上市公司問題被忽略 自然不那么一帆風順

　　市場曾經給券商研究員畫過這樣的肖像，券商研究員為基金研究員提供研究服務，基金公司通過在券商席位交易支付傭金，實現對券商研究員服務的報酬。基金公司成為了研究服務的買方，而券商研究成為提供服務的賣方，對應就有買方研究員和賣方研究員。

　　作為賣方研究員，券商分析師每天需要長時間和高強度的工作，核心還是通過服務買方獲得傭金。所以，他們需要將大量精力投入到向客戶銷售，以及上市公司的市值維護中。賣方分析師有一半的基因是優秀銷售，他們需要自己安排路演，以及給客戶預約專家上門交流，安排小型行業研討會。需要隨時接客戶電話，做大量的溝通。最重要的是，分析師要成為多面手!

　　潛規則也因此應運而生。一位券商研究所內部人員直指此行業潛規則：研究員即便發現調研的上市公司存在問題，也可能采取隱晦的手法或干脆忽略，通過發布唱多的研究報告在關鍵時點配合利益方進行相關運作。若得罪了上市公司，下次調研時，上市公司便不予配合。

　　研報里面也有潛規則。一家南方券商資深人士表示，“與賣方研究員注重公司閃光點不同的是，我們調研除了挖掘公司的亮點，還會注意公司存在的風險。我們對賣方研究員的研報一般會打個折扣，如果券商研究員對某公司給出強烈推薦的評級，一般表示可以買;如果給予中性的評級，一般相當于賣出。”

　　一位TMT行業研究員曾透露，“一些研究員在調研前其實有了大致的看法，會先向買方機構說明推薦的理由。如果機構認可其推薦邏輯，不排除會買點底倉，這時股價會有所表現，如果機構參加聯合調研，調研的結果也令其感到滿意，就會大量買入。此外一些上市公司知道有機構聯合調研，多少會泄露一點消息給身邊的人。

　　這也是調研前后部分公司股價出現明顯上漲的主要原因。”而從流程上看，“一般投資者看到研報的時候，通常是券商研究員調研回來一周之后，因為寫一個深度報告通常需要兩三天，然后要研究所所長簽字、風控審核之后才能正式發布，部分被機構看好的公司股價已經有了相當大的漲幅。”

　　資深人士則認為，對于券商的調研報告，應該客觀理性地來看待，報告只能說明公司一些基本面的情況，只是一種投資參考，至于是否馬上買入，投資者應結合基本面、技術面等因素綜合分析后來決定。跨越第一道門檻即讓人知道你，不是觀點有多正確，而是有多少人知道你的觀點。首先他算了一筆賬，新財富評選一共32個方向，多的如策略，每年都是三四十家參評，少的也有十幾二十家競爭。如果把每個參評團隊拆開，需要記住的人名一下子變成一兩千個，絕對是個令人崩潰的數字。無一兩個獨門秘籍傍身的年輕人，滿懷希望入行，都會很快泯滅于眾人之中。

　　邁過第一道坎，就拿到了下一輪淘汰賽的門票，這一輪主題叫“有價值”。能幫基金經理們賺到錢就算。看對只是基礎，看對之余還要口吐蓮花說服他們買入。股票這東西買入點很關鍵。同樣一只股票，買點進去的人，舒舒服服一路拿到最后，幾倍空間若等閑。做到“有價值”是不是就算行業內大佬了呢?且慢，三段接力賽還有最后一程，名曰“有口碑”。只有在某個行業做到食物鏈的頂端，別人搞不定的事情你能搞定，上市公司對行業的理解都沒有你深刻，手里能夠動用的一二級市場資源無人能敵，最后業內有誰想做個啥首先能想到你，才算“有口碑”。

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