中國服裝企業如何與資本共舞？

　　中國很多知名服裝企業，李寧、利郎、波司登等已經在香港上市了，而美特斯邦威、羅萊、夢潔、探路者等也在A股市場上市了。上市融資與中國服裝企業似乎越來越近了，但中國服裝企業該如何與資本共舞，成為擺在企業家面前的一個新的難題。

　　融資的利與弊

　　主持：我們看到，越來越多的服裝企業選擇通過上市這條路進行融資。我想請問各位嘉賓對上市融資的利與弊有些什么看法?

　　邱紅：上市有很多好處，當然，有好處也就會有成本。民營企業上市后就不能自由發揮了，市場在短期內也可能會誤解企業家的一些創意，當市場看不懂企業方向的變化時就會用腳投票，給管理層形成壓力。比如比亞迪王傳福要做汽車時市場短視了，當時他的股票跌了很多。

　　但總體來看，證券市場上大家都比較喜歡業務單一的企業，這些企業比綜合類企業估值高得多，綜合類企業反而有一些估值折讓，從這些角度來講，上市后多了投資者監督的力量，讓企業更加專注于本業，喪失了自主權。

　　陳輝果：企業要什么，是一個戰略的問題。首先企業要明白自己的戰略定位是什么，你想要做什么，這時你才能決定通過什么樣的途徑來獲得高速發展，或者是持久發展。當然，上市是非常好的外部推動力，但我覺得一定要看企業真正的戰略規劃是什么。

　　說到利弊，大家看到的利還是比較多的，因為現在整個資本市場，特別是上市這塊，大家都比較推崇利，包括會有比較好的資金支持，讓你有快速增長的后盾，另外對于品牌的宣傳也能起到好的作用。同時，作為公眾公司，在基礎管理以及監督都會幫助你，做好企業的工作，因為經營品牌是為了做百年老店，它讓我們把眼光放得更長遠，基礎做得更好，這是比較正面的。

　　另一方面，如果條件不是很成熟就走上了這步路，可能它對你的企業會造成損傷，因為基礎不夠，有的上市后可能還會退市，這對企業影響是非常大的，我覺得每個選擇這條路的企業在選擇之前需要非常清楚地明白自己要干什么。

　　黃貴：作為企業來說，上市絕對不能成為目的，如果一家公司把上市定位為目的，那它遲早會出現問題。

　　上市是目前中國服裝企業的必經之路。在上市過程中要取舍利弊，我個人認為在企業發展過程中，上市一定是有利的，弊端相對為少。

　　對企業來說，如果我們認為對我們的約束、規范以及向股民公告會成為弊端時，這家企業在發展思路上本身就不清晰。因此我認為，在上市過程中利絕對是大于弊的。

　　孫弘：我們肯定是要走上市道路的。對于上市我們認為有利有弊。從利的方面來說，現在我們在互聯網上的發展速度非常快，上市后能通過資本市場獲取更多資金，這對于企業自身的發展是有支撐作用的。

　　但同時企業獲得發展資金，資本是有成本的，這些有成本的資本未來是否能給企業帶來更好的發展空間、更強的市場份額以及更強的競爭力。如果對這些考慮不清楚，上市就要打一個問號。

　　同樣，上市公司就像在舞臺上，把你的公司放在聚光燈下，所有股民、行業都在看你的公司，你公司的經營暴露得一覽無遺。這對于一家公司運營的挑戰是非常大的。{page_break}

　　如何吸引資本

　　主持：風投目光一直是比較挑剔的，請問走上市這條路，大家是如何規劃的?

　　陳輝果：探路者是戶外行業里第一個上市的，大家都知道，戶外行業是一個新興行業。作為一個新興行業來說，肯定要經過幾輪整合和發展才會慢慢成熟起來。所以我覺得不管是探路者還是其它公司上市，都是行業發展的必經之路，這是客觀的。

　　探路者的上市，對行業來說大家都覺得是非常好的事情，按我們最早說的，可能還要再經過5年，國人對于戶外的認知才能達到一定水平，但有這樣一家公眾公司作為領頭羊上市，使整個行業成熟進度加快了，因為更多人知道了戶外，這對整個行業有非常大的幫助，是件非常好的事情。

　　同時，有這樣一家企業出來，它會讓更多同行再重新審視自己，規劃自己未來的發展之路，從中也可以學到很多別人好的東西，應該說總體來說都是好事情。

　　對于KingCamp，現在我只能說，如果時機成熟，我們肯定也會考慮這條路，但現在總的想法還是利用這幾年時間把基礎工作先做好，這是我們必須要做的事情，到了那一步，時機成熟就會順理成章。

　　孫弘：我們能夠吸引到VC的目光，其實最主要是銷售模式的創新。二是基于渠道快速的增長。

　　據我了解，中國服裝行業這十幾年以來，一個品牌一年呈現幾倍的增長，是很少見的，但對于互聯網行業來說，幾倍增長只是常態，最起碼從現在來看是常態，這也會吸引VC對企業的關注。

