股市觀察：難有太多空間 僅可適度操作

　　在前一天大陽基礎上，周五A股走出收斂震蕩走勢。滬綜指漲0.19%報2306.55點，深綜指漲0.66%報925.53點，成交略縮。

　　周四A股走勢還有點看頭，到周五就實在乏善可陳了，像是犯了“春困”。這種走勢提供不了太多信息，百無聊賴的投資者甚至在網上圍觀起上交所的 “出山銅牛”。其實，中國股市只需公平、公開、公正，就是將上交所塞滿“鐵熊”也沒關系。

　　大盤1月、2月顯著上漲，3月又大幅調整，目前雖回吐了許多，但形態仍可一看，因調整仍在正常范圍內。假如國內外經濟形勢整體處于可預期范圍內，只要制度方面沒有令人沮喪的變故或沒有超級大盤股發行，那么股指盤整一陣后應仍有望上行。

　　目前外盤雖仍在高位，卻已顯露些許疲態。從本周美聯儲和歐央行利率會議相關信息看，美聯儲和歐央行在推后續的量化寬松政策方面均開始有所保留，加上西班牙債務危機含而不發，所以外圍形勢可能正向不利方向發展。不過，只要未來的調整發生在適度和可控范圍內，對A股影響就有限。

　　內部方面，各路信息比較亂，連區區的地方性養老金入市消息也變來變去，摸不到一個準，更何況其他大消息了。

　　信息的紛亂一般會令投資者無所適從，只能被動降低倉位應對，一部分長期資金甚至可能憤而離場，并不利于股市的長遠發展。

　　未來可能干擾股市的信息除養老金入市外，還有新股IPO改革、新三板，全國性場外交易市場、解除銀行暴利等。筆者猜測未來這些消息也極可能異常反復，最終令人厭倦。

　　這些消息對股指及某些板塊個股的影響是極大的，如消息面并不透明，或消息不對稱，對普通股民會有極大傷害。以打破銀行壟斷一事為例，其執行得徹底與否相差太大了，股指或因此而面目全非，因銀行股權重大得實在離譜。

　　經濟基本面方面，從1997年亞太金融危機以后幾年的經驗看，當時我國經濟因全球因素而受到拖累時，走出低迷是需要時間的，更何況如今經濟總量和出口總量已和當年不可同日而語，而且“結構方面的彈性”也較當年差得太多。

　　需補充一下，1997年后的經驗其實還要打些折扣，因2001年我國恰巧加入WTO，于是自然就會出口大增，竟漸漸變身為 “世界工廠”，1998年后政府大力投資所刺激起來的產能也碰巧得到出路，誤打誤撞將一付壞牌打好了。如不是這個因素，說不定經濟回升會更晚。

　　大盤短期可能還會漲些，但因基本面支撐有限，故上檔空間較難樂觀。從期指倉位看，空頭已顯露出較為明顯的退卻之意，因其已連續兩天大減空單。不過，空頭們退卻是戰略性還是戰術性不得而知，這是因為本月“降準”的幾率較大，且隨時可能發生。

　　下周我國將公布包括3月CPI在內的一系列數據，如果CPI數值較低，不排除“降準”時點早于預期的可能，極端就在本周末，這種情況下空頭退卻一下較為識趣——肯定比死扛高明。

　　如果CPI數值稍高一些，“降準”也許還會拖一陣，這種情況下可能的時點在本月中下旬，因本月底財政繳款將大幅增加。

　　對大盤來說，“降準”如發生在本月稍晚可能更有利些，因中旬起上市公司首季報表陸續公布，極可能出現大量業績下滑現象，或對股指造成沖擊。如果晚些“降準”，屆時業績或宏觀數據方面的利空大體出盡，彼時“降準”對股指支撐會“單純”得多。