探尋奢侈品理財的金融地圖

　　和時下被人們熱衷追捧的奢侈品消費一樣，奢侈品投資正為越來越多的投資人熟悉。利用金融投資手段進行奢侈品理財，也成為一部分“嗅覺”靈敏投資者的新渠道。

　　奢侈品理財產品的廬山真面目究竟如何?有興趣的讀者不妨與我們一同探尋這張奢侈品理財的“尋寶地圖”。

　　1 奢侈品投資的“金融道路”

　　買頂級奢侈品可以保值增值，買奢侈品股票也同樣可能賺錢。面對中國人日漸高漲的奢侈品購買熱情，部分敏銳的金融機構已經捕捉到其中機會，并推出了相關投資產品。

　　不久前，匯豐銀行推出的“匯享天下2013年第106期”產品，就是一款掛鉤奢侈品股票的理財產品。該產品的收益與三只奢侈品行業股票掛鉤，分別為普拉達公司(Prada)、蔻馳公司(Coach)及瑞士歷峰集團。該產品在期限為2年的投資過程中，以月份為單位進行觀察，每日觀察掛鉤股票籃子的表現。若最差股票的表現值等于或高于下限水平的96%，則該日可累積年化6.3%的回報，每個觀察期的累積回報將在該觀察期結束后支付。此外，該產品設置了保本結構，即便觀察期內股票的表現并未達到預期獲得高收益的條件，最終產品仍能保證本金的獲取，只是在最差的情況下，投資收益可能為零。

　　更早些時候，法興銀行也推出過類似掛鉤奢侈品股票的產品——“法興全球財富效應指數掛鉤結構性票據”。該產品為非保本浮動收益型產品，屬于銀行發行的QDII產品。產品的投資期限3年，投資門檻為20萬元人民幣或4萬美元。在產品封閉20天后，投資者可在每周二申請提前贖回。至于該產品掛鉤的標的“法興全球財富效應指數”，據悉是法興銀行自主研發的指數，掛鉤全球奢侈品行業中的一些奢侈品股票，主要反映一籃子股票的走勢。

　　據了解，法興銀行在2012年發行了兩款同樣的產品，截至目前的收益率分別達23.3%、19.29%。

　　不僅外資銀行發行了相關奢侈品理財的產品。部分基金公司也已經在這一領域有所動作。目前，我國市場上已有兩只奢侈品基金，即“富國全球頂級消費品基金”和“易方達標普消費品指數增強基金”，這兩只基金均為QDII型基金，主要投資于美、德、法等國的證券市場上的相關股票。

　　富國全球頂級消費品基金成立于2011年7月，是一只主動型股票基金。依據其招募說明書的闡述，該基金主要投資于全球頂級消費品相關公司的股票，希望通過對投資對象的精選和組合投資，分散投資風險，力求實現基金資產的中長期穩定增值。其基金資產將以不低于股票資產的80%投資于全球頂級消費品公司的股票。

　　而易方達標普消費品指數增強基金成立于2012年6月，是一只增強型指數基金。其設計初衷是在復制標普全球高端消費品指數(S&P Global Luxury Index)的基礎上，對投資組合進行適度管理，以爭取分享全球高端消費品企業股票的回報。其基金資產投資于股票及股票存托憑證的比例不低于基金資產凈值的90%，其中投資標普全球高端消費品指數成份股及備選成份股的資產不低于股票及股票存托憑證資產的80%。

　　2 奢侈品理財的“小門道”

　　借道金融產品投資奢侈品，產品雖已不少，但要真正獲取收益成為“winner”，依然需要遵循一些基本門道。

　　眾所周知，奢侈品消費與全球經濟形勢可謂息息相關。唯有在經濟形勢較為穩定且消費信心回暖的時刻，投資奢侈品股票才有獲取勝算的可能。具體在投資實踐中，業內人士指出，奢侈品牌市盈率較高，業務發展又可預測，而且可投資標的又較少。故而從長線來看，由于眾多研究均顯示未來奢侈品行業仍將處于上升期，所以投資奢侈品股票盈利的可能性非常大。但是正所謂股市有風險，投資需謹慎。買奢侈品股票同樣如此，就短線而言，如果經濟形勢不佳，投資奢侈品股票就需要做好被套牢的準備。

