轉(zhuǎn)型和改革紅利遠(yuǎn)未充分釋放

　　上周，在大盤空頭趨勢還未真正確認(rèn)時，我們說，市場已開始結(jié)構(gòu)性調(diào)整。本周，便是結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)向縱深發(fā)展。也就是說，這波調(diào)整行情依舊屬于結(jié)構(gòu)性調(diào)整范疇，因?yàn)槠浣Y(jié)構(gòu)性牛市的基礎(chǔ)未變。

　　結(jié)構(gòu)性牛市的最大支撐是我國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。從2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)、信息、環(huán)保、新材料、新能源等板塊大受追捧，這些代表轉(zhuǎn)型方向的新興產(chǎn)業(yè)走強(qiáng)，開啟了中國股市的結(jié)構(gòu)性牛市。如今，這些新興產(chǎn)業(yè)依然方興未艾，說明經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍在路上，結(jié)構(gòu)性牛市也不可能就此結(jié)束。

　　結(jié)構(gòu)性牛市的另一大支撐是改革。改革包括政經(jīng)兩大方面，依法治國、市場化改革、國企改革等重大改革舉措均剛剛啟動。誠然，7月以來的上漲已經(jīng)提前開始釋放改革的利好，但是，如此重大的改革難道就只提升A股400點(diǎn)?

　　實(shí)際上，以依法治國為核心的四中全會今天才結(jié)束，從公報看力度超出了人們的預(yù)期。在依法治國這個政經(jīng)重大舉措的巨大紅利還沒體現(xiàn)出來的背景下，股市豈有就此下跌之理?

　　至于市場化和國企改革其實(shí)也才開始，大量的央企、國企都還沒有公布改革重組方案，利好遠(yuǎn)未出臺，行情必然不會結(jié)束。比如軍工行業(yè)的改革，十大軍工集團(tuán)有幾家公布了重組方案?目前力度最大的就是成飛集成，主要集中在戰(zhàn)斗機(jī)上;而軍工行業(yè)極其龐大，科研院所眾多，都有待改革和注入，故軍工行業(yè)的重組才剛剛開始。

　　所以，結(jié)構(gòu)性牛市的支撐和動力其實(shí)依舊強(qiáng)勁，轉(zhuǎn)型和改革的力量以及紅利遠(yuǎn)未充分釋放。可以說，轉(zhuǎn)型不止，改革不止，則結(jié)構(gòu)性牛市不止。而轉(zhuǎn)型和改革的成功，最終必然帶來全面牛市。

　　當(dāng)然，我們不得不面臨一個現(xiàn)實(shí)，就是很多股票已經(jīng)有了很大的漲幅，導(dǎo)致目前市場具有較大的風(fēng)險。對此，確實(shí)有必要規(guī)避那些累計漲幅巨大以及基本面沒有實(shí)質(zhì)支撐的股票。這些股票的獲利回吐，帶來了市場的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。而且，這種調(diào)整還將繼續(xù)。

　　從銀行、保險、券商、電力等藍(lán)籌股的走勢看，總體上漲幅不大，不少股票仍在大型底部中做箱體震蕩，下跌動能不足。而且，這些藍(lán)籌股的估值仍處于歷史低位，這就決定了大盤的下跌空間有限。

　　故目前市場的調(diào)整，仍然是結(jié)構(gòu)性牛市中的調(diào)整，并將大致按照漲幅大小、行業(yè)前景、業(yè)績增減、估值高低等因素做進(jìn)一步的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。當(dāng)市場結(jié)構(gòu)性因素再次達(dá)到平衡時，新的行情又將展開。

　　從操作上看，低估值藍(lán)籌、軍工、新能源、醫(yī)藥、信息安全等中線看好的股票，在此輪調(diào)整中，又面臨新的低吸機(jī)會。