增資金，從而保證了業(yè)績高速增長，導(dǎo)致股價(jià)持續(xù)的暴漲。

　　但是，4月以來，政策取向出現(xiàn)了若干變化，如民營的中概股回歸借殼被叫停，四大行業(yè)的跨界購并被嚴(yán)控，借殼上市標(biāo)準(zhǔn)如同IPO，三年期定增緩行等等。這些，都有要民營企業(yè)再融資歇歇腳的意味。

　　股市融資政策是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。今年政府政策取向，將轉(zhuǎn)移到多年來沒有搞再融資、經(jīng)營困難重重的國企。政府工作的主要矛盾和重中之重，是推進(jìn)供給側(cè)改革和國資改革，并引進(jìn)民營新興產(chǎn)業(yè)，參與到國企改革中來，實(shí)現(xiàn)國企的轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　所以，今年下半年的股市主要機(jī)會(huì)，是在國企。

　　上海國資委已推出了物貿(mào)和三愛富公開轉(zhuǎn)讓國有第一大股東29%，或控股權(quán)的重大資產(chǎn)重組，帶動(dòng)了上海有整體上市預(yù)期以外的國資殼概念股全面走強(qiáng)。

　　央企的小盤股中電廣通，轉(zhuǎn)讓國有第一大股東100%股權(quán)。據(jù)中證報(bào)報(bào)道，來自國資委權(quán)威人士的消息，近期將推出央企改革的10個(gè)試點(diǎn)。

　　迄今，央企和地方國企已有105家公司停牌重組，其中有80%以上是曲線借殼，改革重組的力度相當(dāng)大，復(fù)牌后如同新股上市，股價(jià)的爆發(fā)力不可小視。

　　周五，深圳市國資委提出，今年重點(diǎn)做好市場化改革等五方面工作，實(shí)施“大國資”戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置，開展“走出去”并購重組，推動(dòng)國企并購重組做大做強(qiáng)。受此影響，深圳國資改革概念股全面拉升，深紡織A漲停。

　　據(jù)記者獨(dú)家獲悉，在5月26日舉行的2016年第二期保薦代表人培訓(xùn)會(huì)上，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人首次說明了并購重組監(jiān)管政策的最新五大方向，其中，“優(yōu)質(zhì)并購重組申請(qǐng)豁免，直接上并購重組審核會(huì);規(guī)定借殼上市與IPO‘等同’審查;引入優(yōu)先股和定向可轉(zhuǎn)債、支持財(cái)務(wù)顧問提供并購融資、支持并購基金發(fā)展;強(qiáng)化信息披露”等政策被明確在內(nèi)。

　　可以毫不夸張地說，一個(gè)聲勢浩大的以國資國企改革為主、以民企重組為輔的購并浪潮，正向股市撲面而來。對(duì)此，投資者不能不加以重視和積極參與。

　　4、開與合。

　　所謂“開”，就是要有忍受指數(shù)2780點(diǎn)再下跌100點(diǎn)、所持有個(gè)股再下跌10%的思想準(zhǔn)備和承受能力。

　　所謂“合”，就是手中個(gè)股一旦停牌重大資產(chǎn)重組，那么，你持有的個(gè)股的獲利就第一次“合”(閉合)了，鎖定了。等到注入新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、脫胎換骨，變成了類“新股”，復(fù)牌后便會(huì)連連大漲。當(dāng)你獲取了100%以上利潤，就實(shí)現(xiàn)了價(jià)值最大化，就是最大的“合”。

　　如果有這種超前的眼光、辯證的理念和良好的心態(tài)，就能做到超越指數(shù)、股價(jià)、賬面和心理的波動(dòng)，認(rèn)定擁有寶貴的籌碼比什么都重要。

　　當(dāng)然，若持有真正有內(nèi)生成長性、業(yè)績優(yōu)、估值合理的個(gè)股，只要把握了開與合的辯證法，控制好倉位，那么，在2800點(diǎn)這個(gè)位置上，即使輸，也只是輸時(shí)間。一旦反彈，也絕不是漲100點(diǎn)所能擋得住的。