中金所明確股指期貨9大異常交易行為

　　2010年10月22日，期貨異常交易行為的表現(xiàn)形態(tài)、認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管措施做出了規(guī)定，同時(shí)進(jìn)一步明確了會(huì)員對(duì)客戶交易行為的管理責(zé)任。

　　股指期貨上市交易以來，中金所按照中國證監(jiān)會(huì)“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步、嚴(yán)監(jiān)管”的要求，嚴(yán)格履行一線監(jiān)管職責(zé)，積極探索監(jiān)管創(chuàng)新。整體看，股指期貨市場運(yùn)作規(guī)范，監(jiān)管嚴(yán)格，投資者理性參與，市場運(yùn)行平穩(wěn)健康。為了進(jìn)一步鞏固提高股指期貨市場規(guī)范運(yùn)作水平，中金所最近下發(fā)《指引》，專門對(duì)期貨異常交易行為進(jìn)行進(jìn)一步嚴(yán)格規(guī)范。

　　股指期貨交易中的異常行為，主要體現(xiàn)為交易委托、價(jià)格、頻率等方面存在異常之處，比如撤單申報(bào)過于頻密、申報(bào)價(jià)格過度偏離等。與期貨交易中的違規(guī)行為和違法行為相比，異常交易行為情節(jié)相對(duì)輕微，通常未達(dá)到違反國家法律法規(guī)的程度。一般情況下，異常交易行為也未違反交易所的《違規(guī)違約處理辦法》等業(yè)務(wù)規(guī)則，或者雖然涉嫌違反交易所《違規(guī)違約處理辦法》，但屬于情節(jié)較為輕微的情形。盡管如此，考慮到部分異常交易行為有可能被利用作為違法、違規(guī)行為的手段，如不及時(shí)加以引導(dǎo)和制止，有可能發(fā)展成為情節(jié)嚴(yán)重的違規(guī)行為，甚至可能進(jìn)一步發(fā)展成為價(jià)格操縱等性質(zhì)和后果特別嚴(yán)重的違法行為。

　　中金所按照中國證監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)，確保股指期貨市場規(guī)范發(fā)展的要求，嘗試將監(jiān)管關(guān)口由違規(guī)行為監(jiān)管前移到異常交易行為監(jiān)管，進(jìn)一步收緊對(duì)期貨交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，從而更加充分的發(fā)揮交易所的一線監(jiān)管優(yōu)勢，減少、避免違規(guī)行為和違法行為對(duì)市場的危害。對(duì)于異常交易行為，交易所及時(shí)采取監(jiān)管措施，將違規(guī)行為的苗頭扼殺在萌芽狀態(tài);對(duì)于構(gòu)成違反交易所《違規(guī)違約處理辦法》等業(yè)務(wù)規(guī)則的行為，交易所嚴(yán)肅處理，采取紀(jì)律處分措施，追究相關(guān)機(jī)構(gòu)及人員的責(zé)任;對(duì)于涉嫌違反國家法律法規(guī)的行為，交易所將提請(qǐng)中國證監(jiān)會(huì)進(jìn)行立案調(diào)查。同時(shí)，通過實(shí)施監(jiān)管關(guān)口前移，強(qiáng)化會(huì)員對(duì)客戶交易行為的管理責(zé)任，形成合力，共同構(gòu)建“早發(fā)現(xiàn)、早制止、早處理”的自律監(jiān)管體系，維護(hù)市場正常秩序，保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。{page_break}

　　《期貨異常交易監(jiān)控指引(試行)》第五條明確將9種情形規(guī)定為股指期貨異常交易行為。規(guī)定如下：

　　(一)以自己為交易對(duì)象，大量或者多次進(jìn)行自買自賣;

　　(二)委托、授權(quán)給同一機(jī)構(gòu)或者同一個(gè)人代為從事交易的客戶之間，大量或者多次進(jìn)行互為對(duì)手方交易;

　　(三)大筆申報(bào)、連續(xù)申報(bào)、密集申報(bào)或者申報(bào)價(jià)格明顯偏離申報(bào)時(shí)的最新成交價(jià)格，可能影響期貨交易價(jià)格;

　　(四)大量或者多次申報(bào)并撤銷申報(bào)可能影響期貨交易價(jià)格或者誤導(dǎo)其他客戶進(jìn)行期貨交易;

　　(五)日內(nèi)撤單次數(shù)過多;

　　(六)日內(nèi)頻繁進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易或者日內(nèi)開倉交易量較大;

　　(七)兩個(gè)或者兩個(gè)以上涉嫌存在實(shí)際控制關(guān)系的交易編碼合并持倉超過交易所持倉限額規(guī)定;

　　(八)大量或者多次進(jìn)行高買低賣交易;

　　(九)通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)批量下單、快速下單影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序。

