印度出口政策不穩定給棉價帶來壓力

　　【行情回顧】

　　ICE期貨5月合約開盤價91.40(美分/磅，下同)，最高價91.54，最低價89.75，收盤價90.03，結算價90.12，跌130點，成交量22378手，減少10998手。當日登記庫存112305包，增加38包，1024包待驗。

　　3月7日鄭棉跳空低開，盤中縮量減倉弱勢盤整，完全吞沒前日印度棉出口禁令刺激下的漲幅。CF1205合約結算價20985元，下跌285元;CF1209約結算價2172，下跌35元;市場總成交241192手，較上一交易日增加126828手，累計持倉459638手，增加24766手。

　　【基本面分析】

　　印度已經是我國棉花進口來源的第一大國。從2011年9月到2012年1月，我國實際進口了202萬噸棉花，其中從印度實際進口了81萬噸棉花，占到進口量的40%，遠高于美國的11%。前期印度棉港口報價在17000元下方，遠低于美棉，更低于國內棉花價格，是壓制棉價的主要因素。

　　按國家統計局公布的數據，我國去年棉花產量660萬噸，目前有270萬噸已經通過收儲進入國家倉庫，到3月31日收儲結束，預計將鎖定300萬噸的現貨資源，占到國內棉花產量的45%。進口方面，到今年1月份實際進口棉花數量為202萬噸。若按照今年進口總量300萬噸計算，后市在國家不拋儲的情況下，本年度國內市場實際棉花可供應量為660萬噸。

　　我國紡織企業年棉花用量為1000萬噸，受到歐洲債務危機影響，紡織需求受到了明顯抑制，如果按照年用量800萬噸來計算，本年度國內棉花供應仍顯得緊張。

　　進口棉中國主港報價小幅下跌，多數品種跌幅不足1美分。目前，市場對印度棉出口禁令的反映已經趨于理性，據了解，紡織廠簽訂印度棉出口合同時對印度棉出口政策調整有所防備，眼下紡織廠接單狀況并未出現明顯好轉，因此未來棉價走勢還要根據需求恢復情況而定。

　　【技術分析和展望】

　　3月7日，ICE期貨全天處于弱勢，5月合約盤中甚至跌破90美分，最終跌幅超過百點。印度或允許已經簽約的出口訂單進行裝運，但還要經過印度農業部的證實。印度出口政策的不確定性讓市場未來走勢撲朔迷離，目前投資者注意力將轉向USDA3月份供需報告，價格暫時在90美分一線不會有太大風險。

　　由于印度可能在9日重新討論出口禁令，造成棉花市場價格回落調整。1209合約收盤報每噸21625元，較昨天結算價下跌410元，跌幅1.86%。印度對出口禁令微調，允許已經登記的棉花出口，給市場帶來壓力，但推翻前期禁令的可能性應是不高，因此策略上維持逢低做多思路。鄭棉1209合約已經回調到60日均線附近，投資者可以依托均線逢低做多，下破60天均線止損。