“滬港深”基金3.0版受熱捧 A股的上漲可謂小巫見大巫

　　春節過后，滬深兩市迎來難得的紅包行情。不過，與相鄰的香港市場相比，A股的上漲可謂小巫見大巫。截至2月20日，恒生指數今年以來上漲9.75%，遠超同期上證綜指和深證成指的漲幅。事實上，港股之所以能這么火，首先是其具有很大的估值優勢，很長一段時間內，恒生指數平均市盈率低于10倍，不僅遠低于A股，也低于歐美市場，可謂名副其實的全球價值洼地。因此，也吸引了全球各地特別是內地資金的大舉南下，形成所謂的“北水南下”現象。

　　伴隨著港股的飆升，一批投資港股的滬港深基金的業績也水漲船高。數據顯示，截至2月20日，當前市場上具備投資業績的75只滬港深主題基金，今年以來平均凈值增長率接近2.5%。具體來看，嘉實滬港深精選基金以12.92%的收益率排在滬港深主題基金首位，同時也排在195只普通股票型基金的首位。

　　因為早在去年5月嘉實基金就發起成立滬港深精選基金，開始投資港股。彼時正值香港市場相對低點，嘉實滬港深精選基金成功抄底，之后業績也一直表現穩健。數據顯示，截至今年2月20日，這只基金成立不滿一年就已經獲得了30.20%的收益，在同期成立的基金中漲幅居前。正印證了那句老話： 早起的鳥兒有食吃。

　　一般人不知道，所謂的滬港深基金事實上已經升級換代了3次。1.0版本的滬港深基金基本上就是錢募集到手后，找個港股基金經理管理，單打獨斗;2.0版本看上去是分倉管理，但事實上是兩張皮，一部分錢交給香港子公司管，一部分委托給內地基金經理;3.0版本，才是真正把滬港深三地市場作為統一的中國資本市場體來考慮，在三地之間靈活配置，背后依靠強大的研究團隊。就拿我們剛剛提到的嘉實來說，它不但在A股市場擁有40多人的強大研究團隊，兩地近20人的港股研究團隊，這對于投資組合的選擇以及行業選擇都至關重要：

　　2016年第四季度末，嘉實滬港深精選基金的港股通投資股票組合占到基金資產凈值的61.13%，境內股票投資組合占基金資產凈值的29.08%。他們在港股上重點配置了信息技術和金融等行業的龍頭公司，并非所有領域的港股都會涉獵。所以在這里，水皮奉勸那些現在才開始眼饞心動，準備南下買港股的普通股民：一定要多看少動，不要擱到籃里就是菜。如果對港股研究不夠，還是挑只在這方面投資過硬的基金，間接投資，切莫操之過急。

　　基于A股進入可持續的盈利修復周期，加上改革預期升溫、增量資金可期等多重因素共振，2017年投資機會或大于2016年，在此背景下，以行業景氣周期為投資邏輯的基金產品有望成為掘金利器。而隨著上市公司年報披露大幕拉開，以基金為代表的機構投資者在去年四季度末的個股持倉路徑也更為清晰：一方面，基金對部分創業板股繼續減持。另一方面，基金繼續加倉周期等股。

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