銀根緊縮下 上市公司爭(zhēng)做小銀行發(fā)放“高利貸”

　　中小企業(yè)融資難，上市公司卻不差錢。于是，一個(gè)成了苦主，一個(gè)成了債主。

　　因?yàn)橄啾戎行∑髽I(yè)資質(zhì)較優(yōu)，更易在銀行獲得貸款，在高收益的誘惑下，不少上市公司做起了委托貸款的生意。

　　據(jù)Wind資訊，上半年上市公司含有“委托貸款”字樣的公告較去年同期增加32.3%。截至7月底，在上市公司發(fā)布的對(duì)外委托貸款公告中，年利率最低為12%，最高年利率則達(dá)到21.6%。

　　有的公司來(lái)自委托貸款的收益甚至超過(guò)了主業(yè)，被評(píng)論為“做高利貸倒?fàn)敚涂諏?shí)體經(jīng)濟(jì)”。

　　同時(shí)，由于在委托貸款過(guò)程中銀行監(jiān)管角色的弱化，其風(fēng)險(xiǎn)也在暴露。事實(shí)上，類似香溢融通（600830.SH）、ST波導(dǎo)（600130.SH）等上市公司已出現(xiàn)委托貸款逾期的案例。

　　“上市公司做起了‘小銀行’是不正常的。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)賀強(qiáng)教授告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，上市公司的資金應(yīng)該投向公司的募投項(xiàng)目，同時(shí)，由于放貸的利率高，其風(fēng)險(xiǎn)也很大，對(duì)業(yè)績(jī)的支撐不可持續(xù)。

　　賺息輕松勝主業(yè)

　　在委托貸款業(yè)務(wù)中，銀行并不承擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)，借款人也通常是由委托人自己尋找，只是對(duì)委托人的資金來(lái)源、資質(zhì)等進(jìn)行審查，并協(xié)助收回借款，銀行在中間收取一定的手續(xù)費(fèi)。

　　據(jù)央行公布的2011年上半年社會(huì)融資規(guī)模，委托貸款增加7028億元，增長(zhǎng)率超過(guò)120%，委托貸款占社會(huì)融資總量的比重達(dá)9.1%。

　　反映到資本市場(chǎng)上，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，上半年上市公司公布的公告中，含有“委托貸款”字樣的公告共86則，較去年同期增加32.3%。

　　規(guī)模激增的背后是高收益的驅(qū)動(dòng)。

　　錢江生化（600796.SH）1月14日宣布對(duì)外委托貸款1.4億元，年利率為12％，每年利息收入高達(dá)1680萬(wàn)元，比其一季度1369萬(wàn)元的凈利潤(rùn)還高。

　　武漢健民（600976.SH）2月18日宣布對(duì)外委托貸款1.5億元，年利率為20％，一年利息收入將達(dá)3000萬(wàn)元。而武漢健民上半年的凈利潤(rùn)也不過(guò)3620萬(wàn)元。

　　3月26日，京山輕機(jī)（000821.SZ）宣布對(duì)外委托貸款6000萬(wàn)元，年利率為15％，貸款時(shí)間為半年。京山輕機(jī)一季度的凈利潤(rùn)僅為174萬(wàn)元，同比下滑12％。而半年期的委托貸款就能為主業(yè)不振的京山輕機(jī)輕松賺進(jìn)450萬(wàn)元的利息收入。

　　金陵飯店（601007.SH）上半年的凈利潤(rùn)為2910萬(wàn)元，而其5月27日公布的為期一年的2億元對(duì)外委托貸款將為其賺進(jìn)2400萬(wàn)元。

　　撐起業(yè)績(jī)半邊天

　　曾因一句“手機(jī)中的戰(zhàn)斗機(jī)”而聞名的手機(jī)制造商ST波導(dǎo)，最近幾年在智能手機(jī)、蘋果手機(jī)等興起下而漸漸被人遺忘，甚至因前幾年業(yè)績(jī)不佳而戴上ST的帽子，直到2009年扭虧為盈。

　　《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》梳理ST波導(dǎo)最近的業(yè)績(jī)報(bào)告發(fā)現(xiàn)，其公司委托貸款的收益在凈利潤(rùn)中占據(jù)著重要角色。

