盈利能力拼不過(guò)雅戈?duì)枺?0家寧波上市公司上半年僅賺了12.86億元

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年上半年，Ａ股市場(chǎng)上，注冊(cè)于寧波的79家上市公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1840.12億元，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)196.15億元，截至2019年8月30日的總市值達(dá)6797.95億元，其中，2019年上半年凈利潤(rùn)未超億元的寧波上市公司達(dá)50家，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入314.91億元，合計(jì)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)12.86億元。


而同樣屬于寧波軍團(tuán)的雅戈?duì)枺瑯I(yè)績(jī)表現(xiàn)則十分亮眼。


財(cái)報(bào)顯示，2019年1-6月份，雅戈?duì)柾瓿蔂I(yíng)業(yè)收入458,256.28萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)202,707.17萬(wàn)元，分別較上年同期增長(zhǎng)27.81%、36.16%，保持了平穩(wěn)健康的發(fā)展；其中：


時(shí)尚服裝板塊完成營(yíng)業(yè)收入315,634.91萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)64,787.02萬(wàn)元，分別較上年同期增長(zhǎng)11.86%、6.90%。


地產(chǎn)板塊完成營(yíng)業(yè)收入142,592.75萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)27,430.14萬(wàn)元，分別較上年同期增長(zhǎng)86.70%、110.60%。


投資業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)110,490.01萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)46.84%。


（一）時(shí)尚服裝


報(bào)告期內(nèi)，雅戈?duì)柶放品b完成營(yíng)業(yè)收入276,560.59萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)65,879.82萬(wàn)元，分別較上年同期增長(zhǎng)3.79%、10.52%。


報(bào)告期內(nèi)，雅戈?duì)栐谪瀼卮蟮陸?zhàn)略的前提下，根據(jù)核心商圈的轉(zhuǎn)移和消費(fèi)習(xí)慣的變遷，不斷調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)。截至報(bào)告期末，各類網(wǎng)點(diǎn)合計(jì)2,303家，較年初增加45家；營(yíng)業(yè)面積43.18萬(wàn)平方米，較年初增加2.01萬(wàn)平方米。


（二）地產(chǎn)業(yè)務(wù)


報(bào)告期內(nèi)，雅戈?duì)栔脴I(yè)新開工項(xiàng)目3個(gè)（寧波嵩江府、江北區(qū)灣頭地區(qū)JB05-05-24地塊、慈溪康旅小鎮(zhèn)項(xiàng)目3-B地塊），新開工面積28.30萬(wàn)平方米；期末在建項(xiàng)目14個(gè)，在建面積138.79萬(wàn)平方米（合作項(xiàng)目按權(quán)益比例折算，以下同）。


2019年上半年，雅戈?duì)栃略隹墒勖娣e23.25萬(wàn)平方米，累計(jì)完成預(yù)售面積23.36萬(wàn)平方米（訂單口徑），較上年同期增長(zhǎng)17.32%，實(shí)現(xiàn)預(yù)售金額662,059.87萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)24.75%。


截至2019年6月末，雅戈?duì)柾恋貎?chǔ)備共5個(gè)，土地面積48.10萬(wàn)平方米，擬開發(fā)計(jì)容建筑面積90.46萬(wàn)平方米。


（三）投資業(yè)務(wù)


報(bào)告期內(nèi)，雅戈?duì)柾顿Y業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)投資收益167,484.09萬(wàn)元，較上年同期減少14,536.75萬(wàn)元；其中：


(1)以權(quán)益法核算寧波銀行、浙商財(cái)險(xiǎn)等長(zhǎng)期股權(quán)投資資產(chǎn)，產(chǎn)生投資收益105,128.66萬(wàn)元，較上年同期增加29,752.23萬(wàn)元；


(2)持有金融資產(chǎn)獲得分紅及購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品等獲得收益62,337.25萬(wàn)元，較上年同期減少276.47萬(wàn)元；


(3)處置交易性金融資產(chǎn)及長(zhǎng)期股權(quán)投資獲得收益18.18萬(wàn)元，較上年同期減少44,012.51萬(wàn)元，主要由于公司自2019年1月1日起實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將原計(jì)入“可供出售金融資產(chǎn)”科目的金融資產(chǎn)指定為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入其他綜合收益的金融資產(chǎn)”，其價(jià)值波動(dòng)和處置均不影響當(dāng)期損益。


對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，雅戈?duì)柦忉尫Q：


報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)27.81%的主要原因?yàn)椋罕酒诘禺a(chǎn)板塊完成雅明花苑一期、太陽(yáng)城超高層（北）等項(xiàng)目的交付，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入142,592.75萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)86.70%。


2、報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)36.16%的主要原因?yàn)椋海?）本期地產(chǎn)板塊實(shí)現(xiàn)屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)27,430.14萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)110.60%；（2）本期投資板塊實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)110,490.01萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)46.84%。


3、報(bào)告期內(nèi)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)46.53%的主要原因?yàn)椋簣?bào)告期內(nèi)投資板塊實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)104,159.08萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)74.19%。