　　《指引》的內(nèi)容主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

　　第一，界定期貨異常交易行為的主要表現(xiàn)形態(tài)。《指引》第五條列舉了九種較為典型的異常交易行為，其中第(一)至(五)項(xiàng)規(guī)定的異常交易行為，主要是防范異常交易行為發(fā)展為洗售操縱、約定交易操縱、連續(xù)交易操縱和虛假申報(bào)操縱等典型的市場操縱行為;第(六)項(xiàng)“日內(nèi)頻繁進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易或者日內(nèi)開倉交易量較大”的異常交易行為，是為了防范過度投機(jī)這種非理性炒作行為;第(七)項(xiàng)“兩個(gè)或者兩個(gè)以上涉嫌存在實(shí)際控制關(guān)系的交易編碼合并持倉超過交易所持倉限額規(guī)定”的異常交易行為，是為了防范分倉等規(guī)避交易所監(jiān)管的行為;第(八)項(xiàng)“大量或者多次進(jìn)行高買低賣交易”的異常交易行為，是為了防范以高買低賣的方式進(jìn)行利益輸送;第(九)項(xiàng)“通過計(jì)算機(jī)程序自動(dòng)批量下單、快速下單”中的異常交易行為，是為了防范以程序化交易等為手段影響交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序。與交易所現(xiàn)行的《違規(guī)違約處理辦法》相比，《指引》收緊了對(duì)期貨交易行為的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。《指引》側(cè)重從客觀行為描述的角度，對(duì)異常交易行為的形態(tài)進(jìn)行規(guī)定，同時(shí)對(duì)《違規(guī)違約管理辦法》中違規(guī)行為的主觀要件和結(jié)果要件進(jìn)行了適當(dāng)簡化，以利于對(duì)異常交易行為的及時(shí)認(rèn)定和處理。{page_break}

　　第二，進(jìn)一步明確會(huì)員對(duì)客戶交易行為的合法合規(guī)性管理職責(zé)和配合交易所自律監(jiān)管工作的義務(wù)。對(duì)期貨交易進(jìn)行一線監(jiān)管是交易所的基本職責(zé)，期貨公司作為交易所會(huì)員，是交易所自律監(jiān)管體系的有機(jī)組成部分。由會(huì)員對(duì)客戶的交易行為進(jìn)行管理，有利于發(fā)揮會(huì)員接近客戶和了解客戶的優(yōu)勢，提升自律管理效果。《指引》對(duì)會(huì)員履行客戶交易行為合法合規(guī)性管理和配合交易所市場監(jiān)查工作提出了具體要求，要求會(huì)員應(yīng)當(dāng)引導(dǎo)客戶理性、合規(guī)參與股指期貨交易，密切關(guān)注客戶交易行為，積極防范、及時(shí)發(fā)現(xiàn)客戶的異常交易行為;客戶出現(xiàn)異常交易行為時(shí)，應(yīng)當(dāng)及時(shí)提醒、勸阻和制止，并及時(shí)向交易所報(bào)告;積極、有效地配合交易所的市場監(jiān)管工作，及時(shí)、準(zhǔn)確地傳達(dá)交易所監(jiān)管信息和書面決定，共同維護(hù)好期貨市場正常秩序。

　　第三，進(jìn)一步豐富交易所對(duì)異常交易行為的監(jiān)管措施，強(qiáng)化對(duì)異常交易行為的監(jiān)管力度。為提高監(jiān)管措施的針對(duì)性，提升監(jiān)管效果，《指引》強(qiáng)化了交易所對(duì)客戶和會(huì)員的監(jiān)管措施。《指引》規(guī)定，客戶出現(xiàn)異常交易行為的，交易所可以采取電話提醒、要求報(bào)告情況、要求提交書面承諾、列入監(jiān)管關(guān)注名單、約見談話等措施;情節(jié)嚴(yán)重的，交易所可以根據(jù)《中國金融期貨交易所交易規(guī)則》和《中國金融期貨交易所違規(guī)違約處理辦法》等規(guī)定采取相應(yīng)監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分措施;涉嫌違反法律、法規(guī)、規(guī)章的，交易所提請(qǐng)中國證監(jiān)會(huì)進(jìn)行立案調(diào)查。會(huì)員出現(xiàn)未盡職履行客戶管理職責(zé)和協(xié)同監(jiān)管義務(wù)的，交易所可以責(zé)令其整改，并按照交易所《違規(guī)違約處理辦法》、《會(huì)員管理辦法》采取相應(yīng)監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分措施，同時(shí)向中國證監(jiān)會(huì)提交減少會(huì)員分類評(píng)價(jià)分值的自律監(jiān)管建議函。

　　中金所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《指引》是交易所業(yè)務(wù)規(guī)則體系的有機(jī)組成部分之一，《指引》的發(fā)布，細(xì)化了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，完善了交易所的監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則體系，進(jìn)一步提高了交易所監(jiān)管工作的透明度和制度化程度。通過對(duì)異常交易行為的及時(shí)發(fā)現(xiàn)、及時(shí)制止和及時(shí)處理，通過調(diào)動(dòng)會(huì)員管理客戶交易行為的主動(dòng)性，有利于將違法違規(guī)行為扼殺在萌芽階段，維護(hù)市場正常秩序，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。下一步，中金所將加強(qiáng)對(duì)會(huì)員的培訓(xùn)與指導(dǎo)，強(qiáng)化對(duì)異常交易行為的監(jiān)控與監(jiān)管，牢固樹立強(qiáng)勢監(jiān)管態(tài)勢，努力建設(shè)一個(gè)規(guī)范透明、嚴(yán)格監(jiān)管的股指期貨市場