A股好日子還有一周的時間

　　這一次政策面如此義無反顧地支持股市上漲，不就是希望把市盈率做得高高的，上市公司融資成本低低的，這樣可以用無成本資金置換高利貸和銀行貸款，銀行的債務危機也就解除了。如果您愿意做一名股市的奉獻者，以消費電子圖標為快樂，倒也可以勇往直前，擁抱瘋牛了。

　　上周說過，進入投機甜區(qū)之后，由于換股效應導致的信號失真致使技術分析人士進入一種投資信心自我強化的正反饋機制中。按控制論原理解釋，無論自動控制系統(tǒng)還是群體博弈系統(tǒng)，一旦負反饋環(huán)節(jié)失效，系統(tǒng)會出現(xiàn)自我激勵信號循環(huán)放大，系統(tǒng)輸出以幾何級數增大，輸出信號癲狂的自激振蕩，其結果必然是超常亢奮之后，系統(tǒng)崩潰。

　　股市是一個博弈系統(tǒng)

　　股市本來是一個博弈系統(tǒng)，各種利益交錯并互相制約，呈現(xiàn)負反饋效應，因而呈現(xiàn)上下有序波動狀態(tài)，其波動狀態(tài)取決于外部輸入信號的正負和大小。如果某種外部信號強度過大，且持續(xù)時間過長，整個博弈系統(tǒng)就會偏離穩(wěn)定狀態(tài)，向極端的方向發(fā)展。譬如，持續(xù)收緊貨幣，政策長期打壓會導致股市持續(xù)走熊，跌幅超出預期;如果政策暖風頻吹，資金持續(xù)超量供應，也會是股市從慢牛到瘋牛，在耗盡所有能量后出現(xiàn)崩潰。從目前形勢看，市場偏向于后者。

　　一般股市對利多和利空信息都有快速反應機制，通過價格反向調整對過度漲跌行為進行校正，但是，進入投機甜區(qū)以后，市場信心爆棚，對利空信號麻木，市場會沿著原有軌跡一路高歌，直至盛極而衰。

　　本周市場也有很多利空信號出現(xiàn)，譬如兩大股指期貨下周推出，為做空者提供對沖保護機制;同時，證監(jiān)會將放開境內基金投資香港市場大門，各大基金公司摩拳擦掌，積極備戰(zhàn)，導致滬港通資金大規(guī)模逆流，香港國企指數暴漲10%，大陸和香港股市相若關系逆轉;機構資金持續(xù)凈賣出，熱錢通過地下錢莊快速外流，港幣兌人民幣匯率開始逆轉。

　　盡管如此多信號出現(xiàn)，但它們對處在甜區(qū)的A股市場暫時并未構成威脅，投資者熱情依然高亢，周三、周四兩天市場劇烈震蕩，但最終頑強上漲，全周出現(xiàn)了4.41%的漲幅。

　　市場處于亢奮期

　　我們感到，最近兩周將是市場最為亢奮的時段。第一，出于政策全面呵護的環(huán)境下，投資者信心爆棚，尤其剛開戶的新股民更像初生牛犢，在悔恨遲到之余正加速入市;第二，主力資金在新的股指期貨品種開通前不會大規(guī)模派發(fā)，只能邊拉邊出，打壓后急拉，一方面試探市場承接力度，一方面麻痹散戶神經。

　　一般來講，這種打壓后拉升的方式會反復出現(xiàn)3~4次，當中小投資者對劇烈震蕩習以為常之后，展開快速拉升，同時在股指期貨布局空倉，股票連續(xù)跳升之后，灌壓式出貨才會到來。

　　上半年的好日子估計還有一周，也許是兩周，這需要視當時情況而定，而到四月下旬市場將逐步進入沉寂周期。對于股市投資而言，存在兩種不同模式，選股模式和選時模式。在過去三個季度，市場適于選時模式，不論什么股票，早晚都會上漲，但到了五月份以后這個模式就不適用了。隨著市場進入中期調整，絕大多數股票會出現(xiàn)20%~30%左右的調整，能夠特立獨行的股票可能不超過10%。

　　考慮到二季度的市場調整，最好的辦法是在這最后的震蕩時段，逢高減持部分籌碼，倉位控制在30%~50%之間就可以了，而當市場出現(xiàn)大幅度調整之后再考慮加倉優(yōu)質股票，應該是個不錯的選擇。當然，如果你的選股能力極強，能夠找到百里挑一的大黑馬，倒也可以滿倉操作，不必理會市場的系統(tǒng)性下跌。如果你的選股能力不強，只是盲目地迷信大牛市，指望獲得指數上漲帶來的收益，那可能是在正確的時段選擇了錯誤的策略，在大行情中虧損，您會特別地不爽。

　　一句話，股市是個博弈系統(tǒng)，在這個時段大家賺的都是博弈對手的錢，而上市公司基本上是空手套白狼的。想想看，目前創(chuàng)業(yè)板市盈率近百倍，中小板70倍，連新三板的做市板都達到80倍了，您還真以為能從上市公司獲取回報?