　　就目前而言，全球經濟形勢的復蘇態勢，似乎正給奢侈品投資帶來新的“曙光”。目前歐洲債務危機似有緩和趨勢，歐盟區在今年第二季度也開始逐步走出衰退的陰影。此外，美國經濟亦有復蘇的跡象。QE3可能退出的傳聞在市場上不斷播散，美元長期將步入上升通道的預期，都顯示了市場對于美國未來經濟的看好。

　　具體從一些奢侈品公司的表現來看，目前似乎也是它們表現不錯的時刻。統計顯示，板塊龍頭路易威登(LV)今年第二季錄得9%的經營收入增長，優于第一季7%的經營收入增長;古馳(Gucci)母公司Kering今年第二季9.4%的經營收入增長，也優于第一季的6.4%經營收入增長。而另一奢侈品巨頭愛馬仕得益于在歐洲和美洲的強勁銷量，今年第二季的銷售額增長12%，達到9.104億歐元，使得該公司提高其全年業績預期，預計其全年的營業收入增速將超過10%。

　　基于這些數據，有市場分析指出，隨著今年第四季度消費旺季的來臨，屬于消費股的奢侈品板塊也可能再度上漲，現階段或是投資者提前布局的不錯時機。

　　3 奢侈品理財也會“坑人”

　　基于第二季度奢侈品公司的良好業績，目前的奢侈品理財產品的收益尚可圈可點。

　　據天相數據統計，截至9月12日，富國全球頂級消費品基金今年以來業績11.79%，在68只QDII基金中排名第13;而今年68只QDII基金的加權平均收益率僅為0.97%，大幅落后于A股市場658只股票基金平均9.6%的業績、以及217只混合基金11.12%的平均業績(在QDII基金中今年業績最好的富國中國中小盤的業績為25.07%)。

　　而前文中提及的法興銀行在2012年發行的兩款產品，截至目前的收益率亦分別達23.3%、19.29%。但是正所謂“花無百日紅”，買奢侈品能彰顯身份，買奢侈品股票卻未必能一直賺錢。

　　盡管全球經濟已有趨穩回暖的態勢，但尚不足以說明復蘇將會是一帆風順的。近日，一份來自高盛高華的報告指出，歐洲央行仍對復蘇及流動性過剩的下降持謹慎態度。該報告指出，歐洲央行在9月份的會議上維持政策利率不變，并宣布沒有新的非常規措施出臺。此前，歐洲央行管理委員會在事先準備好的聲明中承認一些最新數據出現了改善，但同時仍認為經濟前景面臨的風險“趨于下行”。德拉吉也對這些風險著力強調，而對經濟復蘇跡象輕描淡寫。他說：“我對復蘇的看法非常非常謹慎，我不能傳遞出欣喜之意，一切都只是剛剛開始，復蘇仍處稍稍萌芽的狀態”。

　　這就意味著，在經濟回暖尚且可能反復的時候，加倉歐美的風險資產仍有風險。

　　不僅如此，僅從這些奢侈品理財產品本身而言，投資本身也存有不少風險，奢侈品理財產品也存在“坑人”可能。

　　如這些奢侈品理財產品很多都是QDII產品，很多掛鉤標的是以美元或歐元計價的，因此投資者首先要面對的一關就是匯率風險。此外，從這些產品的結構設計看，并非是奢侈品股票上漲了，這些產品就能賺錢。以匯豐銀行發行的產品為例，需要表現最差的股票的表現值等于或高于下限水平的96%，則該日可累積年化6.3%的回報，而要滿足這一條件亦并非易事。所以投資者也可能在投資兩年后僅僅獲得本金保障，取得“零收益”。因此掛鉤歐洲奢侈品行業的理財產品也面臨著一些市場風險。