　　還有一個，企業定位是否精準，產品質量、設計研發是否獨特。在這些方面，VC對我們企業還是蠻認可的。理論上講，我們也考慮在境外IPO的事情，具體時間我們并沒有做特別清晰的規劃，因為這里面有一些指標需要考量，但我們希望未來5年九合尚品能夠在境外走上IPO的道路。

　　黃貴：在波司登上市時，有個非常正確的定位：上市只是一個過程和方式。為了實現未來的戰略，我們在資本市場上一定要理性。我們有這種感覺，前幾年在資本市場上可能大家都比較感性，這兩年開始再往后應該會相對理性一點。

　　前幾年一些企業找資本，這幾年是資本找品牌，資本在找品牌的過程中衡量標準有很多，但會重點關注幾個標準，一是這個企業的文化理念以及戰略目標，二是團隊，三是銷售利潤率，品牌知名度，包括市場基礎等要素。

　　在整個合作過程中，波司登在資本市場上也根據我們的要素，結合未來的戰略發展方向，有選擇性地做資本投入。以前外界也在關注波司登香港上市后到底有什么動作。那兩年整個資本比較感性，所以波司登還是放慢了腳步，正好國際大環境不是很好。

　　這兩年我們為中國以及國際上比較好的品牌做整合時，根據這些原則結合公司上市以及未來上市目標的定位，最終都是奔著兩個目的：一是最終實現波司登未來成為綜合服裝品牌運營商的戰略目的;二是所有合作企業最終是要共同成長，既能促進波司登的主業，同時也能使我們的項目公司、合作伙伴做到更好，最終達到雙贏結果。

　　如何持續發展

　　主持：未來中國服裝企業引進資本成了大趨勢，這個趨勢如何發展才是健康可持續的呢?

　　邱紅：大家可以看到，當好的品牌發展壯大后，通過引入VC、引入PE上市拿錢，就像波司登做的一樣，還可以收購其它品牌，這里面有很大的協同效應。

　　當一些有創意的企業，不管是設計方面還是營銷渠道的創意，當他們想去實現這些創意時，發現和當年福建、浙江的創業環境已經不一樣了。借助資本的支持，他們并不需要十幾年的摸索，而是可以直接引入資本支持他在很短時間內實現創意、做大企業。

　　當轉變越來越快，金融資本和產業資本結合越來越緊密時，一家時尚企業要孕育的時間就更短，企業要保持自己的品牌，也會在資本支持之下更為持久。{page_break}

　　陳輝果：大家都說要“從制造到創造”，我的理解其實就是我們從較低生產力水平到達高生產力水平所走的路徑。這是必經之路，并不是中國制造就低人一等，所有國家都有這樣一個過程。

　　但到了一定階段之后，我們要想有所升華，就需要多種因素促進這件事情。剛才大家都說了，要想有創新，要想有自己的東西，資金是一大要素。

　　我們知道，建研發中心不是一筆小數目，如果每年靠自己20～30%的增長，遠遠不能滿足這種質的飛躍，資本介入將會加快這個進程，我認為資本現在青睞服裝業對服裝業來說實際是非常好的事情。

　　另外我想說，好的品牌永遠會得到資本的青睞，不是資本現在開始關注，而是資本一直都在關注好的品牌。所以我們服裝行業要想做成世界知名品牌，首先還是要把自己該做的事情做好，再加上資本推動，這才能實現“從制造到創造”。

　　黃貴：應該說資本是企業品牌發展的核心資源之一。任何企業，任何品牌，任何時候都會去整合。在企業發展過程中人才或其它資源是企業家要關注的，資本和品牌之間如果達成合作整合后，能夠發揮最大的效益，給雙方帶來最大的價值，在將來一定會成為我們企業和資本之間的發展方向。

　　我也相信好的品牌一定能夠尋找到好的資本，在社會上，大的資本、好的品牌也一定能夠去支持更多好的品牌發展。

　　孫弘：任何行業資本都會關注，因為它要找一個行業很好地獲利。服裝行業也不例外，而且服裝行業尤其會成為資本關注越來越重要的重點。主要我們認為服裝行業不是朝陽行業，也不是夕陽行業，而是常青行業。

　　我們看歐洲上百年發展，中國十幾年發展，服裝行業里沒有任何一家企業能夠在某個文化形態的市場上獨領風騷、一枝獨大，在全球都沒有。服裝行業永遠會起起伏伏地發展，給了資本很大的獲利機會。

　　對服裝行業來說，互聯網是比較新的渠道，這個渠道里會誕生很多新的品牌，必然會得到資本方關注，但從這里來說，無論資本方再怎么關注我們，企業做好自己的每一步工作，是最為重要的事情。

　　觀眾提問：有些服裝企業在上市后開了很多副業，比如去聚焦房地產、股權投資，這方面的創收甚至大于他們服裝的主業。關于這個業界有很多解釋，但我想其中有個原因就是資本市場對于企業的業績壓力。我的問題是，對于一個服裝業上市企業來說，如何權衡資本市場中短期的業績壓力與轉型為創造性企業的沖突?

　　邱紅：我自己的理解是這樣的，要看資本市場是否成熟，如果是成熟的資本市場，相信企業會面臨壓力，如果企業輕易多元化，它受到的懲罰會更大。