證監會要出擊：終結圈錢市罵名

　　中國股市長期以來被廣大投資者認為是圈錢市，筆者認為這里有三方面內容，一方面是IPO沒有節制，不顧實際情況濫發新股，導致增量資金與新增市值出現嚴重錯配，股市長期下來跌跌不休，其次是造假上市較為普遍，但難以根除，三是不符合規定的企業紛紛謀求上市套現。中國股市被成為圈錢市，并不是一個健康市場該有的現象，管理層應該果斷出手終結圈錢市罵名，打擊造假上市僅僅是第一步，限制一些沒有必要上市融資也是必不可少的。作為新股節奏，市場爭議頗多，政府過度干涉是否合理，本文不予討論，畢竟資本市場存在一定融資任務，本文要討論的是后兩方面問題。

　　首先是造假上市，造假上市對市場傷害顯而易見，發行人保薦機構會計師事務所等參與者，把一堆破棉絮裝扮成寶貝，用一個紫檀盒子裝起來，儼然就是世間罕見的珍寶，讓投資者用買珍寶的錢買回一堆廢銅爛鐵，自然損失難以估算，打擊造假上市是保護投資者利益的一個捷徑也是較好方式。而打擊造假需要打擊發行人和券商等中介機構并重才能取得良好效果，證監會新聞發言人鄧舸17日表示，證監會主要關注首發企業是否存在帶病申報的情況，堅決把不符合發行條件的企業擋在IPO之外，特別是對信披存在重大瑕疵的，不主動撤回事情，依然帶病申報，將發現一起查處一起，證監會將嚴肅處理。

　　鄧舸指出，發行人是申報的第一責任人，要自覺克服投機和僥幸行李，配合中介機構的盡職調查，確保信披真實準確完整;保薦機構應依法盡職調查，恪守勤勉專業精神，謹慎發表保薦意見，以充分理由確信符合法律和信披要求，保薦機構也需持續關注發行人的發行條件變化，一旦不符合發行條件，需及時撤回材料;律師事務所等中介機構應獨立發表審核意見。

　　其次根據發言人說法，堅決把不符合發行條件的企業擋在IPO之外,打擊造假上市是十分重要的，但把不符合條件企業擋在IPO之外，不能僅僅限制于造假公司，筆者覺得有必要把外延擴張，把一切沒有必要融資的企業排除在外，因為資本市場不僅僅是一個融資場所，還承擔著資源優化配置重任，那就是讓寶貴資金發揮最大化作用，給投資者帶來最佳回報。因為目前排隊等候上市公司實在太多，有必要更加注重未來成長，更好的把關好鋼用在刀刃上，因此筆者認為在以下方面亟待進一步明確。

　　1禁止負債率不高的公司上市，企業上市融資關鍵之處是企業必須缺少發展資金，資金短缺已經影響到項目的進展，或者是負債表出現一些問題，亟待直接融資降低改良難看的的負債表，因此上市企業負債率不能夠大大低于同行業公司的負債率，如果大大低于同行業公司負債率，信貸融資發債融資都是很容易的，上市融資的迫切性是不存在，也是沒有必要的，既然不缺錢，上市動機就是不純粹的，因為原始股東的股權就會被稀釋，各類股東在不缺錢下也愿意自己股權被稀釋也要融資，這是對自己創業的一種不負責任，往往該企業存在諸多問題，應引起重大關注。

　　2，禁止原有產能利用率不高公司上市，產能利用率是衡量企業擴產必要性的重大指標，產能利用率的高低決定了融資擴產的關鍵，有的企業原有產能利用率很低，甚至只有50%，也要硬著頭皮募資擴產，這里就有巨大問題，原有產能都無法被市場有效消化，一個是銷售怎么跟上，其次募集資金如何產生收益，原有產能都不能保證常態化運轉，還要募集資金大擴產，這不是明擺著買一堆機器放在哪兒生銹嗎?放在哪兒生銹怎么產生效益。其直接后果就是要么制造一對過剩產能，要么慌不擇路改變募投項目，要么就是募投項目建設屢屢延遲。只有原有產能滿負荷運轉，產能釋放遠遠低于市場需要，而企業又缺乏資金擴產，此時融資擴產才是有必要的，才有可能為投資者帶來良好收益。

　　3禁止過剩行業公司上市，一些被國家明確定位行業過剩的企業依然募資擴產，這是十分明智的，整個行業產能過剩嚴重，企業再度募資擴產，只會制造一堆過剩產能加劇市場無序競爭，導致競爭日益白熱化，影響整個行業的健康發展，導致募投項目無法產生預期效益，甚至成為上市公司難以甩掉的累贅。鋼鐵光伏造船等行業嚴重過剩，與資本市場過度支持是難逃干系的，結果導致全行業虧損，積累了巨大金融危機，讓銀行業跟著倒霉。在一個過剩行業當中，有的企業銷售渠道更加強勢一點，似乎沒有銷售問題，但只這是暫時的，隨著競爭加劇，市場其余企業就會通過降價等措施與你爭奪用戶，覆巢之下無完卵，你的好日子是不可能延續的，過剩行業生存法寶是縮減產能持有現金，擴產只會讓企業更快面臨生存問題。

　　4更多關注社會責任，上市公司不僅承擔經濟責任，也要承擔社會責任，因此筆者認為要適當限制酒類企業上市融資，限制有環保問題公司上市融資，一個不注重環保的企業哪有社會責任可言，再者也容易誘發經營風險，比如被環保執法勒令停產整頓，限制整個行業有過剩跡象行業上市融資，比如目前的火力發電、鋰電池、整車、游戲、影視娛樂。限制地產行業上市融資，地產目前是不是存在巨大泡沫有爭論，但高房價是不爭事實，帝王誕生與市場融資有莫大干系，很大一部分都是上市公司。