投資指南：今年市場上的“七翻身”是否有望實(shí)現(xiàn)呢？

　　在A股資本市場上，素來有著“五窮六絕七翻身”的說法。伴隨著6月遠(yuǎn)去，7月踏步而來，今年市場上的“七翻身”是否有望實(shí)現(xiàn)呢?如果實(shí)現(xiàn)，那么，A股將靠著哪些行業(yè)、領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)“翻身”呢?對(duì)此，來自6家券商的分析人士紛紛發(fā)表他們的觀點(diǎn)，并對(duì)下半年市場趨勢做出研判。“市場對(duì)于七月份流動(dòng)性的期待，主要是由于兩個(gè)因素，其一是季末考核流動(dòng)性緊張之后的季節(jié)性寬松，其二是對(duì)金融去杠桿階段性趨緩的預(yù)期。”

　　在張宇生看來，市場對(duì)于七月份流動(dòng)性的期待，主要是由于兩個(gè)因素，其一是季末考核流動(dòng)性緊張之后的季節(jié)性寬松，其二是對(duì)金融去杠桿階段性趨緩的預(yù)期。“對(duì)于這兩個(gè)因素，我們認(rèn)為都值得討論。”其表示道，根據(jù)歷史情況，七月份之后并不存在著穩(wěn)定的季節(jié)性寬松的規(guī)律。

　　流動(dòng)性往往和年度整體的貨幣政策基調(diào)相一致。同時(shí)，從中期整體的貨幣政策來看，年初的“穩(wěn)健中性”的基調(diào)始終都沒有變，即使出現(xiàn)了流動(dòng)性的階段性寬松，也僅僅是回到更加穩(wěn)健的狀態(tài)。而從近期的官方表述來看，未來金融去杠桿大概率將持續(xù)推行。“因此，我們認(rèn)為，對(duì)于七月份的流動(dòng)性預(yù)期不宜過于樂觀，我們對(duì)指數(shù)的判斷仍然較為謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)市場中結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然將強(qiáng)于指數(shù)機(jī)會(huì)。”張宇生表示。

　　行業(yè)配置來看，張宇生建議順延兩條主線：一、龍頭整體仍然有持續(xù)的配置價(jià)值。推薦以價(jià)值型行業(yè)的龍頭作為基礎(chǔ)的配置底倉，包括金融、消費(fèi)電子、零售。二、建議考慮提前布局一些目前具有待修正的預(yù)期的板塊。可以考慮兩條主線：第一條是周期品的估值與業(yè)績錯(cuò)配的情況，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能持續(xù)去化、盈利持續(xù)性有望超預(yù)期的有色、化工和造紙行業(yè);第二條是出口鏈，預(yù)計(jì)下半年外需仍然可以持續(xù)，將有利于出口鏈持續(xù)回暖，重點(diǎn)推薦關(guān)注受益于歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的機(jī)電類、機(jī)械類行業(yè)。

　　待季末流動(dòng)性緊張過去后，央行維穩(wěn)放水行為或有所減速，機(jī)會(huì)可能在后半段，三四季度之交或迎來轉(zhuǎn)機(jī)。待季末流動(dòng)性緊張過去后，央行維穩(wěn)放水行為或有所減速，金融去杠桿進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的督查階段，對(duì)市場流動(dòng)性的考驗(yàn)依然很大，“機(jī)會(huì)可能在后半段，三四季度之交或迎來轉(zhuǎn)機(jī)。“穩(wěn)是主基調(diào)”下，一旦三季度利率上行動(dòng)搖了經(jīng)濟(jì)維穩(wěn)的根基，又可能在短期倒逼央行貨幣政策放松;金融監(jiān)管自查、督查階段依次完畢后會(huì)出現(xiàn)細(xì)則整改，“靴子落地”市場恐慌情緒將有所修復(fù)。

　　從行業(yè)配置思路來看，陳杰建議精選更高“性價(jià)比”的價(jià)值龍頭如銀行、汽車、房地產(chǎn);從估值、盈利、現(xiàn)金以及分紅角度綜合評(píng)價(jià)，“性價(jià)比”較高的二級(jí)行業(yè)有機(jī)場、高速公路。同時(shí)，景氣修復(fù)、機(jī)構(gòu)配置不高的航空、新能源汽車仍具“性價(jià)比”。而從長期結(jié)構(gòu)配置角度，建議關(guān)注白色家電、高端白酒、醫(yī)藥龍頭。此外，還建議關(guān)注進(jìn)口替代、制造業(yè)全球化、大眾消費(fèi)升級(jí)、服務(wù)業(yè)四個(gè)方向。

　　“在去杠桿和嚴(yán)監(jiān)管的大背景下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，市場的分化也將延續(xù)。未來的投資思路仍是需要以安全為首要原則。”2017年下半年，市場依然維持震蕩的趨勢，整體上難以形成大的趨勢。在去杠桿和嚴(yán)監(jiān)管的大背景下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，市場的分化也將延續(xù)。未來的投資思路仍是需要以安全為首要原則，在以價(jià)值為基礎(chǔ)上穩(wěn)中求進(jìn)，適當(dāng)參與主題性的投資。

　　在朱志勇看來，2017年上半年，市場延續(xù)大強(qiáng)小弱的格局，從整體市場指數(shù)來看市場基本穩(wěn)定，但是分化嚴(yán)重。“未來市場以穩(wěn)定為主，預(yù)計(jì)下半年GDP會(huì)較前期有所回落，但年GDP增速基本維持在6.5%左右，基本上呈低位徘徊的趨勢。但短期看下半年預(yù)計(jì)會(huì)面臨相對(duì)前期較寬松的局面，市場流動(dòng)性也不宜過于悲觀，在前期風(fēng)險(xiǎn)有較大釋放之后，未來市場以穩(wěn)定為主，上行動(dòng)能和下行空間都有限。”

　　整體上看，朱志勇認(rèn)為上市公司業(yè)績?cè)鏊儆衅蠓€(wěn)回升跡象。“在風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的市場環(huán)境下，業(yè)績企穩(wěn)增速的回升是一個(gè)樂觀的現(xiàn)象，有利于市場的穩(wěn)定。”朱志勇提出了三條投資主線：1、低估值的安全品種。在前期一線藍(lán)籌大幅上漲之后，市場的焦點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)向尚未挖掘的二線品種。2、中小創(chuàng)的戰(zhàn)略配置。要從下至上寸照有成長確定的安全邊際較高的公司。3、主題性投資可適當(dāng)參與。如國企改革、軍民融合、雄安新區(qū)等。

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