石建軍：大盤仍不具備攻克前高的邏輯

　　今明兩年是回落震蕩市概率大。大行情需要經濟轉型見到初步成效和發展的可持續性作支撐。明年是上下震蕩整理收斂孕育行情的可能性比較大，后面注意優質籃籌股，高派息的藍籌股。未來開放加快，收益會降下來，大資金進來更注重流動性和業績，安全性。

　　未來的利空中，新三板轉板和國有股劃轉減持補充養老金都是大概率的，所以，市場必須要承受沖擊后才有機會，前者是構建和完善資本市場體系必須的，后者是面對老齡化和民生、穩定與發展的辦法。同時，要認識到目前市場還是太高估，不管PE還是PB都不是低位，股票價格中位數也高。所以，今明兩年的上漲按反彈對待可能更好。

　　上證指數距前期的高點3140點僅差40點的空間了。按理，這區區40點的距離，簡直就是舉手之勞就可以拿下的。所以，現在仍然說3140點很難跨越簡直有些不可理喻和不得人心。我們來假定，上證指數能夠突破3140點的年內高點。那么，從技術分析的角度來看，理論上，大盤將進入一個新的上升波段。2980點就是新一輪上升波段的起始點。

　　為什么這樣判斷?因為，按照技術分析的波段結構運行狀況來看，如果大盤有效突破了3140點，意味著由2969點開始的這個新的上升波段，其理論高度是應當超過2781-3140點的上升波段的。因為從浪型結構來分析，2969點開始的這個上升波段，應該是一個相對2781-3140點而言的一個主升浪。

　　為何一旦有效突破3140點，由2969點開始的將是一個相對2781點波段的主升浪?因為在2781-3140點這個波段中，其每一個運行子浪及其成交金額都是中規中矩。并且，3140點到2969點的回調，是明顯低于2638-3097波段的那個高點的。因此，3140-2969點的回調不是2638點以來的4浪回調。因此，2781-3140點不是2638點反彈的主升浪。換言之，自2638點開始中級反彈的運程以來，真正的主升浪尚未出現過。

　　現在，問題來了。如上所述，如果3140點被有效突破，那就意味著大盤自2969點開始就已經進入了一個新的主升段的運程。其波段目標將至少指向3400-3500點的高度。那么，當前的市場環境，是否支持這樣一個主升浪的運行要求呢?換言之，當前的股市政策環境和資金環境是否足以形成和推動這樣一個需要耗費較大資金能量的上升波段呢?

　　這就又回到我原來的邏輯上來了。現在的市場背景，我沒有找到足以支持大盤展開一個主升波段的理由。即便不談宏觀經濟面和貨幣財政政策，僅從資金面的角度上，我也沒找到可以發動一個新的上升主升段的理由。為什么?因為我監測的整個股市的股票賬戶保證金和信用賬戶融資數據表明：到目前為止，整個股市仍然只是存量資金在折騰。并且，這個存量資金一直在緩慢地耗損過程之中。

　　由此可見，要想有效突破3140點的前高，除非有新的增量資金的持續加盟。否則，3140點就不可能被有效攻克。而到目前為止，我并沒有看到場外增量資金的任何進場信號。順便提一下，看到有人在說，節后股市的第一周，也就是上周，投資者的保證金(即“銀證轉賬”)流入了630億。就“很激動地”猜測是否是樓市資金開始回流股市了。我看到后，不禁啞然失笑。

　　這些人士的腦子，居然都是單向閥。只看到節后一周流入了630億，卻不看到節前一周流出的1042億。這節后回流的一部分資金，明明是節前避長假險的資金看到節后大盤未跌而再度回流的資金。國慶節期間剛出政策限購，國慶節一過樓市資金就出來了?這樓市資金差不多比股市資金兌現的速度都快了，豈不滑稽?更何況，樓市資金和股市資金，在根本上，是性質不同的兩類資金!

　　年底，是各類借貸資金年終結賬的季節。年底，也是各類資金財務檢查的季節。縱觀中國A股的歷史，四季度發動較大級別的行情，26年里好像只有兩年。在管理層大力倡導資金脫虛向實的背景下，能夠期望場外資金進場發動新的上升波段嗎?大家自己評判吧。

　　這波反彈行情的特點是在利空中前行，從英國脫歐開始都是這樣子，利空影響震蕩后繼續前進，前幾天的B股閃奔也是。市場如果后續成交金額兩市可以持續增長超過6000億元、7000億元，8000億元，10000億元以上，則市場就可能出現攻擊性的多頭行情，總的來說，量能是關健。否則再過3-6周市場很大可能是一個風險期的調整，出現較大幅度的調整概率在增大，最近大盤運行攻擊3140回落，形成形態上的雙頭的可能大，而實際是否是真雙頭?需要觀察，很大可能是假雙頭。但攻擊到3140位置出現調整概率大。