利空情緒蔓延 PTA或難獨善其身

近段時間，PTA現(xiàn)貨在主流供應(yīng)商回購下價格依然堅挺，隨著逸盛裝置的重啟，開工也有所上升。但是隨著下游需求疲軟，聚酯負荷下調(diào)，以及成本支撐不足，PTA利空消息較多，預(yù)計5月供應(yīng)量將逐漸上升，看空情緒增多。

PX供需偏弱，價格繼續(xù)走跌

在恒力PX新設(shè)備投產(chǎn)的背景下，亞洲PX弱勢延續(xù)，未來PX的供應(yīng)持續(xù)偏寬松。但PX-石腦油價差下降至320美元/噸附近，接近PX工廠成本線，生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿增強，未來價差繼續(xù)壓縮的可能性較小。目前原油價格難以大幅下跌，PX 價格重心或震蕩為主，預(yù)估在 850-950 美元/噸。

PTA裝置陸續(xù)啟動，供應(yīng)量充裕

最近的PTA加工差繼續(xù)在2000左右高位維持，多套裝置陸續(xù)重啟運行，預(yù)計5月中下旬PTA裝置運行負荷將持續(xù)回升，供應(yīng)量較為充裕。按照供求原理，供大于需將會導(dǎo)致價格呈現(xiàn)下跌趨勢，PTA價格后續(xù)上漲空間有限。

聚酯產(chǎn)銷率走低，庫存偏高

受原料端PTA利潤的突飛猛升，聚酯利潤近期被壓縮嚴重，以往聚酯市場一般會隨原料端共進退，但今年雖然PTA支撐尚可，但下游終端紡織市場開工率不斷下滑，采購積極性較差，全國織機開工在73.56%，環(huán)比再次下滑0.63%，尤其今年的大圓織機綜合開機率只維持在46.3%附近偏低水平，柯橋地區(qū)部分小型圓機廠存在休市情況，大圓機開機率差異化依舊很大。

另外，中美貿(mào)易戰(zhàn)等外部環(huán)境惡化大概率會給原本就不太景氣的紡織行業(yè)雪上加霜，在眾多利空影響下，聚酯工廠也終于放出了檢修及減產(chǎn)的預(yù)期通知，但似乎下游終端仍舊表現(xiàn)不佳，聚酯產(chǎn)銷仍舊平淡。

PTA短期內(nèi)走勢將會如何？

目前PTA的矛盾正在發(fā)生改變，隨著恒力石化225萬噸/年P(guān)X生產(chǎn)線已逐步進入投產(chǎn)，市場對PX供應(yīng)端擔(dān)憂持續(xù)加劇，但PX-石腦油價差已下降至成本位附近，生產(chǎn)企業(yè)挺價意愿增強，繼續(xù)下跌的可能性較小，大概率將維持偏弱調(diào)整的格局。目前PTA維持高加工差但聚酯企業(yè)現(xiàn)金流枯竭，利潤分配的矛盾成為主要矛盾。

未來聚酯企業(yè)在高庫存和低現(xiàn)金流的壓力下逐步開始減產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈的壓力不斷向上傳導(dǎo)，矛盾將不斷加劇，預(yù)計PTA期貨在5月存下行風(fēng)險，同時市場擔(dān)憂現(xiàn)貨價格下跌，短期內(nèi)缺乏利好因素刺激，PTA偏弱為主。