狂飆的量子通信：國盾量子上市首日漲10倍 產業化待市場驗色

7月9日，A股最牛新股誕生。

當日，有著“量子通信第一股”之稱的國盾量子（688027.SH）登陸科創板，發行價為36.18元/股，開盤價為280元/股，較發行價上漲673.9%。此后繼續飆漲，最高價觸及399元/股，漲幅超1000%。截至收盤，報370.45元/股，漲幅達923.91%。

“10倍漲幅”一日達成，國盾量子的A股首秀遠遠超出市場預期。21世紀經濟報道記者注意到，不少投資者發帖感嘆公司股價走勢之“夸張”“瘋狂”。

7月9日晚，中國證券金融股份公司宣布，自7月10日，暫停“國盾量子”證券的轉融券業務，恢復時間將另行通知。

國盾量子到底有何魅力，受到資本如此追捧？

招股書顯示，國盾量子是我國量子通信領域市場占有率最高的行業領先企業。量子保密通信技術是基于量子技術的新興安全通信技術，目前行業處于推廣期，具有高技術壁壘。國盾量子背后是中科大量子通信團隊，其參與了“京滬干線”“國家廣域量子保密通信骨干網絡”“武合干線”等多個重大項目。此外，國盾量子還因二股東為中科院院士潘建偉而受到市場關注。

盡管擁有上述多個光環，但國盾量子的科創板IPO申請自起步以來，就因量子通信前景的不確定性而遭受市場質疑。尤其在注冊環節，國盾量子耗時半年之久，一度被認為上市之路堪憂。

造富神話

針對國盾量子的首日表現，不少資深投行人也表示出“吃驚”。資深投行人士王驥躍分析稱，“（如此大的漲幅）原因是多方面的，有概念，盤子小，市場氛圍熱烈，就出現了爆炒。”

國盾量子受到資本追捧離不開當下火熱的市場環境。7月9日，滬深兩市合計成交額超1.7萬億元，為連續第四個交易日突破1.5萬億元。

就個股而言，國盾量子堪稱當下A股最為純正的“量子通信概念股”，此次擬發行2000萬股，募資不少于3.04億元，投向量子通信網絡設備項目以及研發中心建設項目。

當日交易數據顯示，國盾量子成交總額為41.44億元，換手率高達81.56%。在暴漲10倍之后，國盾量子的流通值也僅為60.33億元，總市值296.36億元。

從此番市場表現來看，王驥躍認為，發行價可能偏低了，“詢價機構可能也想不到會有這么高，這個漲幅會刺激后續其他公司的報價提高。”

在股價暴漲的背后，又是一個個令人艷羨的造富故事。

根據國盾量子的中簽結果來看，中簽號碼共有1.36萬個，每個中簽號碼可以認購500股國盾量子股票。如果投資者中上一簽并賣在最高點，可以賺到約18萬元，即便按收盤價370.45元/股賣出，也可以賺到16.7萬元。

股東的身家也隨之水漲船高。從此前披露的股東結構來看，國盾量子擁有頗多明星股東。

發行后，國盾量子第一大股東為科大控股，持股13.5%；其次是知名的中科院院士、量子通信科學衛星“墨子號”首席科學家潘建偉，持股8.26%；第三大股東為國科控股，持股5.7%。

此外，穿透國盾量子股東結構，還涉及A股上市公司神州信息、浙江東方、銀輪股份、國元證券等。

其中，潘建偉的股東身份一直備受市場關注。據悉，潘建偉目前持有國盾量子660.8萬股，是國盾量子第一大自然人股東。按股票開盤價計算，其所持股份價值18.5億元，而當日收盤后，潘建偉所持股份市值已達到了24.48億元。

招股書顯示，潘建偉雖然自國盾量子成立至今一直為公司股東，但目前并未在公司任職，也未參與公司生產經營管理和技術研發工作，其所持股份表決權已委托科大控股行使。

針對公司上市后的首日表現，7月9日，記者聯系上國盾量子方面，相關負責人未予置評，僅表示以公開信息為準。

產品應用處于推廣期

從主營業務來看，國盾量子主要從事量子通信產品的研發、生產、銷售及技術服務。

“量子通信”，簡單來說，目前實用化的量子信息技術（量子保密通信技術）主要聚焦信息安全，為各行業和領域提供穩定、可靠、標準化的量子安全服務。

目前國內已建成的實用化光纖量子保密通信網絡總長（光纜皮長）已達7000余公里，其中超過6000公里使用了國盾量子的產品且處于在線運行狀態。國盾量子稱，其是我國率先從事量子通信技術產業化的企業，在量子通信領域市場占有率最高。

但是，國盾量子也坦言，量子保密通信技術是一種新技術，現階段其產品應用處于推廣期，存在市場推廣困難。

一位量子通信領域的研究人員對記者表示，“目前國內的量子技術只是理論階段，距離實用還比較遠，目前主要是在銀行間簡單的試驗階段。量子通信的難點在于沒法高效保存光子，導致傳輸速率很低，因為光纖是有衰減的。”

而且備受市場關注的是，國盾量子的業務很大一部分來自關聯方。

在審核中心意見落實函中，監管層就要求國盾量子回答，“獲取相關業務是否主要實質上依靠與中科大、國科量網的關聯關系”以及“神州數碼購買公司產品的時間及規模，在多大程度上受到中科大、國科量網的影響”。

國盾量子的關聯方國科量網，2017年、2018年均躋身前五大客戶。2017-2019年度，神州數碼是公司第一大客戶，銷售收入占比分別為21.14%、57.90%和59.52%，而股權結構上，神州數碼集成與國盾量子存在著明顯的關聯關系。

“對公司的爭議在于量子通信到底是個有廣大市場前景的事，還是個有待驗證的故事？公司業務實質上來自關聯方而不是純市場獲得。從注冊時長來看，監管層也是有猶豫的。”王驥躍說。

不過，從注冊制的核心來看，只要充分披露風險，國盾量子的上市并無阻礙。