私募監管 “扶優限劣”方法論：落實檢查、建設信用“雙向鋪路”

監管層圍繞私募行業治理動作在持續推進。

根據21世紀經濟報道記者了解，部分地區金融工作局針對轄區內私募機構全面排查，要求私募機構填寫調查問卷并進行上報，此舉成為私募行業近期密集迎接監管規范的一個橫切面。

一方面，證監會日前通報2019年私募基金專項檢查時表示，未來將持續加強私募基金監管力度，不斷提升風險監測預警能力，同時嚴厲查處違法違規行為，切實保護投資者合法權益；另一方面，中國證券投資基金業協會（下稱中基協）圍繞私募信用體系建設也在展開更多工作，而一些地方政府圍繞“問題私募”退出也形成相應的解決方案。

11月21日，有接近監管層受訪人士指出，持續推動私募機構的強監管，在防范化解金融風險的背景下，有助于促進私募行業的健康發展，并為優化資本市場結構、培育資本市場的長期資金提供助力。

檢查的持久戰

針對私募機構的監管檢查，無異于是一場持久戰。

根據日前證監會對2019年私募機構開展專項檢查的通報信息，證監會今年組織證監局對497家私募機構的交易合規性、流動性風險、非法集資風險，跨區域經營私募機構的業務和資金往來、產品嵌套情況，業務隔離、風險隔離等制度的有效性，自融自擔和利益沖突等情況進行了檢查。

“這都是私募機構容易出問題的領域，尤其是將融資業務包裝成私募業務開展，并且給投資者承諾預期收益率的這種產品?！鄙虾Ｒ患医咏O管層的私募機構人士透露，“無論從投資運作上，還是從產品形態上，這一類問題的私募機構相對比較多。”

一些私募機構在檢查中也的確露出馬腳。例如有些私募機構涉嫌非法集資、挪用基金財產；有的機構則開展募新還舊、期限錯配的“資金池”業務，偏離私募基金本源；還有一些機構存在公開宣傳推介、向非合格投資者募集、承諾保本保收益等違規募集行為。

“經過近幾年的引導和發展，行業總體規范運作水平有所提升。” 證監會表示，“通過檢查，各證監局督促私募管理機構進一步完善優化組織架構、合規風控、財務管理等制度，宣傳創投基金相關扶持政策，引導機構更好服務實體經濟，充分發揮私募基金在多層次資本市場中的積極作用?！?/p>

據接近監管層人士透露，上述檢查僅覆蓋了497家私募機構，未來還將針對更多私募機構開展常規檢查和專項檢查，并對發現的問題進行治理。

“2019年對私募的專項檢查，不排除會在未來一段時間持續開展，而這也是持續規范私募機構運作、遏制問題類私募亂象的必要性監管動作?！币晃唤咏O管層的私募機構負責人表示，“私募機構不應該因為在專項檢查時沒有檢查到自己就抱有僥幸心理，對私募領域的檢查將是一個持久戰?！?/p>

事實上，圍繞私募機構的風險排查也將在多個維度掀起，例如記者獲悉，日前上海證監局聯合上海市浦東金融工作局對浦東地區的私募機構風險開展了全面排查。

“對于私募機構合規性，不同層級的監管部門也會從不同角度采取相應的檢查措施，無論是會里、協會、證監局都非常重視對私募的檢查和規范治理工作?！鄙鲜鼋咏O管層的私募機構人士表示，“一些私募的聚集地因為過去的政策紅利，也有可能魚目混珠的進入了一些不合規機構，因此從地域分布、私募類型、實控人信息等特征梳理關鍵風險信息，著重布置監管力量?！?/p>

如何鼓勵“正規軍”

在監管層通過檢查、處罰等方式推動行業出清的同時，圍繞行業的風險化解與信用建設工作也在一并進行。

例如，深圳市投資基金同業公會早在今年9月份，就圍繞私募基金退出問題形成了一份《深圳市問題私募投資基金退出操作參考（試行）》，主張私募基金各參與主體本著平等協商、提高清償率、減少資產貶損、切實化解糾紛的目的來形成私募基金的退出方案。

“有時候一些存在問題的基金缺乏有效、有組織的退出機制，導致不同持有人將事項推向司法程序，進而讓各方陷入公地悲劇，反而誘發和加劇因私募產品帶來的金融風險?！币晃簧钲诘貐^的私募機構人士表示，“一些自發組織針對行業問題，提出標準化的風險化解方案，顯然是有助于應對私募產品出現問題時的信息不對稱、利益點無法平衡等痛點的。”

“有的產品出問題的私募管理人也是正規軍，它本身的業務可能沒問題，只是產品和底層資產出了風險，對于這一類管理人，因為部分產品風險問題而導致業務停滯不前，本身也非常可惜的。”上述深圳地區私募機構人士表示。

此外，圍繞私募行業的信用信息建設也在被進一步完善。

11月12日，中基協發布《私募股權、創業投資基金管理人會員信用信息報告工作規則（試行）》的通知。這意味著，繼2018年初證券類私募機構后，私募股權、創投基金為代表的私募機構也開啟了信用信息報告的“體檢”時代。

在業內人士看來，信用信息報告作為原本缺乏透明度的私募行業基礎設施建設的重要組成部分，將進一步推動大私募行業的健康發展，促使行業規范進一步“扶優限劣”。

“目前證券、股權類私募的信用信息報告機制都已經啟動，這會讓私募投資者進一步掌握私募管理人的相關信息，對于一些帶病或存在合規問題的私募機構，顯然會起到出清作用?！鄙鲜鼋咏O管層的私募機構負責人表示，“但對于行業內優秀的正規軍來說，信用信息的完善能夠幫助投資者更容易的找到其所需要并適合的管理人，也能進一步推動私募行業的資本形成，為資本市場發展提供更有效率的長期資金。”