中國經濟增長面臨什么挑戰和風險

　　從數據上看，中國GDP增速處于逐漸下降趨勢，去年四季度GDP增速6.8%，2015年中國全年GDP增速為6.9%。在經濟增長的“L”型走勢中，我們是否已經處在底部，還是經濟增長會繼續下行?中國經濟增長在下半年面臨什么挑戰和風險，是值得我們思量的。

　　6月第一次出現了民間投資負增長的情況，1-6月，民間固定資產投資同比名義增長2.8%，增速比1-5月回落1.1個百分點;民間固定資產投資占全國固定資產的比重為61.5%，比去年同期降低3.6個百分點。民間投資是推動中國經濟增長的一個重要引擎。但是，近年來中國民間投資動力不斷減弱。值得注意的是，民間投資走弱發生在政府穩增長政策不斷追加國企投資、基礎建設領域不斷加碼的環境下，就更應該引起我們的重視。

　　民間投資走弱的一個原因是，近年來工業品的出廠價格持續下滑，尤其是一些產能過剩行業的企業利潤出現負增長甚至虧損，這在很大程度上影響了民間投資的積極性。從民間投資區域性的差異也可以看出，過剩產能問題嚴重的東北地區、中部地區、西部地區，民間投資疲弱的現象更為嚴重。上半年，東北地區的民間投資增速下降了31.9%，中部和西部民間投資增速分別只有5.1%和1.9%。

　　另外的原因還有過于強大的國有企業壓縮了民營企業的營運空間，以國有企業為主體的東北地區，民間投資趨弱也是最顯著的。在政策層面上，盡管政策上明確對民間投資主體同等對待，但在實際操作中仍存在不平等現象;對民營企業投資項目要求更嚴格。這些困難和問題給民間投資增長帶來較大壓力。下半年，相信政府會加大力度解決這一問題。

　　去產能仍然是中國經濟增長面臨的挑戰。今年以來煤炭、鋼鐵價格出現明顯回升，一方面，這是社會需求增加的結果;另一方面，使得剛見起色的去產能任務增加了難度。二季度鋼價上漲引發產量進一步上升，成為未來鋼鐵去產能政策需要認真面對的問題。此外，隨著去產能的進行，過剩產能行業債務違約風險加大，國企債務違約對中國經濟發展將成為重大挑戰。

　　再回到股市，7月在經過幾周的反彈后，市場出現疲態。此前，人們曾經預期，A股在上證指數站上3000點后會有一波突破行情，但是突破遲遲未到，消磨了投資者看好的意志。在宏觀數據公布以后，市場預期央行貨幣政策可能會有所動作，但這種預期的作用已經在逐漸消磨之中。由此推斷，即使寬松政策兌現，市場也會在短期內就失去興奮。市場有內在調整的需求。