中國經濟向好：僵尸企業正在有序退出

　　國家統計局17日公布的數據顯示，二季度經濟增速超預期。專家認為，經濟穩中向好的態勢得到鞏固，宏觀政策將保持靈活性和前瞻性。盡管房地產市場調整將帶來經濟向下的壓力，但制造業投資有望對沖房地產的影響。同時，下半年基建投資力度有較大概率比上半年更大。在金融支持實體經濟力度加大的背景下，未來經濟有望運行在合理區間內。

　　國家統計局數據顯示，上半年我國GDP同比增長6.9%。具體來看，全國規模以上工業增加值同比增長6.9%，比上年同期加快0.9個百分點;社會消費品零售總額同比增長10.4%，增速比一季度加快0.4個百分點，比上年同期加快0.1個百分點;全國固定資產投資同比增長8.6%，增速比一季度回落0.6個百分點。國家統計局新聞發言人邢志宏表示，上半年經濟延續去年以來穩中有進、穩中向好的發展態勢，出現了更多的積極變化，支撐經濟保持中高速增長和邁向中高端水平的有利因素進一步增多，穩中向好的發展態勢更加明顯。

　　國家信息中心經濟預測部主任、首席經濟師祝寶良表示，經濟穩中有進的好成績得益于五個方面：一是前期穩健的貨幣政策和積極的財政政策對投資形成了支撐;二是供給側結構性改革取得成效，去產能、降成本降低了企業生產經營成本，提高了部分行業的產能利用率，企業效益有所改善;三是庫存周期拉動經濟增長;四是“放管服”和“雙創”不斷催生新動能;五是世界經濟由緩慢復蘇轉入溫和增長，拉動出口需求回暖。

　　對于二季度經濟增速超預期，交通銀行首席經濟學家連平認為，主要原因是工業生產明顯加快。我國季度GDP數據以生產法統計，工業增加值數據與季度GDP數據相關性最高。上半年全國規模以上工業增加值同比增速比上年同期加快0.9個百分點，對GDP增長的貢獻顯著。此外，內外需求平穩也是支撐上半年經濟穩中向好的重要原因。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳表示，二季度GDP及6月份工業、投資、消費、進出口增長數據均超預期，通脹走勢溫和，企業盈利顯著改善。尤其值得關注的是，以設備投資擴張和制造業投資增長為標志的“朱格拉周期”回升趨勢進一步確立，反映出經濟內在動能正在修復。對于下半年經濟走勢，邢志宏表示，在供給側結構性改革深入實施、創新驅動發展戰略加快推進的大背景下，下半年經濟運行中的積極變化還會繼續增加，穩中向好的發展態勢將會得到進一步鞏固和擴大。

　　“從下半年看，盡管房地產市場調整將帶來經濟向下的壓力，但制造業投資有望對沖房地產的影響。”諸建芳表示，一方面，全球經濟復蘇帶來的外需環境改善將支持中國出口繼續改善，進而帶動國內制造業生產和投資回升;另一方面，國內去產能和供給側結構性改革進一步推進，無效或低效供給進一步出清，市場供大于求狀況持續改善，有助于主要工業品價格水平維持在相對高位，使企業盈利繼續維持在改善區間，從而促進制造業投資增長。

　　從基礎設施投資來看，華泰證券首席宏觀研究員李超認為，上半年基建投資力度略低于預期，主要是由于一季度和二季度經濟韌性較強，還沒有必要用基建大幅發力托底經濟。下半年基建投資力度有較大概率比上半年更大，尤其到四季度制造業和地產投資下行壓力逐漸體現時，基建投資有可能加大力度以對沖經濟下行壓力。

　　中國國際經濟交流中心副總經濟師徐洪才認為，總體來看，今年經濟會延續去年穩中向好、穩中有進的趨勢，預計全年經濟增速不低于6.7%。從國內來看，存在諸多有利因素。當前經濟面臨的挑戰既有周期性問題，也有總量問題，但主要是結構性問題。當下主要通過聚焦供給側結構性改革來解決影響經濟長期可持續發展的制約因素。同時，需要抓住全球經濟周期性復蘇的好時機，在短期內實現經濟的小幅度上升。

　　“日前召開的第五次全國金融工作會議為未來一段時期的宏觀金融政策及金融監管定下了基調。”連平表示，防風險、強監管、去杠桿和服務實體經濟將是未來金融工作的主旋律。在此背景下，預計下半年宏觀政策以穩為主，貨幣政策回歸穩健基調，可能不緊也不松。積極財政政策將不斷豐富政策細節及內涵，財政支出有保有壓，在加大力度補短板、惠民生的同時，壓縮非重點支出，繼續加大減稅降費力度。

　　徐洪才表示，未來政策總體堅持穩中求進的總基調不變。保持積極的財政政策和穩健的貨幣政策，但突出政策的靈活性、針對性和前瞻性。在經濟穩中向好的大背景下，攻堅克難，推進供給側結構性改革。在深入推進“三去一降一補”時，更多采取市場化、法治化的辦法，培育市場機制，讓僵尸企業有序退出，調整產業結構。對于下半年的流動性狀況，諸建芳預計，流動性邊際上存在改善的可能，但在“去杠桿、防風險”的大背景下，流動性大幅放松是不現實的。財政政策將繼續穩增長與防風險并重。

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