熊市中的“磨底”階段讓投資者方寸大亂

　　自4月以來，大盤已在2800點上方連續縮量收盤了15天。在這種熊市中的“磨底”階段，投資者是否就無可作為了呢?我認為，當把握了“四大關系”之后，還是可以獲利避險，把握住市場機會的。

　　熊市操作還應把握一致性與不一致性、指數與個股背離、左側交易與右側交易、正周期與逆周期、大波動與小細節、完美性與不完美性的矛盾關系的辯證法，此不贅述。對所有這一切關系的認識和把握，正確與否，將以年底資金卡的盈與虧來說話!

　　1、大局觀與小局觀。

　　從大局看，大盤從去年的5178點，跌到了目前的2800點附近。如果打開日、周、月K線圖，再結合目前大盤的估值只有13.5倍市盈率，比2005年998點、2008年1664點、2015年1974點時還要低，可以說是創了歷史新低?，F在的2800點位置，明顯是處于低位區、底部區。

　　如果從小局看，從5178點下跌以來，大盤經歷了5178點—3373點，4184點—3537點，4006點—2850點、3684點—2638點、3097點—2780點五輪殺跌。殺跌的力度分別是1805點、647點、1156點、1046點、317點。同時，反彈力度也是越來越弱，分別反彈811點、469點、834點、459點。如今，一直圍繞著2800點上方橫走了15天，期間只有四、五十點的反彈。這就像高空掉下來的皮球，彈跳的力度越來越小，最后就停在地上不動了。眼下的股市，是否也已經躺底了?值得人們關注。

　　雖然，沒人能斷言2780點底部是否會破，但是下方的空間比較有限，機會大于風險。

　　2、戰略與戰術。

　　中國的熊市，不是經濟危機或金融危機狀態下的熊市，而只是供求關系失衡，以及人氣嚴重挫傷所造成的熊市。

　　具體而言，就是去年以來的三次大跌，使3萬億的場外資金被驅逐，場內兩融也從2.4萬億驟減到8200億。而新股擴容，以及上市公司再融資，仍在按部就班地進行，供嚴重地大于求。

　　因此，僅憑目前場內的資金，無力將40萬億流通市值的大盤，推高并維持在3000點上方，而只能在2800點一線、13.5倍市盈率的價值投資區域，縮量蟄伏。

　　但是，從戰術上看，市場仍不乏操作機會。因為，大量的籌碼都被套在3000點—5000點區間，占30%以上的國有股不會流通，大盤權重股的籌碼均被國家隊、保險資金、QFII鎖定。從上證指數每天只有1100—1200億的成交量看，市場的浮動籌碼極少。

　　于是，在市場活躍的存量資金不足的情況下，要指望指數出現全面持續的反彈，實在心有余而力不足。但如果按照政策取向，進行自我縮容，捕捉結構性的熱點和個股，仍然有戰術性的獲利的機會。

　　一是，近期盡管大盤在2800點一線漲跌變動不居，反復無常，令人難以捉摸;盡管市場大多數人認為，別說2780點不是底，就連2638點雙底也必破無疑，甚至有人看壞跌倒2300點，但是，日成交量一直萎縮在3000多億，市場殺跌動能明顯減弱，相當多的個股躺在底部跌不動。大盤稍有企穩，就有越來越多的個股逆指數周期而動，甚至突然拔地而起，絕地反擊，甚至拉漲停，個股的盈利機會還是不少。

　　二是，許多技術分析人士也在從技術上捕捉股市的機會。他們前期一直不看好，是因為雖然日線和月線KDJ指標見底，但周K線的指標仍在35左右。而經過一段時間的磨底，本周周K線的KDJ指標最低降到了24，周末在28。若再經過一兩周的磨底，那么日、周、月三線的技術指標有可能同時在20以下躺底，那時，就有望出現一輪較有力度的反彈。

　　三是，有強主力機構，利用大盤技術指標在次低點，利用某些個股的特殊題材，率先大量建倉。

　　3、民企和國企。

　　股市中的機會，從來是外生成長性大于內生成長性。

　　曾經，創業板在被市場普遍看壞的情況下，創業板指數從585點，一路漲到了4037點，漲了6.9倍。期間創業板、中小板和大批民營企業，表面看是因為有高送轉題材，其實，更重要的是，這些民營企業，借助于收購兼并、資產重組和定向增發，獲得了平均每家4億元的新增資金，從而保證了業績高速增長，導致股價持續的暴漲。

　　但是，4月以來，政策取向出現了若干變化，如民營的中概股回歸借殼被叫停，四大行業的跨界購并被嚴控，借殼上市標準如同IPO，三年期定增緩行等等。這些，都有要民營企業再融資歇歇腳的意味。

　　股市融資政策是風水輪流轉。今年政府政策取向，將轉移到多年來沒有搞再融資、經營困難重重的國企。政府工作的主要矛盾和重中之重，是推進供給側改革和國資改革，并引進民營新興產業，參與到國企改革中來，實現國企的轉型升級。

　　所以，今年下半年的股市主要機會，是在國企。

　　上海國資委已推出了物貿和三愛富公開轉讓國有第一大股東29%，或控股權的重大資產重組，帶動了上海有整體上市預期以外的國資殼概念股全面走強。

　　央企的小盤股中電廣通，轉讓國有第一大股東100%股權。據中證報報道，來自國資委權威人士的消息，近期將推出央企改革的10個試點。

　　迄今，央企和地方國企已有105家公司停牌重組，其中有80%以上是曲線借殼，改革重組的力度相當大，復牌后如同新股上市，股價的爆發力不可小視。

　　周五，深圳市國資委提出，今年重點做好市場化改革等五方面工作，實施“大國資”戰略，優化資源配置，開展“走出去”并購重組，推動國企并購重組做大做強。受此影響，深圳國資改革概念股全面拉升，深紡織A漲停。

　　據記者獨家獲悉，在5月26日舉行的2016年第二期保薦代表人培訓會上，證監會相關負責人首次說明了并購重組監管政策的最新五大方向，其中，“優質并購重組申請豁免，直接上并購重組審核會;規定借殼上市與IPO‘等同’審查;引入優先股和定向可轉債、支持財務顧問提供并購融資、支持并購基金發展;強化信息披露”等政策被明確在內。

　　可以毫不夸張地說，一個聲勢浩大的以國資國企改革為主、以民企重組為輔的購并浪潮，正向股市撲面而來。對此，投資者不能不加以重視和積極參與。

　　4、開與合。

　　所謂“開”，就是要有忍受指數2780點再下跌100點、所持有個股再下跌10%的思想準備和承受能力。

　　所謂“合”，就是手中個股一旦停牌重大資產重組，那么，你持有的個股的獲利就第一次“合”(閉合)了，鎖定了。等到注入新興產業優質資產、脫胎換骨，變成了類“新股”，復牌后便會連連大漲。當你獲取了100%以上利潤，就實現了價值最大化，就是最大的“合”。

　　如果有這種超前的眼光、辯證的理念和良好的心態，就能做到超越指數、股價、賬面和心理的波動，認定擁有寶貴的籌碼比什么都重要。

　　當然，若持有真正有內生成長性、業績優、估值合理的個股，只要把握了開與合的辯證法，控制好倉位，那么，在2800點這個位置上，即使輸，也只是輸時間。一旦反彈，也絕不是漲100點所能擋得住的。