A股新型“套現者”:“人造牛”與洶涌概念泡沫

當2019逐漸步入倒計時，盡管大盤整體走弱，但卻時而隱現資本的瘋狂。

譬如，最牛股卓勝微（300782.SZ）的累計漲幅已經達到了驚人的637%。

瘋狂的背后，是各種“概念”的助推，即便有“超預期”業績支撐的卓勝微，也離不開“華為概念”的加持。

更遑論今年以來蹭著“工業大麻”“人造肉”“5G”“華為”等熱點飛漲起來的“人造?！?。

一邊是股價起飛，一邊是股東默默套現。

21世紀經濟報道記者統計數據發現，本輪行情最好的科技行業，亦成為今年以來股東減持“集中營”，乘著“華為”“5G”的東風，可謂名利雙收。

一份榜單背后的秘密

到10月16日，今年以來累計漲幅排在前十的分別是卓勝微、興齊眼藥、康龍化成、三角防務、瑞達期貨、金溢科技、寶鼎科技、萬集科技、中潛股份、南華期貨等。

其中，最高漲幅達到637%，最低漲幅也有320%。

剔除今年上市的新股，興齊眼藥、金溢科技、寶鼎科技成為引領本輪行情的“三巨頭”。漲幅分別高達436.4%、361.8%、359.0%。

巧合的是，股價飆漲的同時，是股東方接二連三的減持計劃。

從今年4月12日至7月29日，興齊眼藥股東桐實投資已經合計減持所持占公司2.7243%的224.56萬股，套現金額合計為1.16億元。

9月11日，桐實投資上述減持計劃期限剛剛屆滿，旋即再度大幅減持。桐實投資將在6個月內，以大宗交易、集中競價方式減持不超過興齊眼藥總股本6%的494.58萬股。

這是一個數額不菲的減持套現計劃，按照興齊眼藥9月11日的收盤價83.9元/股估算，桐實投資本次計劃套現的金額高達4.15億元。

無獨有偶，金溢科技的減持計劃也馬不停蹄。

今年2月28日至8月27日，公司重要股東至為投資、致璞投資合計減持135.9萬股；9月4日，至為投資擬再度減持21.6萬股；9月23日，高管蔡福春公告已減持35萬股，還有15萬股在路上；10月9日，致璞投資擬再度減持6.7萬股。合計套現規模近億元。

截至10月16日，寶鼎科技的股東圓鼎投資合計賣出473.2萬股，套現約3998.73萬元。

不過，值得注意的是，結合股價走勢來看，寶鼎科技股價自9月初開始起飛，而圓鼎投資賣出股票均在9月之前。

股東逢高套現在A股絕不是個案。

21世紀經濟報道記者統計數據發現，今年以來，個股漲幅超過100%的（剔除今年上市的新股）A股上市公司共有149家，其中，正在進行或完成減持的共有88家，完成增持的僅有3家。

而在這88家減持公司中，減持市值排在第一位的是金域醫學（603882.SH），合計賣出約8365.87萬股，套現約28.5億元；匯頂科技（603160.SH）套現金額排在第二位，共計減持2282萬股，套現市值約為27.4億元。二者股價漲幅分別為173%、147%，亦非?？捎^。

金域醫學專注從事第三方醫學檢驗及病理診斷業務，前十大股東中半數以上是股權投資機構。

而隨著公司股價高漲，這些機構紛紛獲利退出。天津君睿祺股權投資合伙企業、北京君聯茂林股權投資合伙企業、國開博裕一期股權投資合伙企業、國創開元股權投資基金等十大股東均出現在減持名單中，收益頗豐。

誰在制造概念？

21世紀經濟報道獨家獲得的一份抽屜協議信息顯示，某上市公司大股東與定增股東對賭價格15元左右，而在解禁前昔，該股股價卻已經跌至對賭價格50%。

按照對賭協議執行，上述大股東將面臨數十億賠付。

離奇的是，該公司隨后連續上漲最終翻倍。而解禁日后，時而出現機構資金賣出的信號。

資本市場從來不缺故事，故事只是會埋藏在數據背后。

根據21世紀經濟報道記者統計，從減持的市值規模來看，排在第一位的是藥明康德，今年以來減持規模達到118億元；其次是興業銀行，減持規模約92億元；第三位的是萬科A，減持規模約69億元。

