高送轉(zhuǎn)被用來誘導(dǎo)乃至操縱股價(jià)的事情是好是壞？

　　所謂高送轉(zhuǎn)，是指上市公司在進(jìn)行年度分配時(shí)，實(shí)施高比例送股及公積金轉(zhuǎn)增股本。前者在本質(zhì)上是一種利潤(rùn)再投資，后者則屬于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，即將公司通過不同形式積累起來的公積金轉(zhuǎn)為股本。應(yīng)該說，實(shí)行高送轉(zhuǎn)不會(huì)改變企業(yè)本身的投資價(jià)值，在形式上更多是一種變3X10為10X3的數(shù)字游戲。不過，實(shí)行了高送轉(zhuǎn)以后，公司股票的價(jià)格會(huì)有明顯的降低，這樣有利于吸引資產(chǎn)規(guī)模較小的投資者參與。同時(shí)公司股本擴(kuò)大以后，在某些特定的場(chǎng)合也會(huì)處于更加有利的地位。也因?yàn)檫@樣，盡管大家都知道高送轉(zhuǎn)并不會(huì)提高公司的估值水平，但大都對(duì)此予以認(rèn)同。當(dāng)然，在具體的操作上，就不一定高送轉(zhuǎn)了，在海外市場(chǎng)，通常以拆細(xì)、折股這種形式來進(jìn)行。

　　所謂的拆細(xì)，就是調(diào)整面值，譬如將10元面值改為1元，這樣就相當(dāng)于10股變成了100股。而折股則類似于轉(zhuǎn)增，譬如將原來的1股折成5股，這樣雖然不改變面值，但1股股票變成了5股。從海外市場(chǎng)的實(shí)踐來看，經(jīng)過這樣的拆細(xì)或折股操作以后，相關(guān)公司的股價(jià)一般都會(huì)有所上漲。在我國(guó)證券市場(chǎng)上，也有過這樣的例子，1992年年底，滬市上市公司集體進(jìn)行了一次拆細(xì)，面值由原來的10元改為1元，同期股市也從400多點(diǎn)迅速上漲到了1500多點(diǎn)。雖然不能說上漲就是因?yàn)楦懔瞬鸺?xì)，但顯然拆細(xì)操作發(fā)揮了積極的作用。畢竟，因?yàn)椴鸺?xì)后股價(jià)低了，投資者也就增加了，操作也踴躍起來。應(yīng)該承認(rèn)，有的時(shí)候一項(xiàng)屬于技術(shù)性的變革，確實(shí)能夠引發(fā)一輪行情。

　　但是，長(zhǎng)期以來在境內(nèi)市場(chǎng)上，高送轉(zhuǎn)被用來誘導(dǎo)乃至操縱股價(jià)的事情也時(shí)有發(fā)生。由于高送轉(zhuǎn)所帶來上漲效應(yīng)很明顯，因此很多上市公司都有意用好這一手段。而一些資金在刻意炒高公司股票后，也會(huì)千方百計(jì)地推動(dòng)上市公司進(jìn)行高送轉(zhuǎn)，以達(dá)到進(jìn)一步拉高股價(jià)、順利出貨的目的。問題的嚴(yán)重性還在于，還有一些有條件獲得內(nèi)幕消息的人，在公司高送轉(zhuǎn)消息公布之前就搶先進(jìn)行布局，在消息公布后則高位出貨。這種利用內(nèi)幕信息獲利的不法行為，嚴(yán)重侵犯了廣大中小投資者的利益，破壞了股市的“三公”原則，干擾了市場(chǎng)的正常運(yùn)行。很多投資者都十分不滿一些公司股價(jià)突然大幅上漲，最后謎底揭開是因?yàn)橛懈咚娃D(zhuǎn)，但是客觀上這種現(xiàn)象又是每年都在發(fā)生。這也從一個(gè)角度表明，中國(guó)的證券市場(chǎng)的確需要加大監(jiān)管的力度。

　　最近，管理層明確表示，反對(duì)脫離實(shí)際的高送轉(zhuǎn)，并且要打擊利用高送轉(zhuǎn)進(jìn)行股價(jià)操縱的行為。這反映出有關(guān)部門對(duì)于在高送轉(zhuǎn)中所存在問題的高度重視，以及試圖解決這一問題的決心。無疑，這對(duì)于維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，保護(hù)投資者利益是有積極意義的。打擊借高送轉(zhuǎn)所進(jìn)行的不法行為，是為了讓市場(chǎng)更加規(guī)范地運(yùn)行，同時(shí)也避免讓中小投資者受到誤導(dǎo)、遭受不應(yīng)該有的損失。與此同時(shí)，人們也應(yīng)該看到，對(duì)于符合條件，確實(shí)有實(shí)際需求的合理高送轉(zhuǎn)，也并不是一概禁止，事實(shí)上這類操作現(xiàn)在也是存在的。這里的問題是，首先它必須是規(guī)范的，其次也是真正有必要的。作為上市公司，它的股東大會(huì)應(yīng)該有權(quán)決定是否進(jìn)行高送轉(zhuǎn)，但這一切都必須是在合理的范圍內(nèi)進(jìn)行，如果將其用來迎合炒高股價(jià)的需求，那么顯然在方向上是存在問題的，應(yīng)該予以制止。換言之，高送轉(zhuǎn)本身沒有好壞，用好了有正面作用，濫用乃至用來操縱股價(jià)，那么就要予以否定。

　　更多相關(guān)的資訊敬請(qǐng)關(guān)注世界服裝鞋帽網(wǎng)吧。