養殖板塊的“戰疫”：微觀視角顯露“超級周期”走勢 3月上旬進入庫存關鍵期

鞏義，地處鄭州、洛陽之間，當地工業較為發達，礦山設備、銅線、鋁板企業眾多。所以，鞏義的農牧養殖業便顯得不夠突出，做糧食生意的多數是外地人……

自新型冠狀病毒肺炎疫情爆發后，河南迅速采取了村鎮一級的主動隔離，“村干部每天都在路口值班”。

可就鞏義的養殖戶而言，卻是另一番景象。

支六鋒，就在當地經營著一家養殖場，原本產品主要向鄭州、焦作和洛陽三地供給。然而受疫情影響，年后只是向鄭州運了一部分，本地市場則消化了兩天的量，目前還有五六天的庫存。

“與其他養殖場相比，我這邊情況算好的了，由于鞏義當地養殖企業不多，正常情況下不會積壓賣不出去。”支六鋒7日告訴記者。

較他規模更小的養殖戶，則陷入了“雞蛋換不成錢、沒錢買不到飼料、雞就沒有吃的”的惡循環中。

2月3日開盤首日，申萬農林牧漁板塊下跌9.25%，至2月7日收盤，該板當周跌幅縮窄至3.77%。

一個借道“買糧”的微觀視角

整個過程實現環環相扣的，中間一個環節也不能出問題。可現在的情況是，原料、產品銷售兩個環節都因“封村”出現了堵塞。

一般來說，搞養殖的都是在村里或者離農村比較近的郊區。

以河南為例，現在河南嚴格執行“村村封路”，外地牌照的車不讓進村，逼得不少豆粕經銷商只能尋找豫A牌照的貨車。

而每年春節后的初五、初六，支六鋒就會開始從外拉玉米進廠了，今年受疫情防控的影響，甚至做玉米生意的人都沒來。

“雖然鞏義只有少量玉米種植，但是實際上是不缺的，周邊幾個村都有貨，就是拉不進來。”支六鋒介紹稱。

他還聯系到了一個鄭州專門從東北運玉米的糧商，但是對方反饋，貨源可以保證，但是價格不敢確定，能否拉進養殖場需要他自己協調。

經過幾天努力，支六鋒尋找到了隔壁林邦村的庫存，這個倉庫里還有幾十噸的玉米，可是怎么進入林邦村是個問題。

“村后頭有個宋朝的皇陵，旁邊有條小路平時沒人走，封路也沒封到這里，后來就是走這條小路運了幾十噸玉米回來，不然如果走主路，一看是外村來的肯定不讓進。”支六鋒告訴記者。

采購價格倒不算貴，合每斤9毛5左右，不過沒有將運費、人工計算在內，同時因為處于疫情防控的關鍵時期，“現在人也不好找。”

由于支六鋒一早就建有庫房，在拉回這幾十噸玉米后，養殖場的玉米總庫存超過50噸，豆粕庫存也有30噸左右。

按照玉米63%、豆粕20到28%的原料配比來看，短期內養殖場的原料倒是不愁了。

剩下就是雞、蛋如何向外運輸的問題了。在他看來，這才當前最大的問題，“不管賣兩塊，還是賣三塊，總之你得把貨拉出去，現在是流通起來比較困難。”

春節后，他也只是向鄭州供了一次貨，其他都由本地市場消化。

而運輸不暢帶來的影響是，短期內蛋價波動劇烈，產區內雞蛋拉不出去、賣不上價錢，鄭州附近市場的價格又比較高。

“搞養殖的都希望相關部門能夠出一些有效政策，能切實解決原料、產品運輸的問題。”支六鋒表示。

河南上蔡縣養殖戶王文舉的原料庫存更少，只有10天到15天，“已經在尋求農業農村局協助解決了，但是原料運輸還是費勁。”

他同樣反饋稱，目前產品只能在縣城周邊消化，外省渠道根本走不通，此前上海來拉貨的車節后也消失了。

而就各省市發布的防疫通知來看，主要是保障醫療和應急物資的運輸，并對普通物資、應急物資加以區分。

中小養殖企業做出部分犧牲，可能在所難免。

上市公司節前備貨40天

理論上，上市養殖企業規模大、資金實力強，風險抵御能力也更強。

完全不受影響是不可能的。

“疫情發生以來，全國各地采取封城、封市、封縣、封村等措施隔離病毒傳播，給公司禽類產品銷售帶來一定影響，影響主要體現在湖北疫區。春節前的肉禽行情處于低迷的狀態，售價下滑明顯。”溫氏股份（300498.SZ）相關人士2月5日接受萬家基金等機構調研時表示。

