原材料價格持續上攻模式 白電龍頭如何穿越“周期迷霧”？

大宗商品漲價潮已開始向中下游傳導，二級市場也隨之震蕩。

近期，受大宗原材料價格上漲以及基金換倉等影響，家電板塊股價持續出現較大波動。僅春節過后的4個交易日，Wind家電板塊累計跌幅就接近10%。其中，白電龍頭美的集團、格力電器、海爾智家均出現連續下跌，由此引發市場對公司業績的擔憂。

21世紀經濟報道記者注意到，在2020年報預告中，就已有不少家電公司提及原材料價格的影響。比如愛仕達表示，受原材料價格波動影響，產品成本受到一定影響；和晶科技提及，報告期內努力克服因疫情影響所帶來的人工、物流、原材料成本上漲的困難。

原材料價格波動如何影響到家電行業？根源是最上游的銅、鋁、鋼、鐵等大宗原材料價格的持續上漲，并逐步往中下游傳導。

本輪原材料漲價潮將如何影響家電行業？提價策略是否會成為家電企業的普遍措施？家電龍頭是否有其他對沖風險措施？還有哪些不確定因素將影響家電行業漲價潮的走勢？記者采訪多家商城和多位業內人士，盡可能解答上述問題。

原材料漲價熱

芯片短缺引發漲價、紙張價格上漲、化工原料上漲……這一波漲價潮儼然有波及全行業之勢。現下，漲價潮波及到家電行業，令整個家電產業鏈承壓明顯。

近日，電器制造商長虹美菱在回復投資者提問時表示，“面對上游原材料成本增加、物流成本上漲帶來的諸多壓力，公司積極從產品、技術、市場等方面進行應對。”

廚電龍頭之一華帝股份面對成本端壓力時則坦言，“公司與供應商執行原材料價格聯動機制，與供應商共擔原材料漲價的風險和成本。”

原材料采購向來是制造業企業成本端中的“大頭”。白電龍頭格力電器2020年中報顯示，其與關聯方交易中，最大的一筆是向壓縮機企業海立進行的原材料采購，達到8.4億元。

而就在2020年12月，海立發布的漲價通知稱，近期與壓縮機行業相關的原材料價格出現大幅上漲，目前來看已無法在內部完全消化，且未來原材料價格持續上漲的壓力仍然很大。

該漲價函顯示，其主要原材料銅、電工鋼、鋁、稀土等大宗原材料價格出現大幅度上漲，2020年4月以來的累計增幅達到了30%-60%。

無獨有偶，壓縮機企業美芝、凌達也不約而同發布了漲價通知，從2021年1月1日開始，實施全新的價格體系。

原材料價格波動對家電行業的影響有多大？

21世紀經濟報道記者獲悉的一份材料或可直觀感受原材料成本在家電產品中的地位。如果對冰箱的成本進行拆解，其中鋼板成本占10%以上，塑料占比12%-15%，膨化料占比10%-12%。而以空調為例，銅、鋁、鋼板、塑料等材料成本則合計約為30%。

前述材料價格上漲對產品帶來的成本壓制可見一斑。

在逐步傳導下，生產企業也開始跟漲。

不過，從21世紀經濟報道記者的調研來看，家電終端的漲價潮尚未全面鋪開。

記者從某大型電商了解到，目前暫未收到相關家電品牌的漲價通知。

南通某大型家電商城負責人也向記者表示，“目前只有華為手機從去年年底開始漲價，別的產品目前沒有提價。”

如何穿越周期

面對來勢洶洶的漲價潮，家電行業該如何面對？

結合機構觀點來看，或可通過提價等轉嫁壓力。但21世紀經濟報道記者采訪了解到，企業對于提價策略還是相對審慎。

從事不銹鋼真空器皿生產的上市公司哈爾斯相關負責人對記者表示，“公司采購會提前做計劃，會有一定程度的原料儲備。如果原材料漲價比較厲害，會考慮和客戶商量提高價格。”

蘇泊爾相關負責人則在受訪時強調，“原材料價格上漲不會對公司造成非常大的影響，整個行業現在都是面臨這樣的狀況。”

美的集團相關工作人員面對記者提問時也表示，“此輪漲價主要是行業性漲價，主要原因是由于大宗商品漲價。整體漲價趨勢和跡象從去年下半年開始就存在了。從公司去年三季報來看，目前沒有對公司的毛利潤和凈利潤水平造成太大影響。”

當被問及是否會采取提價策略時，該人士表示，“公司會綜合多方因素，原材料價格上漲是一方面，也會根據自身的產品迭代和市場情況綜合進行考慮。”

在采訪中，記者了解到，龍頭企業對原材料價格的上漲有更多的應對之策。

21世紀經濟報道記者從某家電龍頭企業獨家了解到其相關對策。前述龍頭企業相關人士表示：“對于原材料價格上漲，公司有能力和手段進行化解，而且可使用的方式更加豐富，優勢產業對行業的把控能力比之前要好。公司對相關原材料也進行了提前備貨，同時也做了套保和漲價，總體而言對今年一季度毛利率影響不大。”

某券商家電行業分析師則向記者分析，“原材料漲價對不同產品的影響不同。大廠會比較好地規避，因為有部分成本可以通過中游承接。終端價格也會提一些，但更多地表現為推新買貴，原有產品價格不會直接硬漲。”

該分析師進一步分析，“原材料漲價對于終端的影響會相對滯后，畢竟跟中游的采購單子是一年一簽，只有漲幅超過一定程度上下游才會協商提價。如果僅就空調而言，去年9月就開始慢慢提價了，但原材料不是漲價主因，主因是處于價格戰末端，以及新能效出來之后產品價格的提升。”

中金公司對原材料漲價潮的影響也相對樂觀。

其研報指出，在市場需求較好，競爭格局較好的背景下，家電企業一般都能成功轉嫁成本壓力，但轉嫁過程有一定滯后性，導致毛利率暫時的回落。從歷史經驗來看，成本快速上漲對家電龍頭短期有一些負面影響，但并不顯著，長期看基本沒有影響。因為家電產品型號豐富，企業有靈活的調價手段；此外，公司也可以通過提高生產效率、控制費用支出的方式，維持凈利率穩定。

不過，值得注意的是，疫情的變化仍然對家電行業發展造成不確定性。

“家電出口從去年二季度開始增長，不停轉單到國內。現在業內普遍預計下半年海外疫情將會受控，市場擔心的是海外疫情好轉，訂單會回去，再疊加原材料漲價，那么出口企業就會受到比較大的影響。”前述分析師說。