成本高企考驗香港多品牌零售商

　　兩大多品牌零售集團均陷“增收不增利”窘境

　　香港時尚界“龍頭”企業I.T時裝集團公布了截至2014年2月底的2013/2014財年業績。

　　期內，I.T集團總營業額為67.469億港元，同比小幅增長3.1%;毛利也增長5.1%至40.444億港元;毛利率為59.9%，較上財年的58.8%提升1.1個百分點。但是，其經營利潤卻較上財年的4.761億港元大幅減少12.2%，至4.181億港元;經營利潤率也由上財年的7.3%下降至6.2%。更不樂觀的是，凈利潤的降幅更大，同比下降27.3%至2.8億港元;每股基本收益減少25.8%至0.23港元。

　　其中，I.T集團在大本營香港的總營業額為36.25億港元，占集團總營業額的53.7%，營業額同比減少2.2%;零售總收入為35.655億港元，同比減少3.3%，同店銷售下滑4%。

　　主打JOYCE多品牌精品買手店模式、旗下匯集了200多個國際大牌時裝、化妝品和配飾產品的香港又一著名零售商Joyce Boutique(卓佳登捷時)集團也出現了類似狀況。

　　該集團6月20日公布的截至2014年3月底的2013/2014財年業績報告顯示，期內，該集團實現營業額13.395億港元，較上財年的12.652億港元同比增長5.9%;但是，7207.4萬港元的毛利較上財年的7789.7萬港元同比下滑7.48%;6167.6萬港元的凈利潤也較上財年的6430.5萬港元下跌4.1%。同時，毛利率也下跌1.9個百分點。

　　其中，該集團最大的銷售市場香港市場期內營業額為10.994億港元，同比增長4.1%;但營業利潤卻同比下滑24.5%(2730萬港元)，至8441.6萬港元。

　　作為香港非常知名的兩大多品牌零售商，它們雙雙陷入“增收不增利”的窘境，這在以前是不可想象的。

　　租金及用工成本高企，成吞噬利潤“罪魁禍首”

　　曾經風光無限的I.T集團和JOYCE，出現利潤下滑的狀況是多方面原因造成的。

　　持續低迷的消費環境下，消費者對高端品牌消費意愿減弱是首要原因。

　　針對在大本營香港的總營業額、零售總收入、同店銷售均出現下滑的狀況，I.T集團表示，不利的宏觀經濟環境使本已疲軟的香港服裝零售市場雪上加霜。雖然下半年營業額增長和同店銷售增長方面均出現溫和復蘇，但香港本地消費者及訪港旅客的消費動力尚未出現真正的復蘇跡象，消費者普遍謹慎消費。在此環境下，集團謹慎擴張店鋪，力求在波動的環境中保持穩定，這使期內其在香港的零售店鋪總面積僅增加0.8%，至62625.8平方米。

　　Joyce Boutique集團表示，期內毛利率的下跌主要是因為清貨減價、折扣優惠增加所致。在系列清庫存措施下，截至2014年3月底，Joyce Boutique集團存貨金額為2.508億港元，較上財年末的2.726億港元減少2180萬港元。I.T集團也表示，期內公司凈利潤下滑的主要原因包括面臨產品定價下調壓力以及同業降價壓力等。

　　再次，受到代理經銷權到期關店影響。I.T集團和JOYCE以旗下匯集了大批國際品牌資源、并以多品牌集合店終端模式銷售而形成核心競爭力。但一個不容回避的事實是，它們對于國際品牌資源的獲得，除了最為核心的買手制模式外，還有部分是通過代理形式。代理模式下，經營存在一定風險，一旦與品牌方簽訂的合約到期且不再續約，已經開出的店鋪就必須關店，哪怕該店已培養成熟且具有很好的贏利能力。

　　期內，Joyce Boutique集團所擁有的ETRO香港特許經營權到期，其香港海港城ETRO店及置地廣場ETRO店分別于2013年7月、2014年2月關閉。ETRO在內地的特許經營權也于今年7月到期，到時，Joyce Boutique集團位于北京國貿商城的跨層ETRO店也將關閉，這都對公司贏利能力造成影響。

　　財報數據顯示，2013/2014財年，租金(包括租金支出及樓宇管理費)繼續占I.T集團總經營開支中相當大的比例，占比達到23.8%，較上財年的22.8%再提升1個百分點。同時，員工成本(不含購買股權開支)受持續上調的薪酬壓力影響，持續上漲，占總營業額的比例為15.8%，較上財年的15.1%提升0.7個百分點。

　　合計來看，期內I.T集團總經營開支占總營業額的比例高達53.8%，較上財年的51.5%上漲2.3個百分點。

　　在香港市場，I.T集團的毛利率雖然上升1.3個百分點至59.3%，但是，由于經營成本占銷售額的比例上升至53.7%(上財年為50.4%)，經營成本上漲，香港市場的經營利潤同比減少23.3%至2.102億港元，經營利潤率較上財年的7.4%下降1.6個百分點至5.8%。

　　對此，Joyce Boutique集團表示，公司香港業務的贏利能力下降，是受單一品牌店組合的貢獻減少(尤其是銷售及毛利率下跌)、店鋪租金上漲等多重因素影響。

　　I.T時裝集團主席沈嘉偉指出，2013年對許多全球零售企業來說都很艱難，年內發達國家的經濟復蘇步伐緩慢，新興市場經濟體的經濟增速放緩。集團營運地區的零售狀況受到消費動力持續收縮(非必需品所受的影響尤甚)及經營成本上漲的多重壓力。公司盡量減少折扣優惠，帶動毛利率上升。