4、報(bào)告期內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~較上年同期增長(zhǎng)59.59%的主要原因?yàn)椋海?）本期時(shí)尚服裝板塊經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為65,220.89萬(wàn)元，較上年同期54,465.95萬(wàn)元增加10,754.94萬(wàn)元；（2）本期地產(chǎn)板塊活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為151,309.98萬(wàn)元，較上年同期增加62,536.48萬(wàn)元，主要為購(gòu)買土地及勞務(wù)支出較上年同期減少94,535.29萬(wàn)元。


公開資料顯示，雅戈?duì)柤瘓F(tuán)創(chuàng)建于1979年，總部位于浙江省寧波市，是全國(guó)紡織服裝行業(yè)龍頭企業(yè)。1998年，公司在上海證券交易所掛牌上市。從初創(chuàng)到上市，雅戈?duì)柟沧哌^(guò)了19年的歷程，但是其視野卻沒(méi)有僅僅局限在服裝領(lǐng)域，而是早早開始了多元化布局。早在1992年，雅戈?duì)栔埔掠邢薰揪秃腺Y成立房地產(chǎn)公司，于1993年開始涉足股權(quán)投資領(lǐng)域，針對(duì)具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)進(jìn)行資本投入。2007年，公司將產(chǎn)業(yè)布局調(diào)整為品牌服裝、地產(chǎn)開發(fā)、股權(quán)投資三大板塊，開啟了服裝、地產(chǎn)、金融投資三駕馬車并駕齊驅(qū)的局面。


國(guó)泰君安證券分析師郝帥表示，2018年，雅戈?duì)柗b行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為51.15億元，同比增長(zhǎng)6.16%，占總收入比重為57.69%，較2017年提升6.46pct。品牌服飾毛利率為65.69%，同比增長(zhǎng)1.64pct。服裝行業(yè)無(wú)論是收入規(guī)模，還是盈利水平都取得了顯著的提升。從長(zhǎng)期來(lái)看，自2012年以來(lái)，公司服裝業(yè)務(wù)整體保持穩(wěn)健增長(zhǎng)的趨勢(shì)，近年來(lái)增速有所提高。伴隨服裝業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提速，其收入占比也不斷攀升，由2014年27.86%逐步增長(zhǎng)到2018年57.69%的水平。


2018年，雅戈?duì)柗康禺a(chǎn)業(yè)務(wù)收入為37.52億元，同比減少18.23%，占營(yíng)業(yè)收入比重為42.31%，較2017年下降6.37pct。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率為46.54%，較2017年水平增長(zhǎng)5.71pct。


郝帥談到，長(zhǎng)期來(lái)看，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的收入保持一種先升后降的趨勢(shì)：由2012年約47.96億元的水平增長(zhǎng)到2014年106.99億元的水平，然后下降到2018年約37.52億元的水平，主要系受到相關(guān)政策監(jiān)管和近期拿地成本及難度上升影響。但是，與之相反的是，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)毛利率方面出現(xiàn)改善，毛利率從2015年開始逐年提升，2018年已經(jīng)達(dá)到46.54%，較2017年提高5.71pct，表明了公司對(duì)于房地產(chǎn)板塊經(jīng)營(yíng)水平和盈利能力的優(yōu)化。


財(cái)報(bào)顯示，2018年雅戈?duì)枌?shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)36.77億元，同比增長(zhǎng)1139.14%，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到13.93%，較2017年水平大幅上升12.69pct。其中，公司2018年實(shí)現(xiàn)投資收益34.84億元，同比增長(zhǎng)8.97%，占利潤(rùn)總額比重為80.13%，在郝帥看來(lái)，這也體現(xiàn)了其服裝、房地產(chǎn)和股權(quán)投資三個(gè)板塊并重的多元化經(jīng)營(yíng)策略。投資收益自2014年來(lái)始終維持在30億以上，并于近期有所回升，雅戈?duì)栍麑?duì)于投資收益的依賴也不斷加深。


郝帥認(rèn)為，受制于服裝消費(fèi)不景氣：雅戈?duì)柗b收入占比加大，如果宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響下游服裝消費(fèi)放緩，將對(duì)公司業(yè)績(jī)形成一定壓力；與此同時(shí)，房地產(chǎn)銷售不及預(yù)期：地產(chǎn)調(diào)控政策不確定性較大，若雅戈?duì)栔攸c(diǎn)布局城市政策收緊，將影響公司項(xiàng)目銷售情況，業(yè)績(jī)釋放不達(dá)預(yù)期；此外，投資收益不及預(yù)期：雅戈?duì)杻衾麧?rùn)對(duì)于投資收益依賴程度加大，若投資收益波動(dòng)將會(huì)影響業(yè)績(jī)。


雅戈?duì)杽t表示，公司將密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和國(guó)家政策走向，順應(yīng)市場(chǎng)形勢(shì)變化和調(diào)控政策導(dǎo)向，主動(dòng)調(diào)整發(fā)展思路和經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和競(jìng)爭(zhēng)能力。此外，公司也將穩(wěn)健推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，運(yùn)用新技術(shù)，踐行新模式，探索新業(yè)態(tài)，以改革增動(dòng)力，用創(chuàng)新促增長(zhǎng)。