PTA 6月走勢是否能擺脫弱勢格局仍存疑慮

　　5月初，跟隨原油價格回升，PTA期貨迎來小幅上漲，至中下旬受油價大幅下挫影響，PTA出現顯著走低，6月1日，期價更是創下今年以來的新低。雖然本周以來PTA出現回升，但筆者對PTA6月走勢是否能擺脫弱勢格局仍存疑慮。2017年6月PX ACP(亞洲合約價)談判最終無果，買賣盤最終商談區間維持在790—810美元/噸CFR，較5月PX臺灣月均價格低27—7美元/噸CFR。

　　6月ACP談判未能達成，一方面是在原油價格偏弱的背景下，市場對PX價格走勢存偏空預期;另一方面，PX市場供需偏寬松也對價格形成了一定壓力。原油價格方面，隨著5月下旬以來國際油價持續下跌，目前油價走勢與供需變化暫不匹配。OPEC減產與美國增產存在矛盾，令原油供應壓力仍存，但需求方面較為樂觀，美國、中國、印度、中東的成品油消費處于上升周期，且原油庫存也處于持續改善過程中。

　　因此，在油價重回供需驅動之前，市場情緒仍將是近期的主導，短期油價是否能止跌企穩關系著PTA成本線的變動。PX供需方面，2017年1-4月PX供需數據顯示，國內PX總體供應充足。今年國內PX裝置開工率出現走高，產量同比也有較好表現。前4個月，國內PX產量累計為357萬噸，同比增長15.57%;同期進口量累計為455.31萬噸，同比增長11.31%。根據PTA產量計算，1-4月PX需求量在772萬噸左右，因此，PX總體供應仍有富余。

　　5月，國內PX開工率在71.69%，按照PX產能基數1392萬噸計算，國內產量約83萬噸，基本與4月產量84.6萬噸持平，國內供應同比將維持較好的增長態勢。而6月PX季節性檢修結束，檢修的影響力逐漸下降，行業開工率會出現明顯回升。因此，PX供應將延續充足態勢。

　　短絨價格基本止跌，下游部分低價集中建倉。夏津一帶長絲絨個別較高報價4800-5000元/噸，實際成交略低。國產溶解漿交投氣氛仍舊清淡，商談成交重心7000-7100元/噸。因整體出貨阻力較大，漿廠集中減停產操作增多，本周華東主流漿廠擬轉產紙漿，而安徽漿廠7月也擬對溶解漿生產線進行為期1個月停車檢修。但日照新溶解漿項目目前正在積極調試階段，工廠預估進展順利的話下周將出合格品。

　　外盤溶解漿前期商談成交重心820-840美元/噸為主，下游適量采購為主，整體成交量不大。本月漿廠部分新報價擬本周末下周初出臺，漿廠意向偏穩。粘膠長絲偏弱整理，交投氣氛偏淡，采購積極性不高，粘膠廠出貨困難，庫存有所上升，價格整體變化不大，但優惠力度較大。

　　目前，PX：CFR臺灣現貨中間價維持在800美元/噸附近，如果原油價格維持在50美元附近震蕩，PX價格難有大漲或大跌。受此影響，PTA成本支撐有下移可能。以PX790美元/噸計算，PTA生產成本在4270元/噸附近，以6月2日PTA主力收盤價格計算，盤面利潤在459元/噸，現貨利潤在380元/噸左右。PTA盤面利潤的壓縮仍有一定空間。因此，短期來看，在成本端價格偏弱，以及基本面缺乏利多亮點的情況下，PTA仍有繼續尋底的可能。

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