聚酯市場現“打雞血”行情 短期提振滌綸長絲

經歷了大半個月的連續下跌，5月27日，PTA期貨終于迎來一波反彈。截至5月27日收盤，PTA主力期貨1909收盤報價5436點，較前一交易日上漲120點，漲幅為2.26%。

除了PTA以外，乙二醇期貨合約也在5月27日有不同程度的上漲。

特別是滌綸長絲，前幾日還在低迷走跌，又一次說漲就漲了；尤其是部分廠家一改前期的優惠舉措，27日紛紛上抬報價50-100元/噸水平。周末江浙市場產銷回暖，主流滌絲大廠平均產銷在240%附近，部分較高可達300%500%。

5月的聚酯大環境完全就是在一片跌聲中度過的，為什么到了月末，聚酯原料卻開始逆勢反彈了呢？

1、聚酯原料跌無可跌，全產業鏈利潤缺失

根據以上表格可以看出，自去年月同期以來，聚酯產品價格均處于下降趨勢。降幅最大的是乙二醇，降幅高達41.94%，PX降幅為16.45%，POY150D降幅為16.18%，其余的原材料價格也呈現了大幅度下滑趨勢。

對比去年4月后原材料價格持續走高，漲幅高達70%來看，今年以來的聚酯原料已經走出了漲價神壇，而目前的價格正處于歷年來的低位。

以PTA為例，目前PTA價格已經回落到年初水平。據從PTA生產成本計算，經過上一輪PX價格快速下跌之后，PTA加工價差呈現了火箭式快速沖高隨后又快速回落的行情。國內PTA工廠生產成本在5119.86元/噸，PTA加工費用在1155元/噸，較上月下跌456元，跌幅28.3%。俗話說，久跌必漲，價格的一再創新低，讓市場等待上漲抄底的機會就越大。

2、織造工廠低原料庫存背景下，迎來月末補庫

雖然近階段下游織造市場的情況并不樂觀，但目前開機率都未有大幅度的下調。從數據來看，目前江浙地區織造市場平均開機率還能維持在6-7成附近；其中以盛澤地區開機率較為堅挺，維系在8-9成水平。基于下游織造市場生產的需要，再加上前期原料跌價下一直對原料采購謹慎操作，因此織造企業低原料庫存情況比較普遍，對于滌絲原料采購需求必然存在。

其次，就是目前正處于五月末，對于下游織造市場而言，既有著月底的發票需求，又有著原料低庫存剛需備貨需求，再加上目前滌絲價格的偏低水平。無論是哪方面，都刺激了織造廠家的采購積極性，提升一定的市場產銷。

可以看出，這次聚酯原料的反彈，更多的是因為利潤已經跌無可跌了、下游低原料庫存催化，重大的利好因素其實不多。

1、聚酯原料“坍方”空間猶在

雖然無需過分放大服裝紡織對口美國情況對聚酯原料的影響，但短時間內利空依然是存在的。

不僅僅是聚酯需求增速可能不及預期導致的聚酯產品價格戰，實際上2019-2020年PX大量新增產能導致的成本支撐坍塌已經在4月上演過。實際上經過大幅下跌后，目前PX的加工價差已經非常低，甚至虧損，因此下方空間有限。然而PX的弱勢格局也基本確定，在成本上PTA的支撐已經不復存在。

而四川晟達100萬噸新產能剛剛投產，今年9-0月新鳳鳴新產能即將面世，2020年將拉開PTA新一輪的擴產周期。下游聚酯的擴張周期則將于今年基本落下帷幕，終端需求的增長與宏觀經濟息息相關，其增長趨勢是否如預期強勁也仍未可知。

因此，對于PTA遠月價格而言，下行周期的開啟恐怕是遲早將會發生的。而得益于聚酯的高開工率，當前PTA社會庫存水平并不高，實際上依然處于供需平衡狀態，其直接的供求關系并未發生劇烈轉變，因此即使在全產業鏈處于偏弱格局的情況下，PTA價格仍有上下波動的空間。

若聚酯出現大幅降負，PTA供應大增，再次陷入供過于求的累庫周期時，同時按照加工費600元計算，PTA仍有較大的利潤空間，若市場仍無利好消息的指引，不排除后期加工利潤繼續被壓縮。PTA的加工價差或將面臨重新分配，價格也再難有起色。

2、織造行情一時難回暖

聚酯原料迎來了久違的反彈，能夠帶動下游織造市場的回暖嗎？結論似乎有些悲觀。

目前市場上，坯布庫存積累的確是十分嚴重。因為今年上半年的淡季比往年提早近半個月時間，大部分的織造企業的庫存就比以往多了半個多月以上的量。以一臺噴水織機每天織300米布計算，一個500臺噴水織機的大中型織廠一個月時間就可以織300*500*30等于450萬米的布，哪怕是半個月的庫存，也有200多萬米。

一家工貿一體，主營滌塔夫、牛津布，也擁有自己的織造工廠的企業負責人沈經理對筆者說：對于織造廠而言，庫存明顯多了，壓力是大了，對資金提出了非常大的考驗。

另一家紡織企業的劉總也表示，今年客戶大貨訂單少了，去年一個品種幾十萬米的很多，今年就沒什么了，反而是打樣、放小缸的比較多。從了解到的情況來看，坯布的庫存確實是挺多的，市場上也出現了一些拋貨的情況。

由此可見，今年的紡織生意較過去兩年的確有所下滑，坯布庫存大量積累難以消化的情況也是客觀存在的。而與往年同期相比，目前織造廠家利潤較低，“去年這個時候，我們生產的滌塔夫一天能賺百來塊，現在做到不虧就已經挺好了，大多數的滌塔夫一臺織機能賺10元，190T的滌塔夫已經要虧損了。”吳江地區一織廠老板沈總說道。

由于受到外圍產能的沖擊，今年常規產品市場貨一直處于旺季不旺的態勢，進入5月這些產品在市場銷路更加疲軟。有廠家表示，滌塔夫從年初的1.70元/米跌至目前的1.10元/米。（按照常理，原料每下跌1000元，體現在坯布上的成本在0.10-0.20元/米），目前年初到現在，滌綸長絲FDY下跌了1300元/噸，若單單只算原料帶來的下跌，坯布只需要下跌0.10-0.20元/米，可是如今滌塔夫價格下跌幅度已經在0.50元/米，其中有0.30元/米就是在侵蝕廠家原有的利潤空間。

據聞，目前230T滌塔夫在市場還能有一定的保本能力，190T滌塔夫已經進入了盈虧的邊緣。“行情在這么下去，就是織一天布，虧一天！但是機器停著也不行，只能低價賣掉，換點現金。”另一織廠老板陳總說道。

“打雞血”行情再現，這一波原材料反彈要持續多久？

這個問題并沒有確切的答案。目前反彈行情的出現對目前整個市場也有一定的好處。業內分析人士表示，同往次產銷走好不同的是，這次反彈，長期的跌價行情下，市場需要一個“打雞血”行情，織造行業購買欲望或將更加強烈。

但目前聚酯市場想要走出去年的牛市難度比較大，就短線而言，確實是為滌綸長絲行情走高提供了提振動力；隨著聚酯廠家產銷向好，前期高庫存壓力也有一定程度的緩解，然而畢竟對滌綸長絲行情的影響是短期有效的，后續聚酯產品價格想要進一步提升，歸根到底還是需要上下游供需環節的配合。（來源：期貨日報、中國綢都網）