綜述PTA的短期價格行情

　　華東PTA市場價格堅挺,市場報盤意向在4850元附近送到及偏上,遞盤意向4800元送到及偏上附近,目前商談維持在4850元送到,商談氣氛尚可,有實單在此價位達成。

　　周二,受現貨市場部分供應商背景買盤繼續大肆收貨,同時在部分消息面利好刺激下,機構強勢拉漲TA期貨,現貨價格大幅跟漲,終端產銷被帶動下,工廠零星有所補貨,但受合約與現貨價差過大,價格未有大幅跟漲,謹慎觀望。內盤行情持穩,商談4850元/噸附近,幾單在此附近成交,尾盤個別偏高成交至4880元/噸。

　　PX上漲22美元/噸,報價917美元/噸,折算PTA成本5162元。上游PX及原油價格繼續上漲,下游聚酯產銷升溫,平均在150%左右,階段性補貨再現;目前翔鷺PTA裝置短期開啟無望,使得翔鷺多在現貨市場采購PTA,提振現貨價格。現階段,PTA價格繼續拉漲的概率比較大。

　　外盤行情持穩,船貨報盤稀少,零星保稅意向650-660美元/噸,遞盤640-650美元/噸偏下,幾單保稅在此區間成交;尾盤PTA外盤價格繼續拉漲,船貨據聞690-700美元/噸成交。

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　　2014/15年度全球供需供過于求,且產量大于需求量180萬噸,占年度消費量7.45%,這是2010/11年度以來的連續第五年全球期末庫存連續攀升,那么中國和其他國家的庫存消費情況如何呢?

　　全球庫存消費比自2009/10年度出現連續6年攀升,中國庫存消費比幾乎重復同樣的情況;即使除去中國因素,中國以外的消費市場(以下簡稱“外圍市場”)庫存消費比狀況2014/15年度也是近10年來較高水平,且較2014/13年度有大幅攀升,因此,2014/15年度外圍市場的供需狀況也形勢嚴峻。

　　2011/12年度中國棉花進口占全球棉花貿易的比重超過一半(54.13%),此后中國進口在全球貿易中的份額以每年10%左右的比例下降,中國需求減弱對外圍市場棉價形成壓力。這種壓力有多大呢?來看看中國棉花進口五大來源國:美國,印度,澳大利亞,烏茲別克,巴西。

　　中國70%以上的棉花從以上五大棉花出口國進口,以2013/14年度為例,中國進口占這五大棉花出口國的比重很大。2014/15年度,這五大棉花生產國的出口預期并未降低多少(澳大利亞因植棉棉價降低,出口預期減少),但中國棉花進口由2013/14年度的307萬噸降至159萬噸,因為嚴格的1%關稅配額控制,實際進口可能會遠遠低于159萬噸的進口預期。因此,從中國因素角度考慮,2014/15年度外圍市場出現大漲行情的概率較低。

　　看完全球的情況,再說說中國。中國期末庫存自2011/12年度以來不斷攀升,2014/15年度國內庫存消費比185.6%。

　　那么問題來了,中國極高的庫存消費比是否因為國儲棉?如果不考慮國儲庫存,2014/15年度國內供需是否真的緊張?按USDA 2015年2月統計口徑,2014/15年度中國產量653萬噸,進口159萬噸,則年度新增供給653+159=812萬噸;2014/15年度中國需求773萬噸,則年度供需缺口812-773=39萬噸,即不考慮國儲庫存2014年度國內仍過剩39萬噸。