　　然而，經營成本急升仍然是許多零售企業面對的主要挑戰，使凈利潤下滑。年內集團整體毛利率1.1個百分點的增幅根本不足以完全抵銷現有店鋪經營及新店擴張面臨的成本上漲壓力。經營開支的上升繼續蠶食零售商的贏利能力，并將繼續是整個行業的關鍵問題。

　　看好內地市場增長潛力，虧損難擋加速擴張熱情

　　一直以來，內地市場幾乎是所有香港零售企業的“聚寶盆”。對于I.T集團和JOYCE來說同樣如此，而且，它們的確已在內地市場嘗到甜頭，并對其未來增長潛力非常看好，擴張之心堅定。

　　I.T集團早在2002年便進入內地市場，目前內地是其第二大市場。不同于香港市場的多項經營指標下滑，2013/2014財年I.T集團在內地市場的增長非常可觀。

　　期內，它在內地市場實現營業額23.718億港元，同比增幅高達16.5%;其營業額占集團總營業額的比例為35.2%。其中，內地市場的零售總收入為21.685億港元，同比增長16.3%;同店銷售也同比增長8%，與上財年持平。

　　截至2月底，I.T集團在內地有I.T品牌自營店253家，較上財年的237家增加16家;有特許經營店113家，較上財年的126家減少13家;有FCIT China品牌自營店20家，較上財年的18家增加2家;有坎波爾中國自營店10家，較上財年的4家增加6家。

　　I.T集團表示，期內集團在內地市場營業額和零售收入的增加主要是由于店鋪網絡擴張所帶動，總銷售面積增至87151.8平方米，同比增加23.7%。

　　事實上，I.T集團在內地市場的布局遠不止加速品牌集合店的擴張，還拓展到買手制百貨店的經營。

　　2010年11月，I.T集團與法國巴黎老佛爺百貨集團(GaleriES Lafayette)簽訂協議成立合營企業，雙方各持股50%，合營企業成立并管理附屬公司，將在中國主要城市以Galeries Lafayette商標開設、經營及管理百貨公司。2013年10月，該項目投入營運，在北京西單商業街開設了中國首家老佛爺百貨旗艦店。該店共6層，總面積約4.7萬平方米，投資總額3600萬美元，匯集了數百個歐洲品牌。

　　內地同樣是Joyce Boutique集團在香港之外的第二大市場，這幾年正在加快拓展速度。

　　2013年8月，該集團位于上海的第2家JOYCE多品牌店在淮海路環貿Iapm商場開業，該店占地540平方米。年內還開設了兩家JOYCE Warehouse店，一家位于成都時代奧特萊斯(360平方米，2013年9月開業);另一家位于上海米格天地(510平方米，2013年12月開業)，從而使內地的JOYCE Warehouse店增至4家。截至3月底，Joyce Boutique在內地市場共有11家店鋪，包括4家JOYCE多品牌店、3家單品牌店及4家JOYCE Warehouse店。

　　2013/2014財年，Joyce Boutique集團在內地的營業額為2.388億港元，較上財年同比增長14.6%(上財年增幅為3.5%)。公司表示，內地市場營業額的增加主要是由于期內開了3家新店，銷售業績有所增長;同時，毛利率增加，店鋪租金得到減免使營運效率有所提升。

　　但值得注意的是，從現階段看，內地市場的經營尚不那么樂觀。

　　2013年上半年，I.T集團在內地市場的經營還處于虧損狀態，到了下半年扭虧為盈，實現經營利潤4710萬港元，同比大幅下滑49%。2013/2014財年，集團在內地市場的毛利率略減至57.3%(上財年為57.9%);現有店鋪經營及新店擴張的成本上升令經營成本比率上升至55.1%，較上財年的53.3%上漲1.8個百分點，壓力重重。

　　同時，截至2014年2月末，老佛爺百貨項目虧損額共計4180萬港元，其中2012/2013財年虧損1150萬港元。I.T集團表示，該業務仍在早期營運階段，虧損在所難免。集團將繼續優化產品組合及服務水平，力求在預定時間內扭虧為盈。

　　Joyce Boutique集團目前在內地也處于虧損狀態。2011/2012財年，它在內地市場的虧損額為970萬港元;2012/2013財年，其虧損額擴大至3140萬港元，主要是因為北京國貿商城3期的店鋪虧損(包括一次性固定資產減值490萬港元);2013/2014財年，該虧損額雖由上財年的3140萬港元大幅收窄至284.9萬港元，但仍未擺脫虧損命運。

　　盡管如此，卻并不影響I.T集團和Joyce Boutique集團對內地市場的堅定信心。

　　Joyce Boutique集團認為，內地零售市場中的高檔多品牌店鋪仍有相當一部分需求，從長遠看非常有吸引力，因此正在加速拓展市場。

　　依據規劃，Joyce Boutique集團今年將在北京新光天地開設3家Alexander McQueen專賣店，具體計劃為：將于10月開設1家130平方米的女裝店和1家50平方米的女鞋專柜;將于2015年春夏開設1家90平方米的女士配飾店。而在其今年計劃新開的5家新店鋪中，位于內地的店鋪占到3家。此外，位于北京國貿商城的跨層ETRO店7月關閉后，該鋪300平方米的面積將并入相鄰的多品牌JOYCE店內，新增面積將會用于擴充JOYCE店的男裝部，并提供空間開發其他類型的產品。

　　I.T集團也表示，未來10年內，內地中產階層的崛起速度將加快，普羅大眾的人均可支配收入不斷上升，對個人風格越來越感興趣，看好該市場長遠發展潛力，預計內地市場的增速將在集團各營運地區中排前兩名。因此，接下來仍將繼續通過擴張零售網絡來擴大在內地市場的占有率。下一財年末期之前，將完成進駐到內地多個城市如成都、沈陽、杭州、南京及廣州等地的購物中心的計劃。