近十年中國(guó)三次出現(xiàn)負(fù)利率 炒金PK炒股3:0

　　18日紐約黃金期貨價(jià)格創(chuàng)歷史新高

　　5月份居民消費(fèi)價(jià)格漲幅達(dá)3.1%，一舉超過兩年期存款利率，負(fù)利率格局進(jìn)一步形成。如何在負(fù)利率時(shí)代讓錢保值?繼續(xù)存銀行顯然不如主動(dòng)投資。而歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，在主要投資方式當(dāng)中，黃金投資在負(fù)利率時(shí)代遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏股市投資。

　　5月份我國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格(CPI)同比上漲3.1%，進(jìn)一步拉開了與2.25%一年期銀行存款利率間的差距，繼續(xù)延續(xù)著居民儲(chǔ)蓄負(fù)利率的格局。數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)CPI漲幅自去年底以來持續(xù)走高，在2月份達(dá)到2.7%的高點(diǎn)，居民實(shí)際存款利率也由正轉(zhuǎn)負(fù)。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，當(dāng)前物價(jià)水平不但超過了一年期存款利率，也超過了2.79%的兩年期存款利率。

　　考慮到中國(guó)加息一般是17個(gè)基點(diǎn)一次，當(dāng)前一年期定期存款利率為2.25%，就算現(xiàn)在連續(xù)加息五次，才能達(dá)到3.1%的通脹率，而連續(xù)加息五次的幾率是很低的。

　　目前負(fù)利率水平達(dá)0.85%， 全國(guó)66.07萬億元存款中5615億元其實(shí)已被通脹蒸發(fā)。百姓通常認(rèn)為，負(fù)利率水平下錢存進(jìn)銀行會(huì)貶值，因此要大膽投資。但這種觀點(diǎn)值得商榷。

　　市值達(dá)20萬億元的中國(guó)股市被證實(shí)當(dāng)負(fù)利率出現(xiàn)時(shí)，是最容易出現(xiàn)下跌的市場(chǎng)。原因在于負(fù)利率時(shí)代通常以高通脹為主要特征，政府被預(yù)期將要出臺(tái)緊縮政策收縮經(jīng)濟(jì)，管住通脹，因此市場(chǎng)流動(dòng)性將呈環(huán)比減少態(tài)勢(shì)，股票價(jià)格繼續(xù)下跌的趨勢(shì)更大。

　　而另一種主要投資渠道——黃金被證實(shí)是一個(gè)抗通脹的產(chǎn)品。此外一些高收益的企業(yè)債券也能跑贏通脹。

　　負(fù)利率時(shí)期一 (2003年11月~2004年12月)

　　股市創(chuàng)新低 黃金漲21%

　　2002年2月21日銀行一年期定期存款利率為1.98%，2004年10月29日后才提到2.25%，但2004年一季度的CPI同比漲幅為2.8%，2004年4月CPI為3.8%,8月一度達(dá)到5.3%。

　　從2003年11月份開始至2004年全年，在長(zhǎng)達(dá)14個(gè)月的時(shí)間里，中國(guó)的一年期存款利率實(shí)際上是處于“負(fù)利率”階段，銀行存款的實(shí)際利率在2004年8月達(dá)到最低為-3.32%，最高的為2004年12月，實(shí)際利率也達(dá)到-0.15%。這還不計(jì)算20%的利率稅。即在這一階段，居民假設(shè)存100萬元定期入銀行，其一年最高損失超過33200元，最低的損失也有1500元。

　　如果市民認(rèn)為2003年11月至2004年12月的負(fù)利率階段積極投資理財(cái)為上策的話，那其損失加大的可能性更大。因?yàn)椋?004年4月開始，中國(guó)A股從1744點(diǎn)開始下跌，一路到2005年998點(diǎn)低點(diǎn)，直至2006年9月30日才收復(fù)1755點(diǎn)，前后歷時(shí)兩年5個(gè)月。

　　值得指出的是，在2003年11月至2004年3月負(fù)利率開始的階段，A股的上漲幅度為25%。但整個(gè)上漲時(shí)間只占“負(fù)利率”時(shí)間的35%。

