殼股都太貴了 投資還是要三思而后行

　　殼生意迎來重大變動，一則關于中概股暫緩借殼的消息在朋友圈流傳，資本市場對此傳聞迅速做出了反應。對于手上有中概股案子的投行以及殼股投資者來說，這無疑是一個令人難過的周五，大家都在緊張不安地等待著證監(jiān)會的官方說法。

　　證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍回應了市場上的傳聞，其表示中概股回歸A股市場有較大的特殊性，境內外市場的明顯價差、殼資源炒作等現(xiàn)象予以高度關注。證監(jiān)會正對這類企業(yè)通過IPO、并購重組的回歸A股市場可能引起的影響進行深入分析研究。該消息出來前后，采訪對象對殼生意的不同態(tài)度，也從另一個側面印證了殼市場的拐點似乎已來臨。

　　一位投行人士現(xiàn)在已經沒有心思再接受任何采訪了，他正忙著處理手上的中概股案子，而在此事發(fā)生之前，他還會跟我饒有興致地聊當前火熱的殼市場。相比之下，私募機構的態(tài)度更加樂觀。我和創(chuàng)勢翔研究總監(jiān)鐘志鋒聊起了此事對他們投資殼概念股的影響，他表示，殼價格的下降對于促成借殼交易其實是利好，他們將更容易找到符合其價值投資的殼，“現(xiàn)在的殼股都太貴了!”他抱怨道。

　　輾轉多次，試圖借殼上市的金牛控股副總裁汪強通過當?shù)卣榻B，終于換取了一次和某上市公司總經理見面的機會，沒想到對方見面第一句話是，“你已經是我見過的第58家借殼公司了。”

　　當上證綜指在到達5000點的瘋狂又迅速狂跌至3000點后，A股市場正迎來另一種瘋狂——借殼。而隨著今年3月份注冊制和戰(zhàn)略新興板出人意料地暫緩，資本市場的參與者對于殼的追逐更趨于狂熱。

　　有人將借殼稱之為注冊制來臨前的末日狂歡。沒有人在意殼公司披露的利潤表上的數(shù)字，相對來說他們更在意是否有負債;沒有人在意殼公司所在的行業(yè)是礦產行業(yè)還是服裝行業(yè)，甚至對于高達1倍的殼公司控股權溢價也不是很在意，他們在乎的只是一串看似無意義的六位數(shù)股票代碼。

　　用華泰證券并購部執(zhí)行董事勞志明的話來說，殼的價值就等于IPO批文的價值。等待IPO至少2-3年的時間，而借殼上市可能只需要半年到一年;IPO需要發(fā)審委審核，而借殼上市只需要并購重組委審核。借殼方在面對這樣的選擇題時，往往更愿意選擇后者，試圖用買殼的成本抵消IPO的時間和難度。

　　今年年初開始，殼價格水漲船高，20億元的小市值殼公司再難尋覓，之前被視為40億元的大殼現(xiàn)在都至少和50家以上借殼方聊過。3個月前，大家還會仔細盤問殼的條件，而現(xiàn)在投行中介見面直接就問，“兄弟，有殼嗎?”

　　因此殼公司從無人問津的“剩女”忽然間成了受人追捧的“萬人迷”。追求者不乏頂著高富帥光環(huán)的中概股，在談判桌上斤斤計較的傳統(tǒng)行業(yè)老板，靠譜或者不靠譜的中介(在資本市場他們被親切地稱為“資本掮客”)，還有一群伺機而動、具有冒險精神卻又神經敏感的投資者。

　　這些人，以及關于他們買殼、賣殼、倒殼、押寶殼的故事如同驚心動魄的美劇正在資本市場上演。

　　殼生意并不遵從以往商業(yè)中既定的規(guī)則和等級順序。一個凈利潤3億元的新興行業(yè)公司的老板在連續(xù)兩年虧損，市值只有20、30億元的殼公司總經理面前并沒有太多話語權，甚至前者和后者見上一面有時還得通過當?shù)卣蛘呦喈敗坝病钡年P系的引見。

　　不過殼市場的熱鬧也引起了證監(jiān)會的注意。在最近一次例行發(fā)布會上，證監(jiān)會表示對于中概股境內外市場套利、殼資源炒作的行為高度關注，對這類回歸的中概股通過IPO、并購重組登陸A股市場可能產生的影響，正在進行深入的分析研究。有接近證監(jiān)會的人士表示，未來可能會建議中概股回歸后需運行一個完整的會計年度才能借殼。種種跡象表明，證監(jiān)會對于市場中的借殼行為變得愈發(fā)謹慎。

　　殼市場是否能繁榮依舊，一切仍是未知數(shù)。