361度與協(xié)聯(lián)國(guó)際實(shí)業(yè)有限公司訂立諒解備忘錄

　　事件：361度1月29日(上周五)公告，公司全資附屬公司三六一度投資有限公司與與協(xié)聯(lián)國(guó)際實(shí)業(yè)有限公司訂立諒解備忘錄，雙方將在中國(guó)福建省晉江市成立一家合營(yíng)公司即三六一度(福建)鞋塑科技有限公司，以主要從事鞋底生產(chǎn)。合資公司的總投資額及注冊(cè)資本將為86,000,000港元，合作雙方均以現(xiàn)金出資，其中361度占51%的股權(quán)，協(xié)聯(lián)占49%。

　　點(diǎn)評(píng)：我們認(rèn)為該消息對(duì)361度影響正面。目前，361度并無(wú)運(yùn)動(dòng)鞋鞋底生產(chǎn)能力，所有鞋底均來(lái)自于第三方采購(gòu)。 361度此次投資鞋底生產(chǎn)是其垂直整合業(yè)務(wù)的一部分。協(xié)聯(lián)國(guó)際為一家專門設(shè)計(jì)和生產(chǎn)運(yùn)動(dòng)鞋塑料鞋底的臺(tái)灣公司的聯(lián)屬公司，該公司在設(shè)計(jì)和制造鞋底擁有超過(guò)30年經(jīng)驗(yàn)，為若干全球運(yùn)動(dòng)鞋品牌提供產(chǎn)品。合資公司的成立可以實(shí)現(xiàn)雙方的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。通過(guò)成立361度占主導(dǎo)地位的合資公司，361度不僅可以更好地控制生產(chǎn)成本，將部分運(yùn)動(dòng)鞋制造業(yè)務(wù)利潤(rùn)內(nèi)部化，也可以更好地控制其產(chǎn)品質(zhì)量。

　　更重要的是，雙方的合作有利于361度在高質(zhì)素運(yùn)動(dòng)鞋方面的整體制造能力的提升，從而在未來(lái)的品牌競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。　由于合作雙方是現(xiàn)金出資，合資公司從興建新生產(chǎn)設(shè)施到正式投產(chǎn)運(yùn)行尚需要一定的時(shí)間，故我們認(rèn)為短期內(nèi)對(duì)361度業(yè)績(jī)的實(shí)質(zhì)性影響不大，但預(yù)計(jì)到2011年，361度運(yùn)動(dòng)鞋制造業(yè)務(wù)的毛利率將有顯著改善。