2012年９月20日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]鄭棉堅持逢低做多思路

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20499元/噸;229級19628元/噸;328級18752元/噸;428級17914元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10390 元/噸;粘膠短纖15780元/噸;C32S價格25630元/噸。

　　2.國內現貨: 19日，國內棉花現貨價格繼續平穩運行，近日，國儲棉出庫銷售量和成交價均呈逐漸下降趨勢，紡織企業對原料需求量下降，由此可見，紡織企業減產明顯，紡織品下游訂單較少，行情未來仍將以僵持為主。

　　3.進口棉: 9月19日，進口棉中國主港報價有所上漲，多數品種漲幅不大，僅包括美棉、中亞棉和印度棉在內的各別品種漲幅超過0.75美分。實際上，目前外棉的價格優勢非常明顯，美國C/A棉港口提貨價才不到16000元/噸，較國內同等級棉低至少3000元，不過也僅有手中還剩下配額的紡織廠能得到這一實惠，更多紡織廠將會等待新棉上市或者參與儲備棉競拍。

　　4.棉花拋儲: 18日，經國家發改委等部門研究同意，鑒于新花大量上市，拋儲將于本月29日截止，而且后半年也不再發放進口棉配額。

　　5.新棉收儲: 9月19日，中國儲備棉管理總公司計劃收儲2012年度棉花50000噸，實際成交12190噸，成交率24.38%。

　　6.ICE期棉：9月19日，ICE期棉繼續表現出良好的抗跌性，在原油等大宗商品普遍走弱的情況下，12月合約則有買盤介入，并促進棉價再度收漲，延續了高位盤整格局。

　　小結：

　　當前收儲拋儲同時進行，價格不一。拋儲更真實地反映了中國社會流通棉花價格。收儲啟動后，棉花資源將流向國儲。但在全球棉花需求明顯變好之前，棉花價格的三階式結構不會改變，中國社會流通棉價將向20400的收儲價靠攏，但靠攏遠不意味著能夠達到。全國棉花形勢分析會上確認了拋儲將于本月29日截止，而且后半年也不再發放進口棉配額，鄭棉應聲上漲。操作延續逢低做多的策略，關注20日均線。不過當前棉花基本面不支持鄭棉連續大幅上漲，逢高追高須謹慎。

　　[廣發期貨]資金炒作明顯鄭棉震蕩

　　[市場表現]

　　美國洲際交易所(ICE)棉花期貨周三小幅上揚,受助于逢低買入和其他農產品商品市場在昨日急跌后反彈. 12月期棉CTZ2收升0.39%,報每磅76.41美分,盤中波動區間在75.56-76.58美分.

　　鄭州商品交易所1301合約收盤于19760元/噸，較前一交易日跌5元/噸。成交量大幅萎縮為168472手，持倉量減少10290手至237088手。

　　[現貨市場]

　　棉花現貨報價維持小幅回升的狀態，成交平淡。國家棉花指數二級棉花19400元，三級棉花價格為18639元/噸，與上一交易日上漲2元/噸。

　　[行業要聞]

　　美國農業部的最新供需報告顯示，從8月1日開始的2012-2013市場年度中，中國的進口將會同比減少51%。同期國內消費也將會減少2.6%。

　　[操作建議]

　　鄭棉18日放量增倉大漲后并未進一步上揚，資金短炒跡象明顯，棉市目前主要受政策影響，再往上為20200一線，但有難度。留意疲弱現貨市場如何與高收儲價接軌，利好支撐時間或有限，建議多單19700以上逢高減磅，留意收儲提振無力之后中線空單布局。

　　[萬達期貨]外圍商品反彈支撐美棉上漲

　　周三，谷物價格止跌反彈，ICE期棉在投機買盤的支撐下繼續小幅上揚，12月合約收高0.39美分至76.41美分/磅，延續反彈格局，有挑戰77.5美分/ 磅壓力位趨勢。但目前北半球新棉將陸續上市，中國買家受配額限制將受到抑制，全球市場依然處于供應極度寬松，期末庫存創歷史新高，消費低迷毫無改善的格局，棉價并不具備大幅上漲的基礎，其難以擺脫75-77.5美分/磅的橫盤區域。

