PTA：去庫曙光有望再現

原油價格的波動，仍是PTA跟隨的主要旋律。主要的產油國沙特承諾將在6月進一步減產100萬桶/日，同時科威特和阿聯酋也承諾額外減產合計18萬桶/日，市場認為這將鼓勵其他OPEC+產油國遵守減產規定甚至加大自愿減產力度，有助于加快全球油市恢復平衡，對市場形成利多支撐。但同時要密切關注公共衛生事件對復工進度的影響，將直接影響到原油的需求預期能否落地。

目前，PTA開工在90.44%的高位，供需方面仍處于小幅累庫的狀態。但伴隨后期裝置檢修消息的不斷公布，6月份小幅去庫的曙光有望出現。詳見表1。

表1 近期PTA裝置檢修計劃表

來源：隆眾資訊

從表1可看出，6月份有幾套裝置存在檢修計劃，但目前加工費處于700-800元的高位，業內對此檢修的情況仍持有謹慎的態勢。根據現有裝置檢修計劃表推算，若以上裝置檢修均能落地，那么，5月份PTA供需差約在25-30萬噸附近。6月份若加上桐昆嘉興石化裝置的話，預計PTA供需差將去庫3萬噸，但若嘉興石化檢修在7月份，那么6月的供需差僅累庫4萬噸上下。由此可以看出，供需累庫有所緩和，后期PTA能否實現去庫，裝置檢修的落地至關重要。另外不排除有其余裝置意外停車的現象。

從聚酯方面來看的話，聚酯已經有185萬噸的新裝置投產生產，另外在二季度末前，仍有三套裝置計劃投產，盛虹港虹25萬噸計劃在5月底投產、海南逸盛50萬噸計劃在6月上旬投產以及恒逸海寧25萬噸計劃在6月末投產。因此，需求端將保持利好支撐。

綜合來看，宏觀和原油的上漲，支撐PTA價格走勢。供需面來看，短期PTA累庫幅度有望萎縮，逐步向好，供需結構的改善，短期對市場有一定的支撐。但后期恒力5號線的投產或將在6月下旬計劃投產一半的產能，后期仍要關注該裝置的投產情況。