上漲熱潮褪去 PTA價格何時止跌？

PTA市場風云突變，伴隨利空消息不斷釋放，以及主流供應暫停回購，現貨市場價格呈現大幅下跌之勢。

表1 近期PTA裝置檢修一覽表

單位：萬噸

來源：隆眾資訊

供應方面來看，PTA裝置集中檢修期已過，回歸穩定生產，并且四川能投化學（晟達）100萬噸裝置已出產品，同時，在高加工費的誘惑下，致使PTA工廠超負荷生產導致供應端穩健增加。

圖1 2019年PTA加工費走勢圖

截止5月23日，成本端PX價格收于867.75美元，環比上月下跌105.58美元，跌幅10.85個百分點。PTA價格收于5675元，環比下跌865元，跌幅13.25個百分點。PTA價格跌幅大于PX跌幅，且PX利潤已在成本線附近，PTA仍在相對高位。據隆眾資訊對PTA生產成本計算，國內PTA工廠生產成本在5119.86元/噸，PTA加工費用在1155元/噸，較上月下跌456元，跌幅28.3%。按照加工費600元計算，PTA仍有較大的利潤空間，若市場仍無利好消息的指引，不排除后期加工利潤繼續被壓縮。

表2 下游聚酯檢修和減產計劃

單位：萬噸

目前，聚酯行業平均開工為89.45%，較上周下滑1.88%，下周上海石化34萬噸和嘉興逸鵬20萬噸檢修計劃，且卓成，大沃等工廠有降負計劃，聚酯場內供應量將進一步下滑，而天圣前期因配合電路改造檢修的40萬噸裝置，下周存在一定重啟預期，因此預計下周聚酯開工將呈現先降后升的形勢，預計下周滌絲平均開工將在87.69%附近，環比下滑1.96%。

綜合來看，PTA市場自身開工率提升至高位，且在高利潤下超負荷生產，加之四川能投裝置面臨出優等品，貨源將流入到華東地區，供應只增不減。同時，下游聚酯及終端需求持續不振，工廠成品庫存繼續上漲拖累，聚酯工廠多優惠出貨，利潤迅速壓縮，受此影響，聚酯工廠減產及檢修力度進一步加大，供需矛盾突出下，PTA市場價格呈現跌勢。