　　周三ICE期棉小陽報收，主力12月合約站穩短期均線之上，延續75-77.5美分/磅的橫盤區域，中短期均線系統保持多頭上漲排列，KD與MACD指標有粘合形成多頭上漲排列趨勢，MACD指標綠柱縮短即將至0軸之上的強勢區域，反彈將延續，12月合約將挑戰75.5美分/磅的壓力位，但破位上漲的概率較小，關注75-77.5美分/磅的橫盤區域。　{page_break}

　　19日拋儲成交21387噸，成交比例僅為47.35%，顯示下游紡織企業對原料需求有限，整體市場低迷格局并沒有改變，這嚴重制約市場多頭人氣。19日入儲成交12190噸，有放量趨勢，新疆交儲企業增多，但對于籽棉收購價格及發票的限制可能制約入儲進度。目前新疆皮棉成本在19000元/噸左右，部分企業成本與鄭棉1301合約價差達到1500元/噸左右，這導致近期鄭棉保值賣盤有增加的趨勢。鄭棉距離20400元/噸收儲價格尚有差距，但多頭人氣受限，雖然鄭棉有望跟隨美棉反彈，但難以突破20000元/噸整數壓力位，逢高背靠20000元/噸壓力位繼續增持1301合約空單，短期目標19700元/噸一線，中期目標19400元/噸一線。

　　[大陸期貨]鄭棉高開

　　【國際現貨】

　　9月19日，進口棉中國主港報價有所上漲，多數品種漲幅不大，僅包括美棉、中亞棉和印度棉在內的各別品種漲幅超過0.75美分。實際上，目前外棉的價格優勢非常明顯，美國C/A棉港口提貨價才不到16000元/噸，較國內同等級棉低至少3000元，不過也僅有手中還剩下配額的紡織廠能得到這一實惠，更多紡織廠將會等待新棉上市或者參與儲備棉競拍，這樣看來，未來外棉銷售壓力將會很大，棉價繼續上漲有一定難度。

　　【國際期貨】

　　9月19日，ICE期棉繼續表現出良好的抗跌性，在原油等大宗商品普遍走弱的情況下，12月合約則有買盤介入，并促進棉價再度收漲，延續了高位盤整格局。分析人士表示，目前雖然眾多消息對期棉不利，但市場依然看好今晚出爐的USDA美棉出口周報，如果數據不如預期，棉價可能會應聲回落。

　　【國內現貨】

　　9月19日，國內棉花(19740,-60.00,-0.30%)報價繼續上漲，代表內地229級棉價格的國家棉花價格A指數(CNCotton A)為19629元/噸，與9月18日持平;代表內地328級棉價格的國家棉花價格B指數(CNCotton B)為18758元/噸，較9月18日上漲1元。

　　【國內期貨】

　　9月19日，鄭棉開盤后兩次沖高回落，隨后維持盤整，午后振蕩下挫，臨近尾盤出現小幅反彈，終盤微幅漲跌，市場交投萎縮過半，持倉大減。其中，CF1211合約均價19355元，上漲20元;CF1301合約均價19800元，上漲35元;CF1305合約均價19850元，持平;市場總成交193464手，較上一交易日減少357734手，累計持倉358994手，減少8950手。

　　【棉花資訊】

　　河北：天氣晴好采摘放量棉價較低棉農失望。近日，河北各主產棉區天氣晴好，南部邯鄲棉區的棉農積極采摘新花，目前采摘進度已近四成，預計采摘高峰將在十一長假期間達到高峰;邢臺地區的采摘工作也已大面積展開，目前采摘進度近兩成;而衡水和滄州地區僅為零星采摘;保定部分地區和唐山與天津交界地區暫未采摘新棉，預計本周末將開始。目前，河北邯鄲、邢臺地區僅有小部分200型棉花收購加工企業進行小量收購籽棉，收購價格在4.20元/斤以內，棉農大都對目前的籽棉收購價格感到失望。