為此公司1月初成立了應急小組，通過當地農村市場等各種渠道盡量銷售，同時加大屠宰量入庫冷凍儲備、放緩投苗節奏。

對于前述中小企業遇到運輸和銷售問題，溫氏股份也正與各級政府部門溝通，保障肉雞、肉豬和飼料運輸及銷售的通暢。

就原料庫存而言，各家上市養殖企業的準備情況要明顯好于中小養殖企業。

21世紀經濟報道記者統計發現，多數企業節前儲備的原料庫存都達到了40天。

以同處河南的牧原股份（002714.SZ）為例，公司在近期發布的新冠疫情對生產經營說明影響中表示，公司每個區域的養殖場均有配套飼料廠或飼料機組供應飼料，公司積極按照各地防控新型冠狀病毒肺炎疫情的要求，為生產、運輸的相關車輛辦理了通行證。為了保障生產，按慣例春節前原料備貨在40-50天。

正邦科技（002157.SZ）也表示，結合公司飼料、養殖一體化生產優勢，春節前各下屬生豬養殖場及服務部飼料備貨在40天左右，公司養殖場目前飼料供應充足。

“整個行業的情況相差不多，公司庫存儲備不像其他公司那么長，但是玉米、豆粕原料庫存最低也可以使用35天。預計湖北養殖企業供給緊張的局面不會出現，目前公司的合作養殖戶原料均由公司補給。”一位不便具名的養殖類上市公司人士7日表示。

對于原料端，新希望（000876.SZ）則指出，公司國內飼料廠90%以上已正常開工，剩余未開工工廠預計在2月10日前開工。原料方面局部區域豆粕價格上漲，但玉米價格整體變化不大，“可以滿足大部分區域和重點區域的外部供應，少數區域受物流影響處于緊平衡狀態。”

這與前述支六鋒反饋的情況一致，“2月10日左右陸續開機，2月14日降關稅，預計豆粕價格會有所回落，現在也不著急采購。”

短期來看，各家上市養殖企業的庫存無憂，但是會在2月底、3月初進入庫存消耗的一個關鍵節點。

另一方面，受疫情防控、延后開工的影響，各家企業的新建產能目前處于停工狀態。

根據各地防控新型冠狀病毒肺炎疫情的要求，牧原股份的所有工地都暫停施工。正邦科技旗下的各建設場地也已經暫停施工，具體復工時間還需待政府通知。

養殖業“超級周期”或延長

新建產能短期停工，問題不大，但是需要視停工周期的長短而定，不然下半年產能集中釋放的時間點可能會相應延后。

“2019年8月，商品豬轉母豬的情況比較普遍，按照產能周期估算，應該是2020年的6月份之后生豬出欄規模會出現明顯提升”，華東一位養殖行業人士6日指出。

這與早前第三方行研機構給出的結論一致。卓創資訊今年1月根據出欄周期計算的結果也顯示，2020年7月、8月國內生豬出欄規模會明顯提升。

上述預期是建立在新冠疫情未大規模蔓延之前的，如今隨著主要養殖企業新建豬場的停工，該節點可能會有所延后。

中原期貨農產品分析師劉四奎2月6日給出了兩個理由，其一疫情防控期間活體運輸受限，仔豬調運困難，其二春節延后開工和減少人員聚集，未來豬場建設進度可能不如預期。

“假設疫情持續三個月，生豬集中出欄節點也可能隨之順延，具體影響時間長短需要視疫情發展情況才能確定。”其認為。

不過，前述華東養殖業人士則認為，即便疫情持續三個月，各地政府一直限制開工的可能性不大。

就豬場建設而言，雖然年后各家企業難以順利補充仔豬庫存，但是年前多已進行了一輪集中補庫，如果養殖企業欄位緊張，這可以通過提前出欄的方式來解決，不過這種可能性同樣不大。

實際上，上述所有潛在的行業演變趨勢，已經于節后在A股上得到了反應。總體來看，二級市場對于此次疫情帶來的沖擊，持相對樂觀的態度。2月3日開盤首日，申萬農林牧漁板塊下跌9.25%，至2月7日收盤，該板塊當周跌幅縮窄至3.77%。

生豬養殖行業的個股表現更為明顯。

春節前牧原股份報收81.68元，到7日收盤已經上漲92.45元，不僅抵擋住了疫情帶來的情緒沖擊，反而獲得了13.2%的上漲。

另據統計，按照Wind劃分的23家生豬行業上市公司中，19只個股本周跌幅低于1%，明顯跑贏除醫藥、計算等在內的多數板塊。

究其原因有二，首先是行業景氣度的延續，為相關上市公司帶來了業績增長的預期。

溫氏股份披露的銷售數據顯示，今年1月，公司肉豬銷售收入37.18億元，環比下降三成，但是銷售均價繼續走高，達到36.62元/公斤，環比增長6.70%。

加上2019年同期的利潤低基數，包括溫氏在內的養殖企業未來披露的一季報將出現大幅增長。

其次是，本周“中央一號文件”發布帶來政策支撐，和對二級市場產生的情緒性帶動。

文件指出，生豬穩產保供是當前經濟工作的一件大事。必須把生豬穩產保供作為重大政治任務，像抓糧食生產一樣抓生豬生產，采取綜合性措施，確保2020年年底前生豬產能基本恢復到接近正常年份水平。

目前來看，貫穿了2019年的養殖業故事并未結束，新冠肺炎疫情反而可能會延長本輪“超級周期”。