商品暴跌背后的新空頭來自哪里？A股大漲！

　　目前國內市場呈現出越來越清晰的兩大趨勢：股市牛、商品熊，而這背后可能受到一種新的交易策略的推動，大量的資金因此從商品市場抽出，流入了股市。

　　今年以來，國際鐵礦石價格已經攔腰斬半，期銅跌去了13%，國內螺紋鋼暴跌了35%，還有焦煤、焦炭、橡膠等商品價格均大幅下挫。

　　另一方面，中國股市經過多年沉寂終于在下半年爆發，央行降息以來，滬指已經多個交易日大漲1%以上，今年累積漲幅高達30%。

　　近段時間來，受到A股持續上漲的影響，國內期市各品種波動明顯加大，“買股指、賣商品”的策略大行其道。路透引述一位新加坡交易員稱，不少中國私募基金常常買入股指期貨，同時做空一種或兩種其它期貨合約。

　　長江期貨分析師周利在最新的報告中寫道，當前其宏觀對沖觀點就是做多股指期貨做空黑色(首選鐵礦石)，多頭配置以股指期貨為主、國債期貨次之。

　　他估算，未來一段時間鐵礦石、螺紋鋼、橡膠、鋅、鋁將繼續呈現資金流出趨勢。

　　隨著資金的流出，部分商品的價格繼續承壓。路透甚至還提到，正是中國的大舉作空加速了商品價格的崩盤。

　　據其報道，中國私募基金建立的規模龐大的空倉導致銅價在3月觸及四年低點。上海期銅的最新空倉或許就為本周銅價跌至四年半低點推波助瀾。

　　“許多期銅的空倉是基于對沖策略建立的，是為了在股指和鐵礦石或螺紋鋼之間建立對沖。”路透引述交易員稱。

　　至于這背后的邏輯，從宏觀的角度來看，中國經濟持續疲軟，商品市場出現供過于求，投資者信心遭受打擊，而隨著降息周期的開啟，市場對央行進一步寬松預期強化，金融部門不斷加杠桿，長期低迷的股市呈現出一派繁榮景象。

　　期貨分析人士漆志云認為，在新格局下，賣出商品買入股指是長期有效策略。地產和商品因為政策長期虛高，股市因為政策長期低迷，現在這都要回歸合理。