2012年10月8日機構看盤-----棉花期貨

　　[宏源期貨]把握政策脈搏分外重要

　　要點

　　1. 價格快報：國內皮棉：129級20499元/噸;229級19628元/噸;328級18752元/噸;428級17914元/噸。國內紡織品：滌綸短纖10920 元/噸;粘膠短纖14980元/噸;C32S價格25720元/噸。

　　2.國際現貨: 十一長假期間，國際棉花市場總體平穩，沒有發生重大新聞。

　　3.宏觀消息: 據國家統計局和中國物流與采購聯合會10月1日發布的數據，9月中國制造業采購經理指數(PMI)為49.8%，比上月回升0.6個百分點，接近臨界點，為2012年5月以來連續4個月回落后的首次回升。

　　4.棉花會議: 為切實做好2012年度棉花工作，國家發展改革委、財政部、農業部、工商總局、質檢總局、供銷總社、農業發展銀行決定10月9日將聯合召開全國棉花工作電視電話會議，會議將分析當前棉花產銷形勢，部署2012年度棉花工作。

　　5.ICE期棉：10月5日，ICE期棉受賣盤打壓全面走低，近期10月合約結算價69.80美分/磅，跌60點;主力12月合約結算價71.49美分/磅，跌60點;其他遠期合約跌幅48-79點不等。

　　小結：

　　十一長假期間，國際棉花市場總體平穩，沒有發生重大新聞，10月9日，相關政府部門將召開會議分析當期棉花產銷形勢并部署2012年度棉花工作，把握政策脈搏分外重要。我們認為在全球棉花需求明顯變好之前，中國棉花價格的三階式結構不會改變。中國社會流通棉價將向20400的收儲價靠攏，但靠攏遠不意味著能夠達到，因為國內紡企仍未走出困境，后期需求仍難樂觀。我們一方面維持“棉價將長期低位運行”的觀點不變，另一方面建議逢低做多的思路。

　　[邁科期貨]棉市反彈動能羸弱 下行趨勢難改

　　隔夜外盤，雙節期間，整體來看外盤期棉小幅上移，周五收跌，由于投資者預計美國棉花將豐產，市場出現投機性賣盤，不過，市場成交極為清淡。ICE12合約結算價收低0.83%，報每磅71.49美分。

　　消息面，中國紡織工業聯合會副秘書長孫淮濱介紹，今年前7月，紡織行業生產增速持續放緩，全國3.7萬戶規模以上紡織企業累計實現工業總產值31467.1億元，同比增長10.9%，增速較上年同期下降18.8個百分點，較今年一季度下降3.8個百分點。

　　國際市場，近期在外棉價格持續下跌后，紡織廠購買興趣逐漸濃厚。不過，下游整體需求低迷將限制紡企的采購數量。此外，隨著外棉供貨日漸充足，外棉價格將難以扭轉頹勢。由于實貨需求極低，且預計在截至7月底的2013收獲年度將出現創紀錄的供應過剩，棉花流向交易所生成倉單的局面將形成。

　　國內市場，國內棉花現貨價格繼續平穩運行。經過上次儲備棉出庫銷售，市場高等級棉暫時缺乏的局面得到改善，紡織企業配棉有了較多選擇;但自出庫銷售工作開展以來，成交率不如預期，成交價格保持平穩，由此看出紡織行業形勢日趨嚴峻。企業經營困難，紡企紛紛壓縮產能，隨用隨買的策略將長期執行。{page_break}

　　現貨報價，9月29日，美國C/A棉87.60(美分/磅)，折人民幣一般貿易港口提貨價15045元/噸(按滑準稅計算);澳棉92.60，折人民幣一般貿易港口提貨價15694元/噸;烏茲別克斯坦棉88.60，折人民幣一般貿易港口提貨價15171元/噸;西非棉85.60，折人民幣一般貿易港口提貨價14795元/噸;印度棉84.35，折人民幣一般貿易港口提貨價14642元/噸。國家棉花價格A指數19640元/噸，上漲1元;B指數18780元，上漲3元。

　　行情分析，雖然在中國“雙十”節日之前，棉價顯露出一絲企穩跡象，但持續動能羸弱，未來期價有繼續下跌的需求，因為市場基本面本不利于棉價上漲。隨著北半球新棉即將上市，市場的階段性供應壓力會開始增大;同時全球經濟面臨下行風險，紡織廠運營困難，減少庫存將會是未來很長一段時期的戰略選擇。ICE或繼續探底，鄭棉十一前收長下影，關注19550-MA60壓力。

　　操作上，棉空背靠反彈壓力區持有。

　　[萬達期貨]新棉上市供應壓力顯現，棉價維持弱勢

　　雖然在美國大選前美國失業率下降至近四年新低，但市場預期美棉將豐收，同時中國與印度新棉上市，而全球最大買家中國紡織企業庫存可維持至12月底，進口配額緊缺，這導致ICE期棉遭受主動性賣盤打壓，周五主力12月合約收跌0.6美分至71.49美分/磅。從周五公布的CFTC持倉報告來看，場外基金至9月中旬開始入市增持空單成為ICE期棉最大的壓力，12月合約將挑戰70美分/磅強支撐位，如該支持失守，下行目標將至65美分/磅一線，否則將延續70-75美分/磅的橫盤區域。

　　周五ICE期棉小陰報收，雖然主力12月合約站穩70美分/磅之上，但受到短期均線壓制，短期均線系統保持空頭下跌排列，KD與MACD指標延續空頭下跌排列，MACD指標依然處于弱勢區域，跌勢將延續，12月合約將挑戰70美分/磅強支撐位，如該支持得到驗證，棉價將延續70-77.5美分/磅橫盤區域，否則下行目標將至65美分/磅一線。

　　國慶期間國內棉花市場波瀾不驚，相對平穩。雖然拋儲結束，但部分企業庫存可維持至年底，而由于消費疲軟，部分紡織企業國慶放長假，這將抑制對原料的需求。目前收儲已經正式開始，部分企業已經成功入庫，收儲有放量趨勢，這導致國慶期間籽棉收購價格保持平穩，部分地區價格略有上漲，在當前市場情況下，新棉以入儲為主，不會對市場構成壓力。但處于低位的國際棉價將吸引有限的買盤，鄭棉難以得到資金的支持，整體市場弱勢氛圍將延續，鄭棉將維持跌勢，保持空頭思路繼續持有1301合約空單，如19400元支撐失守，增持空單至19000元/噸一線。