民間股神林園：A股狂牛剛開始

　　內地星級分析員、投資顧問以至民間“股神”林園都認為A股未升完，林園坦言，目前市況僅算牛市的開始，預計12個月內上證綜指可沖破6000點。上證指數 2976.47 1.32%

　　林園豪言明年破6000點

　　由8000元人民幣本金炒股賺至擁有財富十多億元的林園，認為多年熊市令A股的估值“太便宜了”，低估值積聚到一定程度，就會爆發成為上漲的力量，并指出此輪牛市與降息、“滬港通”均無直接關系，散戶熱烈參與只不過是剛剛開始。

　　A股價量齊升的現象，有分析評估是孖展旺盛催谷出來，信報記者上周五走訪深圳實地考察市場氣氛，一名不便公開姓名的高級投資顧問透露，市場氣氛熾熱，所屬集團全數超過10億元人民幣的孖展額度已耗盡，認為牛市開始加速，當前較2006年或2009年的火爆程度尚有距離。

　　對于融資融券(孖展及借貨沽空)風險，這位深圳投資顧問表示，目前大市趨勢向上，風險尚未呈現。若出現變化將按制度主動通知客戶平倉，必要時按制度強制平倉，目前正把全部精力投放在這方面的應對上。現時孖展融資借貸成數為50%，市場利息水平介乎8.6厘至9厘，融券的利息則較高。

　　孖展開戶爆棚排長龍

　　他透露，所屬營業部有超過50%客戶已開設融資融券戶口，在兩個月前開始，行內的融資融券額度已消耗殆盡，導致近月開設融資融券戶口的客戶無法取得融資，只能排隊空等，訪問當天仍有客戶致電投訴不能取得融資額度，情況火熱。

　　據了解，不少內地證券商已因應市場風險，提高融資融券保證金，尤其非滬深300成分股，保證金由60%上調至65%。

　　牛市大升浪固然有人從中賺大錢，然而，亦有不少活躍股民滿倉踏空，即手上持貨未有跟隨大市飛升。有調查顯示，在這輪升浪追蹤證券商、金融及「兩桶油」等飛升股的投資者不足30%。

　　受訪的深圳投資顧問說：“以我了解，這次能夠賺到的以機構類客戶為主，其他的許多是深套的客戶，靠這一波回點本。”

　　支持升市只因升市

　　內地星級A股策略師興業證券首席策略分析師張憶東表示，他在該機構2015年度策略會上提出，A股上漲大潮已至，“支持上漲最有力的理由恰恰是上漲本身”。

　　此次A股牛市，既不是2005至2007年由強勁經濟基本面支撐的繁榮型大牛市，也不是2008年中央“四萬億”計劃之后的“放水式反彈”，而是市場意識到經濟依然面臨困境，卻因改革的推進，大幅緩和投資者悲觀情緒，并愿意按照改革和轉型的方向以配置財富。

　　張憶東認為，本輪A股上漲的真正主力是高凈值客戶，目前各種金融服務、金融創新均吸納富有階層客戶群，幫助他們在股市加杠桿投資。根據興業證券的報告，這批客戶采用的加杠桿投資包括融資融券工具、分級股票基金、股票收益互換及傘形結構化信托等。