聶慶平論加強(qiáng)杠桿率管理的重要性

　　2015年股市異常波動(dòng)原因很多，最主要的責(zé)任是加杠桿和降杠桿，所以加強(qiáng)杠桿率管理非常重要。

　　聶慶平表示，要吸取2008美國(guó)金融危機(jī)教訓(xùn)，美國(guó)金融危機(jī)最基本的教訓(xùn)就是由于房地產(chǎn)泡沫，金融機(jī)構(gòu)大量發(fā)行各種抵押債券，再進(jìn)一步有投行發(fā)行金融信用衍生產(chǎn)品,在金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行交易，所以包括證券、信托、保險(xiǎn)、基金公司以及私募基金等各種財(cái)富管理機(jī)構(gòu)必須加強(qiáng)杠桿率和風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　聶慶平建議財(cái)富管理一定要堅(jiān)持價(jià)值投資，資產(chǎn)要配置在安全邊界內(nèi)。有市場(chǎng)分析2015年以來(lái)2500多個(gè)私募基金消失，聶慶平說(shuō)，就因?yàn)楦吒軛U配置在不安全的邊界內(nèi)。

　　據(jù)聶慶平說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板、中小板目前市值13萬(wàn)億，占市場(chǎng)比重27%，但成交占比50%，上證50[-0.84%]市值13.2萬(wàn)億，成交則僅有4%。

　　“不愛(ài)藍(lán)籌愛(ài)小市值，這模式不可持續(xù)。”聶慶平說(shuō)，日本和韓國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，在1997年金融危機(jī)后才全部放開(kāi)資本市場(chǎng)，從散戶(hù)炒作概念為主轉(zhuǎn)換為價(jià)值投資。

　　聶慶平認(rèn)為， 如果財(cái)富管理是對(duì)公眾的，就應(yīng)該有投資限制，如果是封閉式的資產(chǎn)管理公司，是有限合伙人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)也不能外溢到中小投資者。聶慶平似乎不太贊同用保險(xiǎn)資金去控股一個(gè)公司。

　　比如2015年場(chǎng)內(nèi)配資杠桿基本在1:1，最后證券公司毫發(fā)未傷，就因?yàn)?011開(kāi)始，證券公司就有一整套制度規(guī)則體系。“聶慶平認(rèn)為，從跨風(fēng)險(xiǎn)的角度來(lái)講，需要有規(guī)則。

　　聶慶平同時(shí)建議財(cái)富管理機(jī)構(gòu)要從跨市場(chǎng)的角度防范杠桿沖擊。

　　“談到優(yōu)先級(jí)，大家要知道，只要標(biāo)的對(duì)應(yīng)的是股票市場(chǎng)，或擴(kuò)大一點(diǎn)為債券，固定收益市場(chǎng)，傳導(dǎo)給別人就成了風(fēng)險(xiǎn)外溢。”聶慶平認(rèn)為，各個(gè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)對(duì)應(yīng)資本市場(chǎng)的資產(chǎn)配置應(yīng)該有內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理。