聚酯行情預測：對聚酯下游瘋狂囤貨后的暢想

近日，聚酯市場終于上演了瘋狂，下游貿易商、織造工廠乃至社會有閑散資金的其他行業人員紛紛加入“抄底”大軍，滌綸長絲、聚酯切片、短纖連續多日高產銷，尤其滌綸長絲，整體庫存下降至合理范圍之內，聚酯切片、短纖多廠家已經超賣，聚酯工廠趁機上漲，上漲幅度高達300-400元/噸，接下來，小編對后期簡單做一下暢想。

首先，我們先理順一下此次“抄底”背景。節前，聚酯產品現金流大幅縮水，尤其滌綸長絲企業鑒于自身高庫存壓力，為回籠資金，10日內下調近1000元/噸，成交價格歷史新低，現金流縮減至-300元/噸，另外在原油持續上漲及利好消息面帶動下，聚酯企業連續產銷放量。單獨看聚酯切片這一產品，“抄底”前在現金流不足100元/噸、價格已穩定多日、庫存前期釋放較好等利好支撐下，繼續探底助推力不足，在多利好、利空博弈下，多方資金涌入參與囤貨。

原油減產和海外需求回暖是博弈的主要支撐。從短線來看，原油減產一旦有實質性利好，大概率會帶動短期的PTA、乙二醇上漲，聚酯產品有望第二次反彈。如果按照反彈這條思路來判斷，因為海外疫情仍有發酵空間，下游需求仍顯微弱，更重要的是原油減產消息一定程度已經透支，反彈力度將極為有限。聚酯工廠近幾日銷售的現貨并未及時運出，較大部分仍在自己企業庫存之中，無奈向下游出示相關文件，大都是要求10日左右拉走否則收取倉儲費、差價費等，那么我們把時間延期到4月中旬，那時候原油即便有利好大都已經消散殆盡，海外疫情未出現拐點，非下游加工廠有2個選擇：短期賣出或者自己租倉庫儲存待中長線行情。

那么如果短期，在4月中旬之前下游拋貨，利潤尚有，但對聚酯企業將有一定打擊，市場低價貨源將陸續涌出，再一次拉低市場實單價格，聚酯價格難以穩定;如果考慮到中長線運作，5月份、6月份之后那么需求一旦回暖，聚酯行情或將被拉漲，但考慮到其人工、倉儲得費用，利潤預計并未有想象中樂觀，屆時風險尚存。

截止目前，貿易商手中仍握有不少空單，足以預示下游仍有趁機補貨意愿。海外公共衛生事件的進展仍是市場中長線的主導因素，上半年，對行情判斷不要過于樂觀，及時止損變現仍為王道。