從行業分布看，減持規模排在前50位的公司中，屬于計算機行業11家，醫療行業7家，軟件行業2家，互聯網行業2家。

典型的如匯頂科技，是國內頭部屏下指紋供應廠商，累計漲幅達到147%，合計減持市值約為27.4億元。

今年8、9月，匯頂科技的股價一度達到200元以上，一眾股東也進入減持高峰期，股東方濟寧匯信、富盈資產、匯發國際以及高管朱星火、張帆均在上述兩個月份內密集減持。

聞泰科技是國內最大的手機ODM公司，其主營業務為移動終端、智能硬件等產品的研發和制造，且在積極布局5G。乘著5G的東風，聞泰科技股價累計漲幅達到238%，減持規模亦排在前列，減持市值約為5.5億元。

此外，今年以來最“火爆”的PCB產業龍頭——滬電股份、深南電路、生益科技也紛紛加入減持大軍，三家上市公司重要股東自7月以來分別減持12.54萬股、288.33萬股、22.70萬股。

不難發現，多只減持規模較大的個股均集中在科技行業，受5G商用加速及相關產業鏈景氣度復蘇影響，這些科技股在不斷走牛的同時，成為減持“集中營”。

“其實我們從年初就預計5G將是全年的投資熱點題材，老實說，這個行業盡管有部分因國產替代存在業績兌現，但大多數還是離不開炒作概念?！币晃煌ㄐ判袠I分析師對記者坦言。

從機構研報來看，以5G為關鍵詞搜索，顯示為3529份，以華為為關鍵詞，顯示為891份，可見機構在本輪5G以及相關產業鏈崛起的行情中發揮的作用。

另外一個更為直觀的數據是，龍虎榜單顯示，游資、機構正在深度參與到這些牛股中。據聞泰科技9月4日龍虎榜數據，買入前五位中有知名游資章建平席位——中信證券杭州延安路買入6051.84萬元，“炒股養家”席位——華鑫證券上海淞濱路買入3154.55萬元；而賣出前五中，有4個機構席位賣出。

“隨著前期利好因素逐步落地，市場進入了利好兌現的狀態，在行情較好的時候，落袋為安是很正常的事情。而更早的龍虎榜數據顯示，機構可能早就提前買入?！币晃簧虾５乃侥既耸恐赋觯氨据喛萍脊尚星橹校瑱C構抱團的特征明顯，一邊研報鼓吹，一邊有所獲利后退出。”

警惕估值泡沫

除了5G這個今年“長牛”的概念，幾乎同期，A股還出現過ETC板塊、豬肉養殖、白酒板塊的狂歡。股價飆升的典型有金溢科技、正邦科技、今世緣、瀘州老窖，累計漲幅分別達到了362%、182%、126%、115%，而他們都不約而同地拋出減持計劃，減持規模分別為6587萬元、7169萬元、7.4億元、162萬元。

由于ETC的普及，金溢科技成為該板塊的核心受益股之一，其三季報也實現超高增長，2019年三季度單季度凈利潤3.04億元-3.62億元，同比增長21477.98%-25613.56%，上年同期盈利140.73萬元。

截至10月18日，金溢科技的股價已經達到68.8元。

機構研報普遍認為，在ETC快速普及的背景下，ETC支付的應用場景有望向停車場、路內停車等消費場景延伸，將打開長期成長空間。但也有市場聲音認為，ECT是一錘子買賣，今年預期將全部兌現。

概念和業績在本輪行情中各自發揮多大的作用，尚不得而知，但估值泡沫是否存在、科技股是否見頂的疑問在近期頻繁出現，這一定程度上反映出市場的擔憂。

2018年年底，任正非就曾公開表示，5G可能被炒作過熱，其不認為現在5G有這么大的市場空間，因為需求沒有完全產生。

從市盈率看，目前已經有不少個股股價存在虛高。5G板塊中，潤欣科技市盈率為512倍，杰賽科技、春興精工、鴻博股份均在400倍以上。集成電路板塊，韋爾股份市盈率高達10138倍，北斗星通達到685倍，長川科技為498倍。

長城證券研報指出，經濟下行的事實和A股市場的發展加速了行業集中度的提升，鞏固了強者恒強的局面，A股市場的結構性行情可能還將持續。從估值角度來看，前期漲幅較高的板塊有一定程度的泡沫化，需要密切關注三季報的披露。

市場人士認為，尤其需要關注中報景氣度有所改善的科技股以及高估值的消費股，可能需要面臨業績的考驗。

另外值得注意的是，后續減持壓力還在上升。9月減持規模創年內新高，凈減持規模413億，考慮到四季度限售解禁高峰來襲，未來減持壓力不容小覷。

東莞證券預計，10月解禁市值3274億元，較9月(2513億)增加30%。解禁規模較大行業有醫藥生物、電子、銀行、非銀金融及輕工制造。