聚酯：近遠月合約套利機會顯現

　　記者了解到,正是得益于產業客戶買入套保的不斷升溫,PTA期貨近月合約上沉淀了大量對手盤資金,遠月合約上投機資金參與興趣也頗高。尤其是近遠月合約價差頻繁劇烈變化帶來了跨期套利機會,也進一步吸引了資金入市。

　　回過頭來看,5月中上旬,PTA生產企業聯盟減產造成短期內貨源短缺,PTA現貨和期貨近月合約大幅拉漲,1501合約和1505合約價差曾一度擴大至超過200元/噸,但后來隨著聯盟的逐步瓦解,兩者價差逐漸開始縮小。

　　目前PTA期貨1501合約與1505合約的價差再次明顯擴大,已由11月初的28元/噸迅速擴大至232元/噸。未來隨著減產計劃的兌現,PTA期貨近遠月價差還有進一步拉大的可能。

　　“價差的擴大在一定程度上帶來了套利機會。”光大期貨分析師李宙雷解釋說,近期PTA現貨價格回升,進而帶動期貨近月合約走強。與此同時,在PTA價格觸及5300元/噸低點之后,市場對于生產企業再次挺價的預期增強,現貨價格自底部反彈近300元/噸。“由于期貨1501合約的反彈力度要強于現貨,期貨持續升水于現貨,期現套利資金開始在現貨市場收購貨源。”他表示。

　　在王廣前看來,現貨走勢強勁支撐了期貨近月合約價格,而遠月合約面臨產能過剩的壓力,表現相對偏弱。“下游聚酯生產企業若擔心當前生產旺季下的原料供應,可以做‘買1月拋5月’的跨期套利操作。這樣既解決了年前可能面臨的原料緊缺問題,也可以部分規避后期原料價格下跌帶來的風險。”王廣前表示。

　　值得一提的是,在當前能源化工產業整體產能過剩以及需求不強的背景下,期貨主力合約與遠月合約之間反向貼水成為常態。而在同樣的狀況下,PTA的近遠月合約價差波動往往更加劇烈。新湖瑞豐能源化工部經理郭佳祺告訴記者,目前來看,PTA價差波動會呈現更短期、更劇烈的發展態勢,“待12月1501合約趨勢性回落、價差收斂后,可把握多1501合約、空1505合約的套利機會”。