影視上市公司“自救記”：賣房、增發、易主 “內容為王”或致渠道線上化變遷

“夏天都要來了，冬天還沒結束。”有人這樣形容當下的影視行業。

6月10日，博納影業集團官微發布消息沉痛哀悼，博納影業副總裁、資深電影人黃巍于6月10日凌晨去世，享年52歲。

盡管暫不明了這是否與行業境況有關，這一消息還是引發了人們對影院停擺已久的感慨。

“應該考慮影院復工復產了。”6月10日，導演賈樟柯通過微博發聲。“北京重大突發公共衛生事件二級應急響應下調為三級，全國大部分業態已經開放。有的電影企業日虧損100萬，100萬影院從業者需要生存啊。”

從影視行業上市公司來看，疫情導致影院停擺下，一季度業績集體虧損，現金流承壓，二季度業績也不容樂觀。

面對困境，大股東賣房產、上市公司通過增發、發債等補流，易主，都成為自救手段。而隨著影院的長期停擺，影視行業的生態也在發生變化。

自救百態

6月5日，據媒體報道，華誼兄弟（300027.SZ）董事長王忠軍以2.2億港元出售其持有的香港中半山富匯豪庭。

雖然暫不明確此舉是否為了向上市公司輸血，但曾經輝煌的華誼兄弟已連續兩年虧損卻是不爭的事實。

2018年，華誼兄弟首虧，虧損達10.93億元，同比下滑231.97%。2019年，華誼兄弟虧損39.60億元，凈利同比下滑262.32%；經營活動產生的現金流量凈額為9035.6萬元，同比下降84.48%。而受疫情影響，一季報顯示，華誼兄弟在一季度繼續虧損1.43億元。

根據相關規定，如果連續三年虧損，創業板上市公司則直接退市。這意味著，如果不能在今年扭虧為盈，等待華誼兄弟的將會是退市。

而疫情又讓整個影視行業的境況雪上加霜。解救陷入瀕危的公司，補充流動資金無疑是華誼兄弟的當務之急。

除了賣房之舉外，華誼兄弟此前還通過定增“補血”引入明星戰投，試圖緩解現金流壓力。

其此前發布非公開發行A股股票預案，擬以2.78元/股非公開發行合計不超過8.24億股，募集資金總額不超過22.9億元，扣除發行費用后將用于補充流動資金及償還借款。引入的戰投方包括阿里影業、騰訊、陽光人壽、象山大成天下、復星系旗下上市公司豫園股份、名赫集團、信泰人壽、三立經控、山東經達九家公司。

事實上，疫情之下影視行業現金流吃緊，定增已成為重要的補流手段。

除華誼兄弟外，萬達電影、捷成股份、當代東方等影視公司也紛紛發布再融資預案，目的均以償還銀行貸款和補充流動資金為主。

此外，“易主”也成為選項之一，例如唐德影視便“賣身”浙江廣電。

2019年，唐德影視虧損1.07億元。今年一季度，受疫情影響，公司繼續虧損2693.48萬元。

“易主”公告披露，唐德影視本次股份轉讓有利于充分發揮國有資本和民營資本融合發展的機制優勢。雙方同意共同積極推動公司引入戰略投資人，且東陽金融、東陽聚文同意在本次交易交割后協助唐德影視新增不少于2億元的融資，并擇機促使能夠提升公司核心競爭力的優質資產按照規定注入公司。

事實上，對影視公司施以援手的資本中，國資成為一股重要力量。

21世紀經濟報道梳理發現，今年以來，A股已有3家影視公司“聯姻”國資。除唐德影視外，還有華誼兄弟、北京文化。

4月底華誼兄弟宣布擬定增募資22.9億元時，定增名單中也出現山東經達科技產業發展有限公司這一國資戰投。而此前的2月，國資背景的北京市文科投資顧問有限公司宣布入股北京文化成為其第一大股東。

生態變遷

自1月24日起，影院已停擺100多天，這讓影視產業鏈的制作、發行、放映環節都備受煎熬。

“壓力最直接的當然是影院本身。他們有實體維護的部分，無論租金還是其他一些固定成本都會有壓力。上游制片方的壓力也很大，他們一直沒有開工，有些項目立項后擱置也是巨大的成本，況且還不知道什么時候能放映。中間的發行部分基本上也無米下炊了。上中下游都有很大的影響。”中央財經大學文化經濟研究院院長魏鵬舉表示。

一季報顯示，影院的停擺讓院線類上市公司遭遇重創。萬達電影一季度虧損6億元，同比降249.75%。此外，金逸影視、華誼兄弟、幸福藍海在內的多家院線上市公司今年一季度均出現大幅虧損。

與此同時，行業出清已在進行時。

5月27日，中國電影家協會發布《電影院生存狀況調研報告》，報告顯示，今年一季度全國總票房22.38億元，同比去年下降88%。受訪的187家影院中，多達42%的影院認為自己有“關門大吉”的風險。

而對影視業最為關健的重啟，日期仍未最后確定。

不過，在停擺了如此之久之后，影視行業消費能恢復到疫前水平嗎？影視行業又將如何應對？

對此，魏鵬舉認為，人們的消費意愿是有的，不過短期內可能會面臨優質內容供給的壓力。前期部分影片的內容已在互聯網上釋放，這對院線來說意味著損失。目前觀影恢復情況尚未明朗，對于一些大片來說也并不是上映的好時機。

此外，疫情影響下，人們對于電影的消費能力可能會不足。“建議影院可以進行多元化的運營調整，例如增加點映、播放老電影、開小的包場，采取低價策略‘以價換量’等，也可以嘗試利用影院的線下空間和電商直播做一些整合。”魏鵬舉表示。

而疫情也讓行業更加明顯地感受到生態的變化。

“電影行業會越來越變得‘不純粹’了，傳統意義上電影是大銀幕放映的藝術。但之后電影的內容可能按大銀幕的標準做，但會越來越往線上走。電影院如果要生存的話，可能業務會越來越多樣化，朝著非電影的一些業態去布局。”魏鵬舉說。

“整個文化產業的輕資產化應該是大方向和趨勢，做文化產業還是要做內容，內容始終是一個核心。而且這次疫情也顯示，做內容相對來說自我調整性要更好一些。本質上大家需要的事不是電影院，而是電影院里面提供的內容。”魏鵬舉說。