外資進入難道A股就見底了嗎

　　很多人都關心A股有沒有可能在6月15號被接納進入新興市場指數基金(MSCI)，如果能進當然值得慶賀，而且我覺得早晚也一定會進去，因為中國作為第二大經濟體，它的資本市場的成分股指數沒有進入新興市場指數基金是不可思議的事情。

　　問：目前滬指成交量基本達到了地量的標準，按照歷史規律，地量之后就將出現地價，此次A股可能難逃此命運。您怎么看這一說法?

　　水皮：現在滬深股市并沒有出現地價，反而是出現了一波放量反彈，我們初步定義這是熊市里的一個自我掙扎，自我救贖，自我革命。因為在目前2850這個位置上如果破位的話后果是很嚴重的，所以場內的阻力會產生自救，現在的反彈就屬于這種性質。反彈之后會還會震蕩調整，所以我一再提醒大家這一輪行情的調整不是那么快就會結束的，它會有一個反復打底的過程。

　　問：回顧股市的歷史，這次股災既不是下跌幅度最大的，也沒有下跌到最低記錄，但卻引發了市場的激烈反映，原因何在?

　　水皮：第一、與這輪行情的性質有關，這輪行情是政策發動的行情，很多人會覺得進場被忽悠了;第二，介入的投資者比較多，因為隨著移動終端，手機炒股時代的到來讓炒股變得非常方便，大家管不住自己手腳，頻繁進出這個市場;第三，涉及到的新韭菜比較多，新韭菜心不甘情不愿，愿賭不服輸，導致后果比較嚴重。當然正是因為政策性行情，政府在這過程中間反復救市，反復救市也延緩了調整的時間和空間，讓一切變得復雜起來，其實就把熊市的時間人為的拉長了。

　　問：以高昂的成本救市是否必要?您覺得救市的成效如何?

　　水皮：這一次通過證金公司直接下場操作還是歷史上第一次，因為過去救市僅僅停留在政策層面上。這次動用的資金力量過了萬億，而且直接導致人民幣匯率出現一個巨大波動。代價是非常大的，直到現在我們領導人還要反復解釋救市的必要性，救市的重大意義，救市的突發性并強調根本的前提就是市場還得要回歸市場，政府救市只不過是一個應急的一個辦法。

　　問：近期在連續橫盤之后，一根94點的大陽線讓很多人興奮不已，您怎么看這波上漲行情?

　　水皮：大盤在連續橫盤兩周之后，尤其是在三天波動幅度不超過0.05個點之后出現了一根大陽線，這根陽線又讓看多的人又開始莫名的興奮，但是我還是要提醒大家這其實就是場內資金的一個自救。熊市跌多了有反彈，跌不動有反彈也是很正常的，反彈完之后這波做多的能量現實際上就是下一波殺跌的能量，這里要再三提醒大家，是反彈不是反轉!

　　問：A股納入MSCI的機率有多大?納入后有何影響?海外的機構投資者會不會充當國際接盤俠?

　　水皮：A股納入MSCI當然也不構成救命稻草，一方面是到2017年才會正式生效，另一方面它有個過程，剛開始也就是5%的成分股可能進入，現在來看符合條件的成分股可能也就是400來家，按5%計算的話涉及到的資金也就200億美金左右，200億美金相當于人民幣1600億左右是解決不了什么問題的，最多是個象征，新興市場指數對于小地區、小國家來講影響很大，對于中國這么大一個體量的市場來講其實是不成比例的。

　　問：就算外資愿意當這個接盤俠，A股就見底了么?

　　水皮：即便A股進入新興市場指數，外資開始斷斷續續進入也不意味著A股就見底了，因為我們對比不同國家和地區納入新興市場指數以后指數的走勢它是不一定的，臺灣地區可能有一個比較大的一個升幅，持續幾年可能有70%的升幅，但是韓國就不一樣，韓國其實是進入指數之后先跌，后期才漲起來的。

　　問：外資偏好的低估值藍籌，如金融、地產、生物醫藥、汽車、零售等估值處于歷史低位的估值洼地行業，是否會出現估值洼地逐步修復的效應?

　　水皮：這其實是要走一步看一步的，特別是金融，如果確認中國經濟是L型走勢還會持續調整下行，那么呆壞賬一定會有個持續的爆發期，呆壞賬爆發之后銀行股，保險股，包括券商股還能不能站得住，這就是個大問題。

　　另外我要提醒大家，大家可以做個對比，拿A股跟H股去做個對比，比如招商銀行、民生銀行，如果說外資是被動配資的話，它為什么不配H股呢，H股普遍比A股低30%到40%啊!我們也知道藍籌很少送股，送股本身就是一個自欺欺人的游戲，那么你以現金分紅為當下的收益的話，同樣是分紅，為什么買A股不買H股呢?這是一個令人費解的問題。