股市謠言四起要懂得避免上當

　　上周四市場出現了非理性暴跌，主板下行6%，創業板下行7%。但可喜的是證監會在周五早上7點發表辟謠公告，穩定了市場。

　　3月1號是注冊制可以開始實施的時間，并不是絕對開始實施的時間。這天可以實施，但并非當天就要開始實施。這是兩個不同的概念，對于注冊制不要恐慌。另外，我堅定認為，就算實施注冊制，它仍是個漸進的過程，是改革力度與投資人承受能力相匹配的過程，而不是個突變的、一蹴而就的事情。股票市場25年來都是個審批的過程，市場化需要一個過渡期。

　　險資對以后資產配置的要求很強烈。險資現在面臨越來越大的資產配置對手盤，資產荒未來將進一步顯現。優質的資產，大的資產池在哪里?在股市，在A股市場。還有，滬港通凈流入的錢7天已達到36.7億。再次呼吁國內金融機構，外資抄走了鉆石底，不要再給外資抄走嬰兒底。嬰兒底還在，2638點還有堅強支撐，嬰兒的尿片會取掉的，收復嬰兒底指日可待。

　　融資和融券是不對等的。融券比融資少得多，只占當日全市場交易量的萬分之二。這不是一個級別的差距，差三、四個級別，完全不是一個對手盤。空方找不到融券的籌碼，找不到股指期貨做空的籌碼，就只能靠謠言來打壓市場。

　　我們觀察一個指標，隔夜的國債逆回購(GC001)這個指標一度上漲500%，但尾市又迅速回落。周小川行長周五的講話中第一次提到了“略微寬松”，以前所有的講話都是“穩健的貨幣政策”，但我的判斷是寬松的貨幣政策早就出現了。2015年，國債無論是長端還是短端，收益率都在大幅下移，而且中美之間國債的收益率差距也在迅速縮小。

　　這說明整個社會融資成本下行，實際利率水平下行過程仍未結束。我預測真實的利率水平、融資成本都還會繼續下行，這對股市的支撐是很扎實的。現在10年期的國債收益率只有2.8%，上證50的股息收益率則達3.89%，有100多個基點的巨大差距，足以吸引長期資本進入。養老金進入正當其時，養老金錯過了鉆石底，不要再錯過嬰兒底，要負責任，要在低位進入，不要再猶豫不決。低位進入才是保值增值最重要的前提。

　　國債逆回購，本質就是一種短期貸款，個人通過國債回購市場把自己的資金借出去，獲得固定的利息收益;而回購方，也就是借款人用自己的國債作為抵押獲得這筆借款，到期后還本付息。通俗來講，就是將資金通過國債回購市場拆出，其實就是一種短期貸款，即你把錢借給別人，獲得固定利息;而別人用國債作抵押，到期還本付息。