　　而在金市方面，在2003年11月到2004年12月份，國(guó)際黃金單價(jià)從376.4美元上漲到455.9美元，上漲幅度(455.9-376.4)/376.4×100%=21%，成功跑贏通脹。

　　負(fù)利率時(shí)期二 (2007年2月~2008年10月)

　　A股跌33% 黃金漲18%

　　2007年2月至2008年11月，我國(guó)CPI同比漲幅最高達(dá)到8.7%(2008年2月)，而同期一年期存款利率只有4.14%，負(fù)利率水平高達(dá)4.14%-8.7%=-4.56%，也即100萬元存入銀行，一年實(shí)際損失達(dá)到45600元。

　　直到2008年10月，CPI同比漲幅仍達(dá)到4%，高于同期3.87%和3.6%的一年期存款利率。

　　以2007年2月的2744點(diǎn)與2008年10月的1820點(diǎn)相比，A股跌幅高達(dá)33%。在負(fù)利率出現(xiàn)的最初階段也即2007年2月至2007年10月，中國(guó)A股從2744點(diǎn)上漲到5954點(diǎn)，漲幅為216%。但從2007年11月至2008年12月，A股從5978點(diǎn)下跌至1820點(diǎn),跌幅達(dá)70%。

　　但同期國(guó)際黃金單價(jià)的變化為(782美元-663美元)/663美元×100%=18%。因此可以看到，黃金在第二個(gè)負(fù)利率階段再次打贏通脹。

　　負(fù)利率時(shí)期三 (2010年3月至今)

　　A股跌17% 黃金漲10%

　　2010年3月中國(guó)CPI達(dá)到2.4%，首次超過一年期定期存款利率2.25%，至今負(fù)利率持續(xù)至今。以5月份3.1%的CPI漲幅來計(jì)，負(fù)利率已擴(kuò)大到2.25%-3.1%=-0.85%，也即居民存100萬元進(jìn)銀行，其一年的損失達(dá)到8500元。

　　3月份以來，中國(guó)A股從3111點(diǎn)下跌到2560點(diǎn)，跌幅達(dá)到17%。

　　金市上，今年3月1日國(guó)際黃金單價(jià)為1119.24美元，昨天收盤的國(guó)際黃金單價(jià)是1232.2美元，期間黃金的上漲幅度為(1232.2-1119.24)/1119.24×100%=10%。

　　理財(cái)建議

　　趁回調(diào)可買金

　　考慮到中國(guó)的負(fù)利率持續(xù)時(shí)間通常會(huì)超過一年，此時(shí)來臨的負(fù)利率時(shí)期不可等閑視之。

　　當(dāng)前如何理財(cái)?專家們的建議是經(jīng)濟(jì)不明朗要小心開源，做好節(jié)流。

　　一、可以買一些三個(gè)月內(nèi)短期保本的銀行理財(cái)產(chǎn)品隨著未來加息的可能性加大，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率和利率都會(huì)升高，因此當(dāng)前的理財(cái)要短期為上。比如目前中行、工行等很多銀行三個(gè)月期內(nèi)的理財(cái)產(chǎn)品收益都大于同期定期存款利率。

　　二、趁價(jià)格回調(diào)低位買入黃金產(chǎn)品。

　　三、買入高收益企業(yè)債。宏源證券高級(jí)分析師范為(博客)認(rèn)為，中國(guó)的低等級(jí)企業(yè)信用債實(shí)際風(fēng)險(xiǎn)不大，至今基本未出現(xiàn)過違約，比如08長(zhǎng)興債，剩余期限3年，年化收益率達(dá)到6.1%。但我國(guó)的國(guó)債收益率就太低了，并不適合抵抗通脹。

　　四、在股市投資中要小心謹(jǐn)慎，大漲機(jī)會(huì)小于大跌機(jī)會(huì)。

　　(本文來源：大洋網(wǎng)-廣州日?qǐng)?bào) 作者：陳海玲)