成本下行風險下，PTA會跌破5000關口嗎？

近期，在國際油價暴跌引發聚酯市場恐慌情緒下，PTA期現貨大跌。

現階段供應端存在增量預期，然而終端需求疲弱，坯布庫存持續累積，聚酯產銷短暫放量后重回平淡，市場供需仍然弱勢。當前宏觀環境復雜，國際油價連續大跌，成本下行風險較大，PTA短期不排除下探5000關口可能。

成本端支撐崩塌

進入6月初，國際原油期價繼續大跌，亞洲PX價格大幅下調。

原油端市場傳出美國延遲對伊朗石化行業制裁的消息，打擊市場本已脆弱的信心；隨后對墨西哥發出征稅威脅，另外宣布自6月5日起終止對印度的普惠制待遇，特朗普的關稅威脅表明“沒有哪個國家是安全的”，進一步加劇了對全球經濟與石油需求的擔憂，最終導致原油市場全線大跌。

供應端預期增加

供應端來看，6月份考慮川能化學裝置順利投產，預計供應量繼續增加。

當前期貨處于深貼水現貨的狀態，大廠挺價意圖較為明確。目前pta裝置開工率處于87%左右，PTA廠家庫存在3.5天左右。我們認為，當前對價格最大的負面預期可能還是集中在需求端上，這也將成為TA6月累庫程度的主要決定因素。

需求端重回平淡

截止到5月30日，聚酯行業平均開工為86.74%，環比下滑0.84%，導致行業開工率下降的原因是，雖有天圣20萬噸裝置恢復運行，但亦有宏泰減產30%，經緯20萬噸裝置檢修，因此聚酯行業開工較前一周相比略有下滑。

綜上所述：上游原油、PX價格大幅下跌，現PTA裝置無明顯檢修計劃，只有洛陽石化32.5萬噸/年PTA裝置和蓬威石化90萬噸/年PTA裝置存在重啟的預期，預計PTA開工將會上調，供應繼續增加。