　　河南新野：籽棉開始收購，價格基本穩定。9月17日，河南省新野縣400型軋花廠以收購為主，僅零星開始加工，多數準備用于交儲，僅留部分供老客戶之需，200型企業尚未開始收購，普遍處于觀望狀態。當地棉農前期采摘的籽棉已基本曬干，開始少量銷售，據棉商介紹，目前統花收購報價4.0元/斤(衣分38%，水分20%左右)，企業日收購量在8000斤左右;部分企業報價4.5元/斤(衣分38%，水分15%)，日收購量在50000斤/左右;少量5級籽棉報價3.1元斤(衣分35%，水分15%)，日收購量2000斤。棉籽方面由于水雜較大，煉油廠采取隨加工隨收購的原則，價格波動也較大，根據水分大小目前棉籽收購價格也在1.25-1.35元/斤之間?！page_break}

　　山西臨汾：籽棉質量好于去年，少數企業開秤收購。近期，山西臨汾天氣晴好，非常有利于棉花吐絮，棉農積極采摘籽棉，畝采摘量在100-150斤，截至9月18日，已采摘籽棉量約占總產量的1/4，少數200型企業開秤收購，4級籽棉價格為3.9元/斤(衣分38%、含水13%)，棉籽1.2元/斤，折皮棉加工成本在17700元/噸(不含加工費)。據了解，由于今年當地棉花吐絮期天氣狀況較好，籽棉質量好于去年，不僅色澤白、衣分高，棉纖維長度也較去年提高2mm左右，加工出的皮棉為硬4級，棉農大都隨摘隨售，少數棉農因不滿當前價格而保持觀望。

　　江蘇大豐：棉企開始收購，質量好于上年。9月19日，江蘇大豐棉花吐絮率在10%左右，采摘進度在5%，交售棉花占已采摘量的3%。當地部分400型企業已經開秤收購，比去年收購時間早10天左右。據某棉企負責人介紹，由于今年棉花生長期天氣相對干燥，棉花爛桃現象少，上市的籽棉質量普遍好于去年，衣分在37%左右。9月19日，棉販登門收購籽棉(統花3-4級)價格3.90-4.00元/斤，棉企收購價在4.00-4.10元/斤，5級籽棉棉企收購價3.80元/斤以下。據了解，今年收購企業主要是400型企業，以交儲為目的，但由于棉企資金短缺，加之眼下的籽棉收購價格與棉農預期相差甚遠，收購量較小，目前售棉?的對象仍以棉販為主。另外，當地皮棉現貨價格平穩，328級皮棉報價在18700元/噸左右(公檢、帶票、全額付款、部分承兌匯票。

　　印度：籽棉上市，價格看跌。繼古吉拉特邦和馬哈拉施特拉邦開始采摘棉花之后，拉賈斯坦邦將于10月底開始采摘棉花。目前，印度北部的軋花廠已經簽下籽棉收購合約，價格為33000盧比/ candy(356公斤)。業內人士認為，隨著籽棉逐步上市，價格可能會下跌。據悉，奧蘭國際和路易達孚公司可能在棉花供應量增加的時候收購印度棉。

　　1-8月巴西棉花出口量增長146%據巴西農業部的最新預測，2012年1-8月巴西棉花出口量累計達到48.3萬噸，同比增長146%，出口額從4.1億美元增加到9.4億美元，但出口均價從2000美元/噸下降到1900美元/噸。8月份的出口量從11.8萬噸增加到12萬噸，出口額從2.52億美元下降到2.44億美元。

　　【市場評論】

　　19日，鄭棉高開，兩次沖高回落，午后震蕩下挫，持倉大減，微幅收跌。市場上升無力，操作上建議觀望。