　　ST波導(dǎo)2010年的年報(bào)顯示，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4225.92萬(wàn)元，其中對(duì)外委托貸款所取得的收益為1628.93萬(wàn)元，占比38.55%；其今年一季報(bào)顯示，凈利潤(rùn)為1896.96萬(wàn)元，其中對(duì)外委托貸款所取得的收益為808.83萬(wàn)元，占比為42.64%。

　　ST波導(dǎo)最新公布的2011年中報(bào)顯示其歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3514.58萬(wàn)元，其中對(duì)外委托貸款所取得的收益為1773.83萬(wàn)元，占凈利潤(rùn)的比例達(dá)到50.47%。委托貸款的收益占據(jù)利潤(rùn)的半壁江山。

　　值得一提的是，在ST波導(dǎo)扭虧為盈后雖然連續(xù)盈利，但在報(bào)表中并未看到公司對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)的增加投資。

　　公司在2011年半年報(bào)中坦承，報(bào)告期內(nèi)，公司所處的移動(dòng)通訊產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍十分激烈——公司主推的2G 低端產(chǎn)品的出貨量明顯下降。

　　于是，“公司在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，積極采取各種措施、提高閑置資金的使用效率，所以公司的整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期有明顯提高。”

　　一位科技行業(yè)分析師向記者表示，“其實(shí)波導(dǎo)自身品牌市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)基本沒(méi)有太大改觀，向手機(jī)代工和第三方手機(jī)方案提供商轉(zhuǎn)型，我很少關(guān)注這家公司了。”

　　記者檢索券商關(guān)于ST波導(dǎo)的報(bào)告發(fā)現(xiàn)，自2008年之后基本上沒(méi)有關(guān)于ST波導(dǎo)的研究報(bào)告，只在2009年天相投顧出過(guò)一次調(diào)研公司的報(bào)告，且表示不對(duì)公司做出投資評(píng)級(jí)。

　　關(guān)于ST波導(dǎo)業(yè)績(jī)過(guò)分依賴委托貸款收益，未來(lái)業(yè)績(jī)?nèi)绾伪ＷC的問(wèn)題，記者致信ST波導(dǎo)，但截至發(fā)稿前未能得到回復(fù)。

　　本末倒置生風(fēng)險(xiǎn)？

　　在銀根緊縮的大環(huán)境下，雖然委托貸款的高利率能給公司帶來(lái)不錯(cuò)的收益，然而高收益必然暗藏高風(fēng)險(xiǎn)。ST波導(dǎo)去年4月通過(guò)交行向青海中金創(chuàng)業(yè)投資有限公司提供委托貸款9000萬(wàn)元，本應(yīng)于今年5月份到期，不過(guò)卻因青海中金未能按時(shí)履行還款義務(wù)，延期超過(guò)一個(gè)半月才收到相應(yīng)的本金和利息。

　　除此以外，香溢融通、粵電力、萊茵置業(yè)等多家上市公司也紛紛公告委托貸款展期，展期從6個(gè)月至1年不等。其中，香溢融通部分委托貸款年利率最高達(dá)21.60％。

　　“委托貸款到期后逾期或者展期，不排除借貸雙方因合作關(guān)系良好而愿意再延期一年，免去重新辦理委托貸款的麻煩。但大部分情況下還是貸款企業(yè)還款能力出現(xiàn)了問(wèn)題。”某銀行一位中小企業(yè)金融部人士說(shuō)。

　　“20%左右的利率，以一般制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)率來(lái)說(shuō)很難承受。”上述人士說(shuō)。

　　事實(shí)上，記者進(jìn)一步梳理委托貸款的去向發(fā)現(xiàn)，有不少資金流向了地產(chǎn)領(lǐng)域。

　　武漢健民在今年2月份公告提供給中青旅集團(tuán)武漢漢口飯店有限公司（主要從事酒店、地產(chǎn)投資業(yè)務(wù)）委托貸款1.5億元，年利率為20%；杭州解百委托貸款5000萬(wàn)元給楓潭置業(yè)，收益率為16%；ST波導(dǎo)4月30日公告也顯示，向淮安弘康房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)有限公司發(fā)放5000萬(wàn)元委托貸款，期限一年，年利率18%。

　　在目前開(kāi)發(fā)商多個(gè)融資渠道被堵的情況下，其中的風(fēng)險(xiǎn)不言而喻。

　　委托貸款 是指由委托人提供合法來(lái)源的資金，委托業(yè)務(wù)銀行根據(jù)委托人確定的貸款對(duì)象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款業(yè)務(wù)。